I tori al dettaglio in Cina puntano tutto sull'indice CSI 300 tech che tocca il massimo di 10 anni

Gli investitori al dettaglio in Cina stanno inondando il mercato azionario come se fosse una svendita, e l'indice CSI 300 Information Technology ha appena raggiunto il suo punto più alto dal 2015.

L'indice più ampio CSI 300 è ora salito di circa il 16% da gennaio, portandolo vicino a un livello non toccato da oltre tre anni. La risalita è trainata dall'hype sull'IA, da una spinta nazionale a costruire la propria catena di approvvigionamento di chip e dal tentativo di Pechino di impedire alle aziende di abbassare i prezzi in modo distruttivo.

Mentre i tori celebrano il nuovo supporto alla liquidità e gli incentivi politici, gli analisti stanno già lanciando avvertimenti. Raymond Cheng, che sovrintende all'Asia settentrionale come CIO presso Standard Chartered, ha detto che questa intera risalita sembra fuori posto.

“La continua risalita azionaria in Cina sembra disconnessa dai fondamentali economici”, ha detto Raymond. Pensa che gli investitori al dettaglio siano quelli che stanno facendo il lavoro pesante — spostando i loro soldi dalle banche alle azioni.

Non lo stanno facendo in silenzio. Gli investitori al dettaglio ora rappresentano il 90% del volume di negoziazione in tutto il mercato azionario onshore cinese. 

Questo è folle rispetto alla Borsa di New York, dove l'azione al dettaglio copre solo circa il 20-25%. Non sono le istituzioni a dettare le regole in Cina, sono le persone sedute a casa con app di trading e tempo libero.

Il momentum al dettaglio si accumula in scommesse rischiose

Al momento, le famiglie cinesi hanno 160 trilioni di yuan di risparmi, circa 22 trilioni di dollari. Ma meno del 5% di quello è nel mercato azionario. Gli analisti hanno detto a CNBC che c'è un enorme spazio per un maggiore afflusso di denaro al dettaglio, specialmente mentre gli interessi sui depositi continuano a ridursi e gli investimenti immobiliari restano morti. Quel denaro sta cercando azione, e le azioni sono dove sta andando.

Tuttavia, non tutti sono tranquilli. Hao Hong, managing partner e CIO presso Lotus Asset Management, ha detto che tutta la cosa non ha senso quando si guardano i numeri.

“I fondamentali non supportano bene il momentum, ma i mercati portano sempre i fondamentali”, Hao ha. Non pensa che sia ancora una bolla su larga scala, ma avverte che è vicina, specialmente in settori come la tecnologia e le società di ricerca contrattuale, che lavorano con aziende farmaceutiche, biotech e di dispositivi medici. Quelle aree sono troppo calde per i suoi gusti.

Nel frattempo, Goldman Sachs ha detto che questa risalita ha aggiunto più di 3 trilioni di dollari di capitalizzazione di mercato tra Cina e le azioni di Hong Kong solo quest'anno. Ma questo non corrisponde allo stato dell'economia cinese. Non c'è alcun segno reale di una ripresa sostenibile in corso.

Nomura, il gruppo finanziario giapponese, ha avvertito solo il mese scorso che tutta questa crescita potrebbe essere basata su un

La debolezza economica è in ritardo rispetto al boom tecnologico

I dati economici di agosto non hanno aiutato a calmare le cose. La produzione industriale è cresciuta solo del 5,2% quel mese, in calo dal 5,7% di luglio. È il livello più debole da agosto dello scorso anno. Le vendite al dettaglio sono aumentate solo del 3,4% su base annua; gli analisti speravano nel 3,9%, e luglio è andato meglio al 3,7%.

La domanda interna è ancora debole, e Pechino sta ancora cercando di ridurre l'eccesso di capacità industriale, che sta trainando la produzione.

Chaoping Zhu, stratega di mercato globale presso J.P. Morgan Asset Management, non vede ancora un'inversione di tendenza. “Finora, non abbiamo visto segni di un'inversione di tendenza nei fondamentali macro”, ha detto Chaoping. Ha aggiunto che qualsiasi momentum potrebbe essere solo trainato dalle speranze che l'economia migliorerà in seguito, non da nulla di solido che stia accadendo ora.

Ci sono alcuni settori che mostrano segni di stabilità. L'IA, semiconduttori, e le aziende di energia pulita sembrano stabilizzarsi, basandosi sui report di metà anno. La spinta di Pechino a fermare le guerre dei prezzi distruttive, quello che chiamano la campagna

Un esempio? Cambricon, un produttore di chip cinese, ha registrato un salto di profitto del 4.000% in soli sei mesi. L'azienda ha realizzato 2,88 miliardi di yuan nel primo semestre dell'anno, circa 402,7 milioni di dollari. Questo aumento fa parte dello sforzo della Cina per rafforzare la sua industria dei semiconduttori domestici. È una vittoria massiccia per la strategia di Pechino, ma anche questo non sta calmando i nervi.