La Fed taglia i tassi di interesse di 25 punti base, affermando che prevede un solo taglio nel 2026

Verso la fine della conferenza stampa, a Jerome Powell è stato chiesto quale fosse la sua eredità. La risposta è stata breve.

"Voglio davvero lasciare questo lavoro a chiunque mi sostituisca quando l'economia è in ottima forma", ha detto. Ciò significa un'inflazione al 2% e, in un mercato del lavorotron, niente di più, niente di meno. "Questo è ciò che voglio".

Incalzato sulla sua intenzione di rimanere nel consiglio di amministrazione della Fed dopo aver lasciato la presidenza, Powell non ha dato spunti. "Sono concentrato sul tempo che mi resta da trascorrere come presidente", ha detto. "Non ho nulla di nuovo da dirvi al riguardo".

Ma è chiaro che la politica si sta insinuando.

La scorsa settimana Donald Trump ha dichiarato ai giornalisti che nominerà un nuovo presidente della Fed all'inizio del prossimo anno e ha chiarito che il requisito principale sarà qualcuno che sostenga immediatamente il taglio dei tassi.

In un'intervista rilasciata martedì a Politico, Trump aveva affermato che un taglio più aggressivo rispetto all'attuale mossa di 25 punti base sarebbe stato "meglio".

Powell si è anche rifiutato di toccare il caso della Corte Suprema che coinvolge la governatrice della Federal Reserve Lisa Cook, da cui Trump sta cercando di farla rimuovere, una mossa senzadent nella storia degli Stati Uniti.

La corte ascolterà le argomentazioni il 21 gennaio e l'esito potrebbe ridefinire i confini dell'indipendenza della Fed per la prima volta da decenni.

Finora, Powell non ha rilasciato dichiarazioni su nulla. Ma con elezioni, nomine e battaglie legali all'orizzonte, gli ultimi mesi del suo mandato si preannunciano tutt'altro che silenziosi.

Mercoledì i mercati hanno chiuso in rialzo, con gli investitori che hanno accolto con entusiasmo il terzo taglio dei tassi da parte della Fed, spingendo i principali indici verso nuovi record.

Il Dow Jones Industrial Average è balzato di 587 punti, in rialzo dell'1,2%, mentre l'S&P 500 è balzato dello 0,8% a 6.898, superando ufficialmente il massimo di ottobre. Il Nasdaq Composite ha guadagnato lo 0,5%, proseguendo la sua lenta ma costante ascesa.

Ma i fuochi d'artificio più spettacolari della giornata sono stati quelli delle small cap.

L'indice Russell 2000 è salito dell'1,5%, raggiungendo un nuovo massimo storico, poiché i trader si sono concentrati su titoli più piccoli che solitamente beneficiano maggiormente dei minori costi di prestito.

Se l'indice chiuderà sopra i 2.531,16 dollari, registrerà una chiusura record, coronando una serie di breakout che lo hanno visto crescere di quasi il 15% da inizio anno. Tuttavia, si trova leggermente al di sotto dell'S&P 500, che ha registrato un rialzo del 17,2% nel 2025.

Per quanto riguarda le materie prime, Bitcoin è rimasto stabile a 93.000 dollari, mantenendo la posizione dopo i guadagni della scorsa settimana. L'oro è salito dello 0,2% a 4.215,10 dollari l'oncia, mentre l'argento è salito dello 0,4%. Platino e palladio hanno entrambi perso terreno.

Nel frattempo, il Dollar Spot Index è sceso dello 0,3%, poiché gli operatori hanno abbandonato il dollaro statunitense per assumere posizioni rischiose.

A Jerome Powell è stato chiesto se i dazi stiano ancora facendo aumentare i prezzi e se questa pressione potrebbe allentarsi presto. La sua risposta: non subito, ma ci sarà.

"Ci vorrà un po' di tempo prima che una tariffa individuale faccia effetto", ha affermato, prima di aggiungere che se non verranno introdotte nuove tariffe, l'inflazione dei beni potrebbe raggiungere il picco nel primo trimestre del prossimo anno.

Tuttavia, non si tratta di una previsione certa. "Non siamo stati in grado di prevederlo con precisione. Nessuno lo è", ha ammesso Powell. Ha comunque affermato che l'impatto inflazionistico dei dazi in futuro dovrebbe essere limitato, "un paio di decimi o anche meno".

