La società di risorse digitali Bitwise Europe ha consigliato a Strategy (precedentemente MicroStrategy) di prestare il suo Bitcoin per aumentare le sue entrate ricorrenti. In un nuovo rapporto che ha esaminato i rischi della scorta della strategia a Bitcoin, l'azienda ha osservato che l'acquisizione di BTC di Strateging non è un rischio per l'ecosistema Bitcoin .
Secondo Bitwise Europe (precedentemente ETC Group), se la strategia dovrebbe prestare solo il 50% delle attuali Bitcoin al 4% annuo di interesse, sarà in grado di coprire tutto il suo interesse e le passività dei dividendi, compresi quelli più recenti delle sue $ 21 miliardi perpetua offerta di azioni preferite. La strategia contiene attualmente 499.226 BTC.
Ha scritto:
"Come ipotetico esempio, se MSTR ha prestato solo il 50% delle sue attuali partecipazioni BTC al 4% di PA, potrebbe già coprire tutte le spese di interesse e dividendi, comprese le nuove passività sostenute dalle ultime offerte di azioni preferite da 21 miliardi di dollari."
L'azienda ha inoltre affermato che la strategia potrebbe anche esplorare altre iniziative imprenditoriali, come la scrittura di opzioni BTC di Calling Call, per generare più entrate dalle sue Bitcoin. Il Giappone Metaplanet, che ha adottato il Tesoro Bitcoin nel 202, stava già usando questo metodo. Pertanto, non sarebbe un problema per la strategia.
La chiamata alla strategia di utilizzare le sue partecipazioni Bitcoin è in reazione ai potenziali rischi di liquidità che la società potrebbe affrontare a causa del suo debito aziendale. Sebbene i rischi non siano imminenti, Bitwise crede che la società fondata su Michael Saylor possa prepararsi meglio cambiando la sua strategia aziendale aziendale.
Attualmente, la strategia è focalizzata sull'acquisizione del maggior numero possibile di BTC utilizzando vari approcci, inclusi debiti e aumenti azionari. Tuttavia, secondo lo stesso Saylor, l'obiettivo finale dell'azienda è che la strategia diventasse la migliore " Bitcoin Bank o Bitcoin Finance Company", un obiettivo che probabilmente porterà a prestare BTC.
Nel frattempo, gli analisti di Bitwise hanno anche notato che la strategia è ben posizionata per utilizzare il suo Bitcoin in modo più efficiente ora, soprattutto a causa delle variazioni delle regole contabili FASB121, che consentono alla società di segnalare il proprio BTC al valore equo di mercato piuttosto che registrare perdite di disabilità per ogni calo dei prezzi.
Il rischio di liquidazione per la strategia è molto basso, afferma Bitwise Europa Analisti
Sebbene la parte principale della ricerca si sia concentrata su come il principale titolare Bitcoin aziendale potrebbe mettere a buon uso il suo BTC e aumentare le entrate ricorrenti, il rapporto ha osservato che i rischi non sono così alti e improbabili a breve termine.
Queste preoccupazioni non sono sorprendenti in quanto sono radicate nella strategia approccio di acquisizione Bitcoin per l'acquisto di BTC senza alcun piano di vendita, portando a una carenza cash nel suo bilancio. Quasi tutti i rapporti di liquidità per la società sono diminuiti nel tempo, con il rapporto cash che è passato da 2,10 nel 2019 a 0,11 nel 2024.
L'altman Z -Score, che misura anche il disagio finanziario per la società, era a 1,05 alla fine del 2024, il che segnala le preoccupazioni di solvibilità nonostante sia effettivamente un grande salto dal -9,78 nel 2022.
Nonostante tutti questi indicatori che mostrino una bassa liquidità, il rapporto responsabilità / asset dell'azienda è inferiore a quello di Alphabet e Microsoft, mostrando un basso rischio di fallimento. Tutto ciò dipende dalle sue enormi partecipazioni Bitcoin , consentendole di sopravvivere a qualsiasi problema a meno che BTC non veda un calo enorme.
Gli analisti bitwise hanno scritto:
"Sulla base degli ultimi numeri disponibili, il prezzo di bitcoin dovrebbe diminuire di circa il -80% affinché le attività di MSTR diminuiscano al di sotto delle sue passività (vedi anche la tabella di seguito). Pensiamo che questo scenario sia relativamente improbabile a breve termine."
Pertanto, la probabilità che la strategia deve affrontare gli obblighi di rimborso prima che diventino dovuti è molto bassa. Anche se si verificano a causa di un enorme declino del valore BTC, la natura liquida di BTC e la struttura delle obbligazioni della società significano che può vendere una piccola percentuale del suo BTC per soddisfare i propri obblighi.
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