- L'eccessiva dipendenza della Fed da dati a breve termine sta creando incertezza tra gli investitori, provocando forti oscillazioni di mercato e confusione riguardo ai tagli dei tassi.
- I rendimenti obbligazionari sono in forte volatilità perché la Fed continua a reagire a dati incoerenti, lasciando tutti nell'incertezza sulle sue prossime mosse.
- Gli investitori inseguono previsioni errate, come l'attesa di significativi tagli dei tassi che non si verificano mai, tutto perché la Fed rimane bloccata in un ciclo guidato dai dati.
La Federal Reserve continua a ingannare gli investitori. Dopo sette volte in cui si aspettavano tagli ai tassi che non sono avvenuti, la Fed è finalmente diventata accommodante.
Ma indovinate un po'? I rendimenti dei bond sono schizzati in alto e il mercato ha ridotto il numero di tagli ai tassi che si aspettava realmente. Gli investitori sono chiaramente stufi, ma cosa sta causando questo disastro?
Semplice. La Fed prende decisioni basandosi sui dati in arrivo, specialmente per quanto riguarda l'inflazione e l'occupazione. Ma il punto è che quei numeri sono altalenanti, inaffidabili e creano confusione.
Un mese sembra che l'economia stia crollando, e il successivo, i numeri sono magicamente più forti di quanto chiunque pensasse.
I numeri dietro le decisioni della Fed
Proprio il mese scorso, la Fed ha tagliato i tassi a causa dei deboli dati sull'occupazione. Li ha spaventati a sufficienza da fare un doppio taglio di mezzo punto percentuale. Avanzando rapidamente, quegli stessi deboli numeri sull'occupazione hanno fatto un 180.
Il rapporto di questo mese è stato uno dei più forti che abbiamo visto quest'anno. Nel frattempo, la crescita economica è in crociera oltre il 3% secondo le stime in tempo reale della Federal Reserve di New York e Atlanta. Questo è un grande salto rispetto al 2% solo ad agosto.
Ma ecco il problema. Questa eccessiva dipendenza dai dati a breve termine si è trasformata in visione a tunnel. Stanno ignorando come i tassi di interesse di oggi colpiranno l'economia tra mesi o persino anni.
Nell'estate, le cose non sembravano così rosee. Rallentamenti globali, le difficoltà della Cina, le guerre in Medio Oriente e in Ucraina. La crescita dell'occupazione aveva rallentato anche.
Ma avanzando rapidamente fino ad ora, improvvisamente le cose sembrano a posto. La Cina potrebbe tornare sulla buona strada con qualche stimolo, e l'inflazione potrebbe essere più persistente di quanto pensassimo.
Questo continuo andirivieni (dove un mese le cose sono cupe, e il successivo, c'è speranza) porta a grandi oscillazioni in ciò che le persone pensano che la Fed farà con i tassi di interesse. I rendimenti dei Treasury sono altalenanti, e lo è anche Bitcoin.
Gli investitori non riescono a tenere il passo con il colpo di frusta della Fed
Gli investitori stanno inseguendo la stessa idea ripetutamente, sperando in chiarezza dalla Fed. Nel Q1, c'era molta eccitazione per un taglio di mezzo punto imminente.
Le persone stavano persino scommettendo che avremmo visto più di 1,75 punti percentuali di tagli entro giugno. Secondo CME FedWatch, quelle probabilità sono schizzate fino al 77%.
Verifica della realtà. Questo non è successo fino a settembre. Ora, le probabilità di un altro grande taglio sono tornate a zero, dove erano prima che la Fed si impazzisse per il debole rapporto sull'occupazione di luglio.
Ma perché la Fed si preoccupa così tanto di questi dati a breve termine? Aveva senso quando l'inflazione stava sfuggendo di mano.
Avevano paura che se l'inflazione fosse rimasta alta, le persone avrebbero iniziato ad aspettarsi che i prezzi continuassero a salire, il che avrebbe peggiorato l'inflazione.
Quindi, hanno aumentato i tassi di interesse per impedire che accadesse, anche se ciò significava trascinare l'economia in una recessione. Ma ora? L'inflazione non è così terrificante come lo era, e il mercato del lavoro è caldo ma non in fiamme.
Trader e investitori non hanno idea di cosa succederà dopo perché la Fed continua a cambiare idea. Ora le persone sono stufe di indovinare cosa succederà al prossimo incontro.
Non c'è da stupirsi se ci sia una così ampia gamma di opinioni tra i funzionari della Fed su dove dovrebbero finire i tassi. Nessuno riesce a concordare su nulla.
E ammettiamolo, non c'è modo di prevedere con precisione dove i tassi di interesse devono essere nel lungo periodo. Hanno sbagliato troppe volte. Ma questo non li ferma dall'agire come se sapessero esattamente cosa stanno facendo.
L'unico modo per uscire da questa situazione è che la Fed faccia un passo indietro e guardi gli effetti a lungo termine delle sue decisioni. I tagli ai tassi devono essere pianificati in base a dove sta andando l'economia, non a dove è stata negli ultimi mesi.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