Riguardo alle preoccupazioni più generali sull'inflazione, Powell ha riconosciuto ciò che ha colpito più duramente gli americani. "Abbiamo una rete di contatti nell'economia statunitense", ha affermato. "Sentiamo forte e chiaro come le persone stiano affrontando costi davvero elevati".

Ma Powell ha chiarito che gran parte di questa sofferenza non deriva dall'inflazione recente, ma dalla lunga ombra del 2022 e del 2023, quando l'inflazione era alle stelle. "Gran parte di questo non è dovuto al tasso di inflazione attuale", ha affermato. "È dovuto ai costi più elevati derivanti dai picchi precedenti".

Ha affrontato anche il contesto politico, senza fare nomi.

Sebbene i prezzi siano ancora in aumento del 3% su base annua fino a settembre, Powell ha affermato che la priorità principale della Fed è riportare l'inflazione al 2%, assicurandosi al contempo che posti di lavoro e salari rimangano sufficientementetronda far sì che le persone possano sentirsi di nuovo "economicamente sane".

Jerome Powell ha affrontato i tre dissensi nella decisione odierna sui tassi, riconoscendo quanto questo tipo di divisione sia diventato raro. Ma ha affermato che, nonostante la divisione, c'è accordo sui principi fondamentali.

"Tutti intorno al tavolo concordano sul fatto che l'inflazione è ancora troppo alta e che vogliamo che scenda", ha detto Powell. "E tutti concordano sul fatto che il mercato del lavoro si è indebolito, con ulteriori rischi emergenti su quel fronte".

Ciò che è diverso ora, ha spiegato, è il modo in cui questi rischi vengono prioritizzati. Questa è la linea di demarcazione. "La differenza sta nel come si ponderano questi rischi?", ha detto.

Powell ha definito "molto insolito" che esista una tensione così persistente tra gli obiettivi di inflazione e di occupazione, i pilastri fondamentali del mandato della Fed.

Ma ha respinto l'idea che le cose stiano andando male all'interno del comitato. "Le discussioni che abbiamo sono le migliori che abbiamo avuto nei miei 14 anni alla Fed", ha detto. "Sono ponderate e rispettose. Ci sono persone che hanno opinionitron".

Il taglio di oggi è stato approvato con il sostegno di 9 membri su 12, un sostegno che Powell ha descritto come "abbastanza ampio". Tuttavia, ha ammesso che questa non è la tipica situazione in cui il consenso è determinante.

"Non è come la situazione normale", ha detto. "Non tutti sono d'accordo sulla direzione da prendere o su cosa fare dopo".

Rispondendo al primo giro di domande, Jerome Powell ha affrontato la nuova frase contenuta nella dichiarazione, "considerando l'entità e la tempistica di ulteriori aggiustamenti", e ha confermato ciò che i mercati sospettavano: la Fed non ha fretta. "Quella nuova formulazione sottolinea che valuteremo attentamente i dati in arrivo", ha affermato.

Powell ha anche spiegato perché la Fed ritiene di potersi fermare. Dopo aver tagliato 75 punti base da settembre e 175 dall'anno scorso, ha affermato che il tasso sui fondi federali è ora in zona neutrale, il che significa che non sta più frenando attivamente l'economia. "Siamo ben posizionati per aspettare e vedere come si evolverà l'economia", ha detto Powell ai giornalisti.

Interrogato sul tono sorprendentemente ottimistico delle prospettive di crescita della Fed per il 2026, Powell ha indicato la resilienza della spesa al consumo come un supporto chiave. Settembre ha visto una modesta ripresa, che ha coronato tretronmesi di guadagni. Ma non si è fermato qui.

Ha anche segnalato una novità: gli investimenti aziendali basati sull'intelligenza artificiale. "La spesa per i data center e le attività correlate all'intelligenza artificiale ha frenato gli investimenti aziendali", ha affermato Powell, definendola un fattore determinante nelle attuali stime del PIL. Con l'accelerazione della costruzione di infrastrutture di intelligenza artificiale, questa componente è ora parte integrante della base di riferimento economica della Fed.

E non dimentichiamo Washington. "La politica fiscale sarà di supporto", ha aggiunto, suggerendo che il governo federale dovrebbe continuare a pompare domanda nell'economia.

