I mercati obbligazionari britannici subiscono un crollo dopo le minacce tariffarie della Cina da parte di Trump

Con l'avvicinarsi dell'insediamento di Trump, la Gran Bretagna ha iniziato a risentirne. La svendita dei titoli di Stato globali ha colpito in particolare i gilt, rallentando i mercati obbligazionari britannici. Inoltre, la sterlina è sull'orlo del suo più significativo calo in tre giorni in quasi due anni.

A quanto pare, i rendimenti obbligazionari sono aumentati a livello globale questa settimana a causa delle preoccupazioni relative all'inflazione, alla probabilità di un calo dei tassi di interesse e all'incertezza che circonda la politica estera ed economica deldenteletto degli Stati Uniti Donald Trump. Inoltre, c'è il potenziale per migliaia di miliardi di dollari in ulteriori vendite di debito.

📉🇬🇧🇪🇺 I rendimenti obbligazionari salgono alle stelle mentre i mercati guardano alle prospettive fiscali del Regno Unito, all'offerta dell'Eurozona e all'impatto dei dazi statunitensi.

Ticker di interesse: $GBP, $EUR, $BND, $TLT.

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— PiQ (@PiQSuite) 9 gennaio 2025

Di conseguenza, ciò si è ripercosso anche sulla Gran Bretagna. Ora, il mercato obbligazionario britannico sta nuovamente sottoperformando rispetto al resto d'Europa. Inoltre, la sterlina ha registrato un calo dello 0,6%, attestandosi a 1,229 dollari, dopo aver toccato in mattinata il livello più basso da novembre 2023.

Inoltre, il mercato obbligazionario britannico ha registrato un calo significativo mercoledì, in seguito all'apertura del mercato statunitense. Ciononostante, il mercato statunitense osserverà oggi una giornata di contrattazioni abbreviata in onore del funerale deldent Carter. Tuttavia, è possibile che si verifichino ulteriori ribassi.

Russ Mould, direttore degli investimenti di AJ Bell a Londra, ha dichiarato: "Questa disfatta non è un fenomeno limitato al Regno Unito, ma globale. Il debito sovrano è l'elefante nella stanza. Il Regno Unito riuscirà a raggiungere la crescita che tutti vorremmo vedere? I mercati non ne sono convinti".

In particolare, l'indice del dollaro USA, che misura l'andamento della valuta rispetto alla sterlina, all'euro e ad altre quattro controparti chiave, è salito a 109,08. Questo non è lontano dal livello più alto da novembre 2022, pari a 109,54, registrato una settimana fa.

Condizioni dei mercati britannici

La vendita di obbligazioni britanniche questa settimana è un segnale d'allarme da parte dei vigilanti obbligazionari. Il Regno Unito fa affidamento sugli investitori per finanziare il proprio defi. Non è il solo ad averne bisogno; tuttavia, poiché il dollaro statunitense è la valuta di riserva, gli Stati Uniti possono coprire il proprio defipiù facilmente.

D'altro canto, l'Eurozona nel suo complesso è in surplus. Poiché nel 2025 l'attenzione del mercato si è spostata sulla sostenibilità dei bilanci del settore pubblico, il Regno Unito è ovviamente sotto attacco.

L'indebolimento delle obbligazioni britanniche si è esteso ad altri asset del Regno Unito. Oggi, la sterlina è ulteriormente scesa, con il cambio GBP/USD sceso sotto 1,23 dollari, raggiungendo il livello più basso in oltre un anno. Finora, quest'anno, la sterlina è stata la valuta più debole sul mercato valutario del G10.

Si tratta di un crollo notevole. L'anno scorso, la valuta cinese è rimasta al vertice della classifica dei cambi del G10 per gran parte dell'anno. È ovvio che quando una valuta deprezza e i rendimenti obbligazionari salgono, ciò indica un disancoraggio del mercato obbligazionario. Questo può essere un segnale d'allarme dell'imminente crisi fiscale.

Nel frattempo, il settore della vendita al dettaglio sta attualmente registrando un calo significativo dei prezzi. Ad esempio, M&S, un importante rivenditore nel Regno Unito, ha registrato un calo di oltre il 7%. Questo nonostante l'azienda abbia registrato vendite consistenti durante il periodo natalizio.

Inoltre, il FTSE 250 è in calo dello 0,8% e Tesco, il più grande distributore di generi alimentari del Regno Unito per quota di mercato, è anch'esso in calo di oltre il 2%. Questo nonostante abbia pubblicato un solido report sugli utili del terzo trimestre e abbia confermato le previsioni per il quarto trimestre fiscale. Il mercato è attualmente in uno stato di agitazione ed è più propenso a vendere che ad acquistare. 

Nel frattempo, con l'avvio degli scambi commerciali, la situazione fiscale del Regno Unito rimane rischiosa. L'incessante aumento dei rendimenti britannici è proseguito, sebbene a un ritmo più lento. I rendimenti dei Gilt britannici sono nuovamente aumentati in apertura, con il rendimento del decennale in rialzo di 5 punti base. Tuttavia, da allora i rendimenti hanno registrato una lieve ripresa. 

Le minacce tariffarie degli Stati Uniti hanno un impatto sulla Cina 

Trump si è impegnato a imporre dazi fino al 10% sulle importazioni globali e al 60% sui prodotti cinesi, oltre a un supplemento del 25% sulle importazioni di prodotti canadesi e messicani. Gli esperti di commercio ritengono che questi dazi potrebbero interrompere i flussi commerciali, aumentare i costi e provocare ritorsioni. 

I mercati stanno già avvertendo la minaccia. Goldman Sachs ha affermato: "È probabile che la Cina sia il principale obiettivo della seconda guerra commerciale di Trump".

In risposta, le borse e la banca centrale del Paese stanno già difendendo lo yuan e le azioni in calo. D'altra parte, gli investitori stanno già guadagnando un vantaggio.

A quanto pare, le azioni cinesi sono crollate, poiché le statistiche ufficiali hanno rivelato una continua pressione deflazionistica nonostante i nuovi stimoli al consumo del governo. Ciò ha alimentato la corsa agli asset offshore, mentre le azioni di Hong Kong hanno chiuso ai minimi da un mese. Le blue chip della Cina continentale e l'Hang Seng di Hong Kong hanno chiuso rispettivamente in ribasso dello 0,3% e dello 0,2%.

Tuttavia, Barclays prevede che lo yuan raggiungerà quota 7,5 per dollaro entro la fine del 2025, per poi scendere a 8,4 nel caso in cui gli Stati Uniti implementino dazi del 60%. Altri analisti prevedono che la Cina permetterà allo yuan di indebolirsi ulteriormente per aiutare gli esportatori a mitigare gli effetti dei dazi, seppur progressivamente.

Tuttavia, la valuta ha risentito della debolezza dell'economia, che ha spinto al ribasso i rendimenti dei titoli di Stato cinesi, anche in assenza di dazi. Ciò ha esacerbato il divario con gli elevati rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi.

Nel frattempo, i prezzi dell'oro sono rimasti stabili a 2.663 dollari l'oncia, dopo aver raggiunto un massimo notturno di 2.670,10 dollari, il livello più alto dal 13 dicembre. Bitcoin è rimasto stabile a 93.432 dollari, dopo un calo del 7% nei due giorni precedenti.