L'inflazione al consumo in Cina sta peggiorando la situazione economica

La ripresa economica della Cina continua a incontrare ostacoli, con l'inflazione al consumo in aumento e i prezzi alla produzione in calo. Questo squilibrio sta aggravando le tensioni all'interno della seconda economia mondiale, con Pechino alle prese con la debolezza della domanda interna e le crescenti pressioni commerciali globali.

Inflazione persistente in mezzo al calo dei prezzi di fabbrica

Ad aprile, la Cina ha registrato un lieve aumento dell'indice dei prezzi al consumo, pari allo 0,3% su base annua, un leggero incremento rispetto allo 0,1% di marzo. Questo aumento è dovuto all'incremento dei costi di energia, istruzione e turismo, nonostante il calo dei prezzi dei prodotti alimentari. Ciononostante, la vasta popolazione cinese, che conta 1,4 miliardi di persone, sta privilegiando il risparmio rispetto alla spesa, una tendenza accentuata dalle persistenti conseguenze della pandemia di Covid-19.

Il continuo aumento dei prezzi al consumo per il terzo mese consecutivo indica una certa stabilizzazione della domanda interna, sebbene il settore immobiliare rimanga in una fase ditraccrisi. Questo scenario si sta verificando sullo sfondo dell'impegno deldent Xi Jinping a rivitalizzare il settore manifatturiero, in particolare nei settori ad alta tecnologia, per controbilanciare la flessione del mercato immobiliare.

Tensioni internazionali e sfide interne

Questo cambiamento strategico sta causando disagio a livello internazionale, poiché i paesi occidentali temono un afflusso di prodotti cinesi a basso costo. I prezzi di fabbrica in Cina sono ancora in calo, rendendo i prodotti cinesi più competitivi all'estero. Ad aprile, l'indice dei prezzi alla produzione è sceso del 2,5% rispetto all'anno precedente, proseguendo la tendenza al ribasso dei mesi precedenti.

Questa dinamica dei prezzi sta suscitando preoccupazioni sulla reale salute dell'economia cinese. Gli analisti suggeriscono che, sebbene la produzione manifatturiera cinese sia elevata, il calo dei prezzi significa che i profitti non riescono a tenere il passo. Gli utili delle aziende cinesi, escluso il settore finanziario, sono diminuiti del 5% nel primo trimestre dell'anno.

Inoltre, nonostante il valore delle esportazioni cinesi in dollari abbia registrato un aumento dell'1,5% ad aprile, il volume delle esportazioni è cresciuto in modo significativo, mettendo a dura prova i rapporti con partner commerciali chiave come l'UE e gli Stati Uniti. Entrambe le regioni stanno ora valutando misure protettive contro le importazioni a basso costo, con gli Stati Uniti che pianificano di aumentare i dazi sui veicoli elettrici cinesi e su altre importazioni di tecnologie verdi.

Il dilemma della valuta e la stabilità finanziaria

Anche la Banca Popolare Cinese (PBOC) si trova in difficoltà a causa della bassa inflazione e del calo dei tassi di interesse, una situazione che ricorda le difficoltà economiche del Giappone, con costi di finanziamento estremamente bassi. La scorsa settimana, i rendimenti dei titoli di Stato decennali cinesi si attestavano al 2,32%, nettamente al di sotto del 4,5% degli Stati Uniti. Questa disparità sta rendendo lo yuan menotrac, spingendo le aziende cinesi a mantenere i propri dollari, come dimostra la conversione dei proventi da esportazione di marzo, la più debole dal 2016.

I bassi tassi di interesse cinesi rappresentano un ulteriore rischio: se i tassi dovessero aumentare, gli istituti che hanno investito massicciamente in titoli di Stato potrebbero subire perdite ingenti, uno scenario già visto negli Stati Uniti con il crollo della Silicon Valley Bank. Di conseguenza, le autorità di regolamentazione cinesi stanno intensificando i controlli sugli acquisti di obbligazioni da parte delle banche, consigliando in particolare agli istituti bancari rurali di limitare la propria esposizione ai titoli a lungo termine.

Nonostante queste strategie finanziarie, la domanda di prestiti in settori al di fuori delle aree di interesse di Xi rimane tiepida, a ulteriore indicazione di un malessere economico più ampio. La repressione governativa nei confronti degli sviluppatori immobiliari eccessivamente indebitati ha indebolito la fiducia, lasciando il mercato immobiliare e la crescita economica in generale a languire.