Tra consumi stabili, investimenti in conto capitale per l'intelligenza artificiale in corso e condizioni fiscali accomodanti, Powell ha affermato che la Fed prevede una "crescita solida" il prossimo anno, anche se i tassi rimarranno esattamente dove sono.

Mercoledì a mezzogiorno, l'indice Dow Jones Industrial Average è balzato di 212 punti, con un rialzo di circa lo 0,5%, mentre gli operatori di borsa scommettevano definitivamente sul taglio dei tassi da parte della Federal Reserve e su cosa sarebbe successo dopo.

L'indice S&P 500 è salito dello 0,1%, attestandosi ancora appena al di sotto del record del 28 ottobre, mentre il Nasdaq Composite è scivolato dello 0,2%, appesantito da un calo di oltre il 2% di Microsoft.

Le grandi banche erano in movimento. JPMorgan Chase ha guidato i titoli finanziari al rialzo, con gli operatori che scommettevano che un taglio dei tassi avrebbe dato impulso all'economia e sbloccato la crescita del credito.

Anche le azioni di GE Vernova sono salite dopo che il colosso industriale ha raddoppiato il suo dividendo, attirando un nuovo interesse da parte degli investitori nel settore industriale.

Si tratta di un grande cambiamento rispetto a martedì, quando i mercati non hanno praticamente registrato alcun andamento, sia l'S&P 500 che il Dow Jones hanno chiuso in ribasso, mentre il Nasdaq ha chiuso appena in verde.

Ma i ricordi di ottobre sono ancora vivi. Allora Powell tagliò i tassi, ma mise in guardia dal dare per scontato che ne sarebbero seguiti altri. Questo mandò i mercati in crisi per gran parte di novembre, finché alcune voci della Fed non iniziarono ad accennare a un ulteriore taglio.

Ciò ha riportato in vita le azioni. Ora, l'indice S&P è appena al di sotto dei massimi, con Wall Street che osserva se Powell aprirà la porta o la chiuderà bruscamente.

Si prevede che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse per la terza volta quest'anno, quando concluderà la riunione di due giorni mercoledì, ma è improbabile che il messaggio di Jerome Powell abbia un tono celebrativo.

Secondo il consenso del mercato, la banca centrale propende per un taglio di 25 punti base, portando il tasso dei fondi federali a un intervallo obiettivo compreso tra il 3,5% e il 3,75%.

Ma questo incontro è tutt'altro che semplice.

All'interno del Federal Open Market Committee c'è una spaccatura. Alcuni politici vogliono continuare ad allentare la politica monetaria, preoccupati che un indebolimento del mercato del lavoro possa trascinare l'economia verso il basso.

Altri temono che ulteriori tagli possano far sì che l'inflazione sfugga di nuovo alla loro presa. Ecco perché l'espressione che circola sui tavoli di trading è "taglio da falco", ovvero quando la Fed applica un taglio ma avverte che potrebbe essere l'ultimo per un po'.

David Mericle, economista di Goldman Sachs, ha affermato che Powell probabilmente sottolineerà quanto sia diventato alto il livello di qualsiasi ulteriore riduzione dei tassi.

Mericle pensa che Powell dedicherà del tempo a spiegare perché alcuni membri della Fed non sono stati d'accordo con la mossa di mercoledì, proprio come a ottobre, quando due membri hanno votato "no".

Quel numero potrebbe aumentare.

Secondo Bill English, ex membro di spicco della Fed, questa si preannuncia come una delle riunioni più complicate dell'anno.

"È un incontro difficile", ha detto, aggiungendo che è probabile che emergano di nuovo profonde divisioni filosofiche all'interno del comitato, soprattutto nel dot plot, il grafico anonimo in cui ciascuno dei 19 partecipanti segnala dove pensa che andranno i tassi.

I dati economici non hanno reso le cose più facili. Anche se la chiusura delle attività governative è stata risolta, mancano dati aggiornati sul mercato del lavoro.

La situazione non è rosea: secondo il Bureau of Labor Statistics, le assunzioni sono diminuite di 218.000 unità a ottobre, mentre i licenziamenti sono aumentati di 73.000 unità.

Nel frattempo, l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, il PCE core, si è attestato al 2,8% a settembre. Un dato inferiore alle aspettative, ma comunque ben al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla Fed.