Un deficit di argento di 46,3 milioni di once sta mantenendo la pressione su un mercato già teso
- Si prevede che il mercato dell'argento rimanga in deficit per il sesto anno consecutivo, con un shortfall stimato a 46,3 milioni di once nel 2026.
- L'offerta ridotta alla fine del 2025 ha spinto al rialzo i prezzi dell'argento e i tassi di leasing mentre le scorte diminuivano e cresceva la domanda di lingotti, monete e prodotti scambiati su borsa.
- La domanda totale è diminuita del 2% nel 2025, ma una forte attività di acquisto da parte degli investitori ha contribuito a mantenere il mercato dell'argento sotto pressione.
Un deficit di argento di 46,3 milioni di once sta mantenendo la pressione su un mercato che era già teso prima che il 2026 iniziasse, secondo il World Silver Survey 2026 rilasciato mercoledì.
Si riporta che la domanda globale è rimasta superiore all'offerta per il quinto anno consecutivo nel 2025, con un deficit inferiore a quello del 2024, ma ha comunque messo sotto stress le scorte esistenti.
Il rapporto di 88 pagine è stato rilasciato dal Silver Institute ed è stato ricercato e prodotto da Metals Focus, la consulenza sui metalli preziosi con sede a Londra. I suoi numeri mostrano che la domanda totale di argento è scesa del 2% lo scorso anno a 1,13 miliardi di once, ma quella cifra principale non significa che il mercato si sia allentato.
Un forte aumento della domanda di investimento ha aiutato a mantenere il mercato sotto pressione anche mentre alcuni altri segmenti si indebolivano. La domanda di monete e barre nette è aumentata del 14%, quasi annullando i cali in altre aree.
L'uso industriale ha perso slancio mentre gli investitori hanno acquistato più argento e la domanda regionale si è divisa nettamente
La domanda industriale di argento è scesa del 3% a 657,4 milioni di once nel 2025 dopo quattro anni consecutivi di forte crescita. La domanda di elettricità ed elettronica è scesa del 2%, ma il mercato ha comunque ricevuto supporto dalla spesa legata alle infrastrutture dell'IA, dall'uso automobilistico solido e da un sano investimento nelle reti elettriche.
Ma la domanda di solare si è indebolita, secondo l'indagine, perché una forte concorrenza e costi più elevati delle materie prime di argento hanno spinto i produttori fotovoltaici ad accelerare il risparmio e la sostituzione.
La domanda di leghe per brasatura è ancora aumentata dell'1%, aiutata dai settori automobilistico e aerospaziale. La domanda industriale varia è scesa del 7% perché il mercato dell'ossido di etilene ha rallentato.
Per regione, la maggior parte delle perdite di domanda di argento nel 2025 è arrivata dall'Asia orientale e meridionale, mentre Europa e Nord America sono rimaste piuttosto stabili, secondo la indagine.
La domanda di monete e barre nette è aumentata dopo due anni consecutivi di calo. L'India ha guidato con un aumento del 33%. L'Europa ha registrato il suo primo aumento in tre anni. Il Medio Oriente e la Cina hanno registrato guadagni multipli mentre l'interesse degli investitori è aumentato con i prezzi e da una base precedente più bassa. Gli Stati Uniti si sono mossi nella direzione opposta e hanno registrato un terzo calo annuale consecutivo. Il rapporto ha collegato questo all'elezione del presidente Trump, che ha ridotto gli acquisti di rifugio sicuro, mentre la realizzazione di profitti durante il rally, specialmente nei primi nove mesi dell'anno, ha anche danneggiato la domanda USA.
La produzione mineraria è aumentata, il riciclaggio ha raggiunto un massimo di 12 anni e il deficit di argento del 2026 sembra destinato ad ampliarsi
La produzione globale di argento minerario è aumentata del 3% a 846,6 milioni di once nel 2025, principalmente grazie a una produzione più forte di sottoprodotti dalle operazioni di rame in Perù e all'avvio della miniera Prognoz di Polymetal JSC in Russia.
Cina e Marocco hanno anche aggiunto guadagni più piccoli, sebbene fossero in parte compensati da una produzione più debole da operazioni chiave in Messico e da un calo in Indonesia. A livello regionale, il Nord America è sceso del 3% al suo livello più basso in dieci anni.
L'America Centrale e Meridionale è aumentata del 5%, mentre l'Asia è scesa dell'1%. Le miniere di piombo e zinco sono rimaste la più grande fonte di argento, sebbene la loro quota sia leggermente diminuita su base annua. La produzione dalle operazioni aurifere è aumentata del 5%, mentre le operazioni di rame sono aumentate del 6%.
Il riciclaggio è aumentato del 2% a 197,6 milioni di once nel 2025, il livello più alto in 12 anni. La forte vendita di gioielli e argenteria ha fornito gran parte di quel materiale, sebbene i colli di bottiglia delle raffinerie abbiano limitato i volumi. Nel riciclaggio industriale, gli scarti di ossido di etilene sono aumentati mentre gli scarti elettronici sono diminuiti. Per il 2026, la domanda totale di argento è prevista in calo di un altro 2% a 1,11 miliardi di once.
Si prevede che gioielli e argenteria registreranno entrambi perdite a doppia cifra poiché i prezzi elevati continuano a colpire. La domanda industriale è prevista in calo del 3%, principalmente perché si prevede che l'assorbimento fotovoltaico rallenti ulteriormente. Parte di questa debolezza dovrebbe essere compensata da un aumento del 18% nella domanda di monete e barre nette.
La produzione mineraria globale dovrebbe rimanere piatta poiché la qualità del minerale e la pressione operativa nelle principali regioni produttrici compensano la crescita modesta in un piccolo numero di asset. Questo lascia il deficit strutturale di argento ampliarsi a 46,3 milioni di once.
Gli analisti di BlackRock e JPMorgan prevedono che l'argento varrà oltre 80 dollari per oncia entro la fine del 2026, con possibili 100 dollari entro il 2030.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
