Gli investitori obbligazionari stanno inviando untronavvertimento a Scott Bessent riguardo a Kevin Hassett. Hanno detto al Tesoro degli Stati Uniti di temere che taglierebbe rapidamente i tassi di interesse per compiacere Donald Trump se diventasse presidente della Federal Reserve.
La preoccupazione è semplice. Pensano che la politica si sposterebbe verso la politica, e questo spaventa il mercato del debito.
Questi avvertimenti sono emersi da colloqui privati a novembre. Il Tesoro ha tenuto incontri individuali con i leader delle principali banche di Wall Street, grandi gestori patrimoniali e altri importanti attori del mercato obbligazionario statunitense.
I colloqui si sono svolti prima che Bessent iniziasse il secondo ciclo di colloqui per sostituire Jay Powell, il cui mandato terminerà a maggio 2026. Diverse persone a conoscenza dei colloqui hanno confermato la tempistica.
Il Tesoro sonda Wall Street su Hassett
Il Tesoro ha confermato di incontrare spesso gli operatori del mercato. Ha affermato di "coinvolgere regolarmente una varietà di operatori di mercato e investitori su sviluppi e dinamiche importanti nel mercato del Tesoro e nei mercati finanziari più ampi".
Ha anche affermato che durante quei colloqui, le aspettative del mercato per le diverse classi di attività relative ai cinque candidati finali alla presidenza della Fed erano "estremamente limitate".
massimo funzionario economico della Casa Bianca , è passato in testa alla corsa nelle ultime settimane. Trump e Bessent hanno ridotto la lista iniziale da 11 candidati a un gruppo ristretto.
Martedì, Trump ha dichiarato che intende nominare il candidato "all'inizio" dell'anno prossimo. Ha anche affermato che Hassett è una scelta "potenziale". Subito dopo questo commento, il dollaro USA ha subito un breve calo.
La Casa Bianca avrebbe risposto tramite il Financial Times, affermando che il presidente dent le persone più qualificate e che parlare di possibili scelte prima di un annuncio ufficiale è "una speculazione inutile". Il Tesoro ha aggiunto di essere "fiducioso dent la scelta [di Trump] sarà utile al popolo americano".
All'interno del mercato, l'umore non è sereno. Alcuni investitori obbligazionari senior hanno affermato di preferire altri nomi. Hanno indicato Rick Rieder di BlackRock e Christopher Waller della Fed. Ritengono entrambi più distanti da Trump rispetto a Hassett.
Diverse persone coinvolte nelle discussioni di novembre hanno affermato che la paura deriva dallo stretto legame di Hassett con Trump. Ildent ha spinto con forza per tagli drastici dei tassi. Ha anche definito Powell un "mulo testardo" per aver ridotto solo leggermente i costi di indebitamento quest'anno.
Banchieri e investitori hanno dichiarato al Tesoro di temere che Hassett possa spingere per ampi tagli dei tassi anche se l'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed.
Un operatore di mercato ha lanciato un avvertimento netto: "Nessuno vuole essere trattato come Truss", ha affermato. Il commento si riferiva al crollo del mercato obbligazionario britannico nel 2022, dopo che l'ex primo ministro Liz Truss aveva varato tagli fiscali senza finanziamenti.
Il rischio aumenta se l'inflazione statunitense dovesse aumentare il prossimo anno. L'indicatore di inflazione preferito dalla Fed si attestava al 2,7% ad agosto.
I grandi gestori obbligazionari temono che una politica accomodante della Fed, combinata con l'aumento dei prezzi, possa innescare una forte svendita di titoli del Tesoro a lungo termine. Un operatore di mercato ha affermato che una politica monetaria accomodante e un'inflazione elevata sono proprio il mix che può far crollare la fascia a lungo termine del mercato obbligazionario.
I dubbi del consiglio della Fed e il lungo curriculum di Hassett
Alcuni investitori dubitano anche della capacità di Hassett di gestire la Fed stessa. Hanno dichiarato al Tesoro di non essere sicuri che possa unire un consiglio di amministrazione della Fed diviso o consolidare un accordo sulla politica dei tassi.
Tra i partecipanti a quei colloqui del Tesoro c'erano membri del Treasury Borrowing Advisory Committee, o TBAC.
Questo gruppo è composto dai principali dirigenti obbligazionari di Wall Street. Fornisce consulenza a Bessent in materia di vendite di titoli di debito e struttura del mercato. Due persone collegate alla vicenda hanno confermato il loro coinvolgimento.
Quando Hassett incontrò il TBAC all'inizio di quest'anno, la discussione si tenne lontana dai calcoli obbligazionari. Persone a conoscenza dell'incontro affermarono che dedicò poco tempo ai mercati. Si concentrò invece sulle priorità della Casa Bianca, tra cui il dibattito sui cartelli della droga messicani.
Robert Tetlow, un consulente politico senior che ha recentemente lasciato la Fed, ha condiviso la sua opinione. Ha affermato che Hassett è apparso "intelligente, eloquente e sicuro di sé".
Tuttavia, gli investitori rimangono inquieti. Sottolineano i continui attacchi di Trump alla banca centrale nell'ultimo anno. Temono che la vicinanza di Hassett aldent possa indebolire l'indipendenza della Fed.
Claudia Sahm, ora capo economista di New Century Advisors ed ex economista della Fed, la mette così: "Kevin Hassett è più che in grado di svolgere il ruolo di presidente della Fed, è solo una questione di chi si presenterà. Sarà il Kevin Hassett che partecipa attivamente all'amministrazione Trump? O il Kevin Hassett, l'economistadent ?"
