I Protocolli DeFi Danno la Loro Versione a Strategie Collaudate della TradFi

I buyback sono ampiamente impiegati dalle società quotate in borsa per cercare di aumentare il valore delle loro azioni e migliorare il loro utile per azione, e ora stanno venendo adottati dai protocolli di finanza decentralizzata con obiettivi simili. 

Nell'ultimo anno, i buyback di token sono emersi come uno strumento strategico popolare per i protocolli DeFi che cercano di dimostrare una maggiore resilienza amidst la volatilità senza fine del mercato delle criptovalute. Proprio come i riacquisti di azioni tradizionali, i buyback comportano l'acquisto di token dal mercato aperto per ridurre l'offerta circolante. Facendo ciò, i protocolli mirano ad aumentare il valore dei loro token, ma la strategia è stata criticata da alcuni, che sostengono che distoglie risorse da iniziative più meritevoli. 

Progetti DeFi come Juniper e dYdX dicono che i loro buyback di token sono progettati per supportare un modello di tokenomics più robusto e sostenibile che migliorerà la salute delle loro piattaforme di scambio sottostanti. 

Gli obiettivi dei buyback di token sono multifaccettati. I sostenitori dicono che riducendo l'offerta circolante di token sul mercato, aumenteranno la scarsità e quindi eserciteranno una pressione al rialzo sul suo prezzo. Questo avvantaggia i detentori di token e incentiva la detenzione a lungo termine e lo staking, attirando più investitori. Inoltre, i protocolli che implementano buyback segnalano che stanno generando ricavi sostanziali e sono finanziariamente sani, aumentando la fiducia degli investitori. 

Ispirato dalla TradFi 

L'emergere dei buyback di token nel DeFi rispecchia l'ascesa dei riacquisti di azioni nella finanza tradizionale. Quest'anno, le società quotate negli Stati Uniti come Apple, Amazon, Alphabet e Meta Platforms sono previste per spendere più di 1,2 trilioni di dollari in riacquisti di azioni, con i dirigenti che citano comunemente motivi tra cui l'efficienza del capitale e l'allineamento con gli azionisti. 

I protocolli DeFi non hanno dirigenti – sono decentralizzati, il che significa che sono guidati non da un consiglio di amministrazione ma dalle loro comunità, spesso attraverso un'organizzazione autonoma decentralizzata o DAO. Sempre più, le DAO stanno seguendo le orme della TradFi, utilizzando contratti intelligenti per acquistare i loro token nativi dal mercato aperto a intervalli regolari e ridurre programmaticamente l'offerta di token. 

Ad esempio, l'aggregatore DEX Jupiter ha annunciato un programma di buyback a febbraio, dicendo che allocherà il 50% dei suoi ricavi operativi per acquistare token $JUP ogni mese. Ha dichiarato all'epoca di mirare a creare un ciclo di feedback diretto, in cui il successo del protocollo si traduce in un maggiore supporto per il prezzo del suo token, offrendo più valore ai detentori a lungo termine.

A marzo, la comunità di dYdX ha implementato un programma simile, ma ha limitato i riacquisti di token al 25% delle sue commissioni di rete ogni mese. Mentre Jupiter intende bloccare i token riacquistati per un periodo di tre anni per alleviare la pressione al ribasso a breve termine sul suo token, dYdX ha optato per bloccare (stake) i token $DYDX che acquisisce ogni mese per migliorare la sicurezza della sua rete e generare ricompense che verranno alimentate nel suo tesoro. Secondo dYdX, il programma aiuterà il valore di $DYDX ad apprezzarsi nel tempo, in linea con la crescente adozione della sua piattaforma DEX.

Nel tempo, dYdX prevede di aumentare la quantità di ricavi che destina ai riacquisti di token, e potrebbe un giorno impegnare il 100% delle sue commissioni di piattaforma in questo modo. I riacquisti sono eseguiti completamente on-chain in modo trasparente, quindi chiunque può verificare che si attenga al suo impegno. 

