La Fed taglia i tassi di interesse del 25 punti base, annuncia che prevede solo un taglio nel 2026

Mentre la conferenza stampa volgeva al termine, Jerome Powell è stato chiesto quale vorrebbe fosse il suo lascito. Ha risposto brevemente.

“Voglio davvero consegnare questo incarico a chi mi succederà con un'economia in ottime condizioni”, ha detto. Questo significa un'inflazione al 2% e un mercato del lavoro solido, niente di più, niente di meno. “È questo ciò che voglio.”

Interrogato se intende rimanere nel consiglio della Fed dopo aver lasciato la carica di presidente, Powell non ha dato adito a speculazioni. “Mi sto concentrando sul mio tempo rimanente come presidente”, ha detto. “Non ho nulla di nuovo da dirvi a riguardo.”

Ma la politica sta chiaramente facendo capolino.

Donald Trump ha detto ai giornalisti la scorsa settimana che nominerà un nuovo presidente della Fed all'inizio del prossimo anno, e ha chiarito che il requisito principale sarà qualcuno che sostenga tagli dei tassi immediati.

In un'intervista a Politico di martedì, Trump aveva affermato che un taglio più aggressivo rispetto all'attuale movimento di 25 punti base sarebbe stato "meglio".

Powell si è anche rifiutato di toccare il caso della Corte Suprema riguardante la governatrice della Fed Lisa Cook, contro cui Trump sta cercando di ottenere l'allontanamento, una mossa senza precedenti nella storia degli Stati Uniti.

La corte esaminerà le argomentazioni il 21 gennaio e l'esito potrebbe ridisegnare i confini dell'indipendenza della Fed per la prima volta in decenni.

Finora, Powell mantiene il silenzio su tutto. Ma con elezioni, nomine e battaglie legali all'orizzonte, i mesi finali del suo mandato si stanno già profilando come tutt'altro che tranquilli.

I mercati hanno ruggito verso la chiusura di mercoledì mentre gli investitori hanno abbracciato pienamente il terzo taglio dei tassi della Fed, spingendo gli indici principali verso nuovi record.

Il Dow Jones Industrial Average è balzato di 587 punti, +1,2%, mentre lo S&P 500 è schizzato dello 0,8% a 6.898, superando ufficialmente il suo massimo di ottobre. Il Nasdaq Composite ha aggiunto lo 0,5%, continuando la sua ascesa lenta ma costante.

Ma i fuochi d'artificio più grandi della giornata sono arrivati dalle small cap.

L'indice Russell 2000 ha guadagnato il 1,5%, toccando un nuovo massimo storico mentre i trader si sono riversati su titoli di piccole dimensioni che tipicamente beneficiano maggiormente dei tassi di prestito più bassi.

Se l'indice chiuderà sopra $2.531,16, registrerà una chiusura record, coronando una fase di breakout che ne ha visto la risalita quasi del 15% da inizio anno. Tuttavia, è leggermente indietro rispetto all'S&P 500, che nel 2025 è già salito del 17,2%.

Nei commodities, Bitcoin è rimasto stabile a $93.000, mantenendo le posizioni dopo i guadagni della settimana scorsa. L'oro ha fatto un piccolo passo avanti dello 0,2% a $4.215,10/oncia, mentre l'argento è salito dell'0,4%. Platino e palladio hanno entrambi registrato lievi cali.

Nel frattempo, l'indice Dollar Spot è sceso dello 0,3%, poiché i trader hanno rotto con il dollaro per spostarsi verso asset a rischio.

Jerome Powell è stato chiesto se i dazi stiano ancora spingendo i prezzi al rialzo e se tale pressione possa attenuarsi presto. La sua risposta: non subito, ma sta arrivando.

«Ci vorrà molto tempo perché un singolo dazio produca i suoi effetti completi», ha detto, aggiungendo poi che, se non verranno introdotti nuovi dazi, l'inflazione sui beni potrebbe raggiungere il picco nel primo trimestre dell'anno prossimo.

Non si tratta di una previsione certa. «Non siamo riusciti a prevederlo con precisione. Nessuno lo può fare», ha ammesso Powell. Tuttavia, ha precisato che qualsiasi impatto inflazionistico dei dazi in futuro dovrebbe essere limitato, «di qualche decimo o anche meno».

