Con l’avvicinarsi dell’insediamento di Trump, la Gran Bretagna ha iniziato a sentire il caldo. Una svendita di obbligazioni globali ha colpito in particolare i gilt, causando un rallentamento dei mercati obbligazionari del Regno Unito. Inoltre, la sterlina è sull’orlo del calo di tre giorni più significativo in quasi due anni.
Apparentemente, questa settimana i rendimenti obbligazionari sono aumentati a livello globale a causa delle preoccupazioni relative all’inflazione, alla probabilità di un calo dei tassi di interesse e all’incertezza che circonda le politiche estere ed economiche deldentdegli Stati Uniti Donald Trump. Inoltre, esiste il potenziale per migliaia di miliardi di dollari in ulteriori vendite di debito.
📉🇬🇧🇪🇺 I rendimenti obbligazionari aumentano mentre i mercati osservano le prospettive fiscali del Regno Unito, l'offerta dell'Eurozona e l'impatto delle tariffe statunitensi
— PiQ (@PiQSuite) 9 gennaio 2025
Ticker di interesse: $ GBP , $ EUR , $ BND , $ TLT
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Di conseguenza, questo ha contagiato la Gran Bretagna . Ora, il mercato obbligazionario del Regno Unito sta ancora una volta sottoperformando il resto d’Europa. Inoltre, l’ultimo ribasso della sterlina è stato dello 0,6% a 1,229 dollari, avendo raggiunto il livello più basso da novembre 2023 all’inizio della giornata.
Inoltre, mercoledì il mercato obbligazionario britannico ha registrato un calo significativo in seguito all’apertura del mercato statunitense. Nonostante ciò, oggi il mercato statunitense avrà una giornata di negoziazione ridotta in onore del funerale deldent Carter. Tuttavia, esiste la possibilità che si verifichino ulteriori svantaggi.
Russ Mould, direttore degli investimenti di AJ Bell a Londra, ha dichiarato: “Questa disfatta non è un fenomeno britannico ma globale. Il debito sovrano è l’elefante nella stanza. Riuscirà il Regno Unito a raggiungere la crescita che tutti vorremmo vedere? I mercati non sono convinti”.
In particolare, l'indice del dollaro USA, che misura la performance della valuta rispetto alla sterlina, all'euro e ad altre quattro controparti principali, è salito a 109,08. Questo non è lontano dal livello più alto da novembre 2022 di 109,54, registrato una settimana fa.
Condizioni dei mercati britannici
La vendita di obbligazioni del Regno Unito questa settimana è un avvertimento da parte dei vigilantes obbligazionari. Il Regno Unito fa affidamento sugli investitori per finanziare il proprio defi. Il Regno Unito non è il solo ad averne bisogno; tuttavia, poiché il dollaro americano è la valuta di riserva, gli Stati Uniti possono coprire il proprio defipiù facilmente.
D’altro canto, l’Eurozona nel suo insieme è in surplus. Da quando nel 2025 l’attenzione del mercato si è spostata sulla sostenibilità dei bilanci del settore pubblico, il Regno Unito è ovviamente sotto tiro.
L’indebolimento delle obbligazioni britanniche si è diffuso ad altri asset britannici. Oggi, la sterlina è scesa ulteriormente, con la coppia GBP/USD scesa sotto 1,23 dollari, raggiungendo il livello più basso da oltre un anno. Finora quest’anno la sterlina è stata la valuta più debole nel mercato dei cambi del G10.
Questo è proprio l'autunno. L’anno scorso è stato in cima allo spazio G10 FX per gran parte dell’anno. È ovvio che quando una valuta crolla e i rendimenti obbligazionari salgono, ciò indica un disancoraggio del mercato obbligazionario. Questo può essere un indicatore di allarme che una crisi fiscale è imminente.
Nel frattempo, il settore della vendita al dettaglio sta attualmente registrando un significativo calo dei prezzi. Ad esempio, M&S, un importante rivenditore al dettaglio nel Regno Unito, ha registrato un calo di oltre il 7%. Ciò nonostante la società abbia riportato vendite robuste durante il periodo natalizio.
Inoltre, il FTSE 250 è sceso dello 0,8% e anche Tesco, il più grande distributore di generi alimentari del Regno Unito per quota di mercato, è sceso di oltre il 2%. Ciò nonostante abbia riportato un robusto rapporto sugli utili del terzo trimestre e abbia mantenuto le previsioni fiscali per il quarto trimestre. Il mercato attualmente è in agitazione ed è più propenso a vendere che ad acquistare.
Nel frattempo, con l’avvio degli scambi, la situazione fiscale del Regno Unito rimane rischiosa. L’incessante aumento dei rendimenti del Regno Unito è continuato, anche se a un ritmo più lento. I rendimenti dei Gilt britannici sono aumentati ancora una volta in apertura, con il rendimento del decennale che ha aperto in rialzo di 5 punti base. Tuttavia, da allora i rendimenti hanno registrato una lieve ripresa.
Le minacce tariffarie statunitensi hanno un impatto sulla Cina
Trump si è impegnato a imporre dazi fino al 10% sulle importazioni globali e al 60% sui beni cinesi, nonché un sovrapprezzo sulle importazioni del 25% sui prodotti canadesi e messicani. Gli esperti del commercio ritengono che questi dazi interromperebbero i flussi commerciali, aumenterebbero i costi e provocherebbero ritorsioni.
I mercati avvertono già la minaccia. Goldman Sachs ha affermato che “la Cina sarà probabilmente l’obiettivo principale delle guerre commerciali 2.0 di Trump”.
In risposta, le borse valori e la banca centrale del paese stanno già difendendo il crollo dello yuan e delle azioni. D’altro canto, gli investitori stanno già ottenendo un vantaggio.
Apparentemente, i titoli azionari cinesi sono crollati poiché le statistiche ufficiali hanno rivelato la continua pressione deflazionistica nonostante i nuovi stimoli governativi al consumo. Ciò ha alimentato una corsa agli asset offshore, mentre le azioni di Hong Kong hanno chiuso al minimo di un mese. Le blue chip della Cina continentale e l'Hang Seng di Hong Kong hanno chiuso in ribasso rispettivamente dello 0,3% e dello 0,2%.
Tuttavia, Barclays prevede che lo yuan raggiungerà il 7,5 per dollaro entro la fine del 2025, e scenderà a 8,4 nel caso in cui gli Stati Uniti applicassero tariffe del 60%. Altri analisti prevedono che la Cina permetterà allo yuan di indebolirsi ulteriormente per aiutare gli esportatori a mitigare gli effetti dei dazi, anche se progressivamente.
Tuttavia, la valuta ha risentito dell’economia debole, che ha spinto al ribasso i rendimenti dei titoli di stato cinesi, anche in assenza di tariffe. Ciò ha esacerbato la disparità con gli elevati rendimenti dei titoli del Tesoro USA.
Nel frattempo, i prezzi dell'oro sono rimasti stabili a 2.663 dollari l'oncia dopo aver raggiunto un massimo notturno di 2.670,10 dollari, il livello più alto dal 13 dicembre. Bitcoin è rimasto stabile a 93.432 dollari, dopo un calo del 7% nei due giorni precedenti.
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