Un esempio più recente è il programma strutturato di buyback di Aave, annunciato a ottobre. Nell'ambito dell'iniziativa, prevede di allocare 1 milione di dollari a settimana per i riacquisti di token per un periodo iniziale di sei mesi, il che significa che spenderà circa 26 milioni di dollari nel progetto pilota. Ha le sue idee su cosa fare con i token, dicendo che li distribuirà proporzionalmente a tutti coloro che stanno bloccando (staking) $AAVE, incentivando la comunità a migliorare la sicurezza della sua rete. Ciò significa che i detentori di stake di Aave otterranno token extra oltre alle normali ricompense di staking.

Dopo l'annuncio del suo piano di buyback, il valore di $AAVE è aumentato di quasi il 40%, sottolineando il forte sostegno della comunità al piano.  

Una Dimostrazione di Salute Economica 

I buyback di token sono un concetto relativamente nuovo nel DeFi, ma c'è un ampio consenso sul fatto che la pressione al rialzo dei prezzi possa essere benefica per i protocolli, purché i loro token abbiano fondamentali solidi e una domanda genuina. 

L'idea è che il successo genera successo, e man mano che i protocolli crescono e aumentano i loro ricavi, saranno in grado di investire ancora più fondi nei buyback di token. I buyback aumentano il valore del token e lo rendono più attraente per gli investitori. Man mano che più investitori acquistano il token, questo dovrebbe aiutare i ricavi ad aumentare, il che significa che ci sono più soldi disponibili per i buyback di token, creando una sorta di ciclo virtuoso. 

I protocolli che implementano buyback stanno facendo una dichiarazione molto pubblica sulla loro redditività, e i ricavi che generano possono essere sorprendenti – ad esempio, dYdX ha finora speso circa 1,86 milioni di dollari per riacquistare oltre 5,3 milioni di $DYDX dal mercato aperto, illustrando una redditività solida. Questo tipo di buyback basati sui ricavi mostrano come il protocollo stia offrendo valore ai suoi utenti e funge da ottima pubblicità.

Il concetto di buyback di token ha ricevuto critiche da alcuni settori, con Messari che sostiene che in molti casi siano un cattivo uso del capitale del protocollo. Nonostante ciò, i progetti consolidati hanno avuto cura di giustificarli con una razionale economica completa che spiega come supportino l'accrescimento del valore a lungo termine. Tuttavia, i buyback potrebbero non adattarsi a ogni protocollo DeFi, e le comunità devono considerare attentamente se rappresentano il miglior uso dei loro ricavi studiando come contribuiscono alla crescita e alla sostenibilità a lungo termine. 

La Spinta del DeFi Verso Incentivi Sostenibili 

Sebbene ancora sperimentali, iniziative come i riacquisti settimanali pianificati di Aave e il audace piano di dYdX di spendere eventualmente il 100% dei suoi ricavi in buyback di token illustrano il forte desiderio dell'industria DeFi di offrire ricompense più sostenibili per gli investitori. 

Con i buyback, i protocolli stanno cercando di forgiare modelli di tokenomics più robusti che collegano l'offerta di token alla generazione di ricavi, in modo da poter fornire incentivi che vadano oltre la mera speculazione. C'è una crescente enfasi sulla distribuzione dei ricavi reali, piuttosto che sui meccanismi inflazionistici che erano un marchio di fabbrica del primo settore DeFi. 

Fino ad oggi, il DeFi ha speso cumulativamente circa 2 miliardi di dollari in buyback di token quest'anno. È ancora una goccia nell'oceano rispetto al trilione di dollari speso per i riacquisti di azioni dalle aziende tradizionali. Ma il DeFi non sta cercando di competere con la TradFi in termini di scala. Piuttosto, ciò che lo distingue è il modo innovativo in cui esegue queste strategie on-chain – discusse e implementate dalle DAO, avviate da contratti intelligenti e distribuite tramite tesorerie in un processo completamente automatizzato e trasparente.