Riguardo alle preoccupazioni più ampie sull'inflazione, Powell ha riconosciuto ciò che sta colpendo più duramente gli americani. «Abbiamo una rete di contatti nell'economia statunitense», ha detto. «Sentiamo chiaramente come le persone stiano affrontando costi davvero elevati».

Ma Powell ha chiarito che gran parte di questo disagio non deriva dall'inflazione recente, bensì dall'ombra lunga del 2022 e del 2023, quando l'inflazione era alle stelle. «Molto di ciò non è dovuto al tasso attuale di inflazione», ha detto. «Si tratta di costi più alti incorporati dovuti ai picchi precedenti».

Ha inoltre affrontato il contesto politico, senza fare nomi.

Sebbene i prezzi siano ancora in aumento del 3% su base annua fino a settembre, Powell ha dichiarato che la priorità assoluta della Fed è riportare l'inflazione al 2%, assicurando al contempo che occupazione e salari rimangano sufficientemente solidi da permettere alle persone di sentirsi «nuovamente in salute dal punto di vista economico».

Jerome Powell ha affrontato le tre dissenzioni nella decisione sui tassi di oggi, riconoscendo quanto sia raro questo tipo di divisione. Ma ha aggiunto che, nonostante la spaccatura, c'è accordo sui principi fondamentali.

“Tutti intorno al tavolo concordano sul fatto che l'inflazione è ancora troppo alta e vogliamo che scenda”, ha detto Powell. “E tutti concordano sul fatto che il mercato del lavoro si è indebolito, con rischi emergenti su quel fronte.”

Ciò che è cambiato, ha spiegato, è come vengono prioritizzati tali rischi. Questa è la linea di demarcazione. “Dove sta la differenza è: come si ponderano questi rischi?”, ha detto.

Powell ha definito “molto insolito” avere una tensione così persistente tra gli obiettivi di inflazione e occupazione, i pilastri fondamentali del mandato della Fed.

Ma ha respinto l'idea che le cose stiano venendo meno all'interno del comitato. “Le discussioni che abbiamo sono buone quanto qualsiasi altra nei miei 14 anni alla Fed”, ha detto. “Sono riflessive e rispettose. È solo che ci sono persone con opinioni ferme.”

La riduzione di oggi è passata con 9 membri su 12 a favore, ciò che Powell ha descritto come “un ampio sostegno”. Tuttavia, ha ammesso che questa non era la configurazione tipica, in cui il consenso guida la strada.

“Non è una situazione normale”, ha detto. “Non tutti sono d’accordo sulla direzione da seguire o su cosa fare dopo.”

Rispondendo alle prime domande, Jerome Powell si è soffermato sulla nuova frase nello statement, “considerando l’entità e i tempi di ulteriori aggiustamenti”, confermando quanto i mercati sospettavano: la Fed non ha fretta ora. “Quel nuovo linguaggio indica che valuteremo attentamente i dati in arrivo”, ha dichiarato.

Powell ha inoltre illustrato perché la Fed ritiene di poter procedere a una pausa. Dopo aver tagliato 75 punti base da settembre e 175 dall'anno scorso, ha affermato che il tasso sui fondi federali si trova ora nella zona neutrale, il che significa che non sta più frenando attivamente l'economia. “Siamo ben posizionati per attendere e vedere come evolverà l'economia”, ha detto Powell ai giornalisti.

Interrogato sul tono sorprendentemente ottimistico delle prospettive di crescita della Fed per il 2026, Powell ha indicato la spesa dei consumatori resiliente come un supporto chiave. A settembre si è registrato un modesto aumento, coronando tre mesi consecutivi di guadagni. Ma non si è fermato qui.

Ha anche segnalato un elemento nuovo: gli investimenti aziendali guidati dall'IA. «Le spese per i data center e quelle correlate all'IA hanno sostenuto gli investimenti aziendali», ha dichiarato Powell, definendolo un fattore reale nelle attuali stime del PIL. Con l'accelerazione degli investimenti infrastrutturali per l'IA, questo è ora parte della base economica della Fed.

E non dimentichiamo Washington. «La politica fiscale sarà di sostegno», ha aggiunto, suggerendo che ci si aspetta che il governo federale continui a immettere domanda nell'economia.

Tra consumatori stabili, investimenti in capitale (capex) per l'IA in corso e condizioni fiscali accomodanti, Powell ha affermato che la Fed si aspetta una «crescita solida» il prossimo anno, anche se i tassi rimarranno esattamente dove sono.

L'indice Dow Jones Industrial Average ha fatto +212 punti a metà giornata di mercoledì, salendo di circa lo 0,5%, mentre i trader piazzavano le scommesse finali sul taglio dei tassi della Federal Reserve e su ciò che ne seguirà.

L'S&P 500 ha guadagnato lo 0,1%, restando appena sotto il record del 28 ottobre, mentre il Nasdaq Composite ha perso lo 0,2%, pesato da un calo superiore al 2% di Microsoft.

Le grandi banche erano in movimento. JPMorgan Chase ha trainato al rialzo il settore finanziario, con i trader che scommettono su un taglio dei tassi per stimolare l'economia e sbloccare la crescita del credito.

Le azioni di GE Vernova sono salite anche dopo che il gigante industriale ha raddoppiato il dividendo, attirando nuovo interesse degli investitori in tutto il settore industriale.

Si tratta di un grande cambiamento rispetto a martedì, quando i mercati sostanzialmente non hanno mosso un passo: sia lo S&P 500 che il Dow hanno chiuso in calo, mentre il Nasdaq si è appena chiuso in territorio positivo.

Ma i ricordi di ottobre persistono. Allora Powell ha tagliato i tassi, ma ha messo in guardia dal dare per scontato che ne sarebbero seguiti altri. Questo ha gettato i mercati in una fase negativa per gran parte di novembre, fino a quando alcune voci della Fed hanno iniziato a accennare a un ulteriore taglio.

Questo ha ridato vita alle azioni. Ora lo S&P si trova appena sotto i massimi, con Wall Street in attesa di vedere se Powell aprirà ulteriormente la porta o la chiuderà definitivamente.

Si prevede che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse per la terza volta quest'anno al termine della sua riunione di due giorni di mercoledì, ma il messaggio di Jerome Powell difficilmente sarà celebrativo.

La banca centrale si sta orientando verso un taglio di 25 punti base, portando il tasso sui fondi federali in un intervallo target del 3,5% al 3,75%, secondo il consenso di mercato.

Ma questo incontro è tutt'altro che semplice.

All'interno del Comitato per la Politica Monetaria Federale (FOMC) c'è una spaccatura: alcuni responsabili delle politiche desiderano continuare ad allentare, preoccupati che un indebolimento del mercato del lavoro possa trascinare l'economia verso il basso.

Altri stanno diventando ansiosi che ulteriori tagli possano far sfuggire nuovamente l'inflazione dal loro controllo. È per questo che il termine circolante sulle borse è quello di "taglio hawkish", ovvero un taglio della Fed accompagnato dall'avvertenza che potrebbe essere l'ultimo per un po' di tempo.

David Mericle, economista presso Goldman Sachs, ha dichiarato che Powell probabilmente sottolineerà quanto sia diventato alto l'asticella per eventuali ulteriori riduzioni dei tassi.

Mericle ritiene che Powell dedicherà del tempo a spiegare perché alcuni membri della Fed non hanno approvato la mossa di mercoledì, proprio come accadde a ottobre, quando due membri votarono "no".

Quel numero potrebbe aumentare.

Secondo Bill English, un ex alto funzionario della Fed, questa riunione si sta profilando come una delle più complesse dell'anno.

"È un incontro difficile", ha detto, aggiungendo che profonde divisioni filosofiche all'interno del comitato sono destinate a riemergere, specialmente nel dot plot, il grafico anonimo in cui ciascuno dei 19 partecipanti indica dove ritiene che i tassi si dirigeranno.

I dati economici non hanno reso le cose più facili. Sebbene lo shutdown del governo sia stato risolto, manca di statistiche fresche sul mercato del lavoro.

Ciò che è disponibile non sembra promettente: gli assunzioni sono scese di 218.000 unità a ottobre, mentre i licenziamenti sono aumentati di 73.000, secondo il Bureau of Labor Statistics.

Nel frattempo, la misura preferita della Fed per l'inflazione, il PCE sottostante, si è attestata al 2,8% a settembre. È inferiore alle attese, ma comunque ben al di sopra dell'obiettivo della Fed del 2%.