Cryptopolitan souhaite la bienvenue à Greg Abel, le PDG de Berkshire Hathaway, qui a pris aujourd'hui le contrôle de la société à Warren Buffett, avec la somme sans précédent de dent milliards de dollars en cash .
Maintenant que ce point est éclairci, les investisseurs (y compris l'auteur de cet article) souhaitent ardemment obtenir une réponse au plus vite : que va-t-il se passer ensuite ? Où allons-nous allouer tout ce capital ?
Bien sûr, les actionnaires savent que Greg n'est pas Warren Buffett, et nous ne nous attendons donc pas à des miracles. Cependant, Berkshire a vendu plus d'actions qu'elle n'en a acheté pendant douze trimestres consécutifs, et Warren Buffett a complètement cessé d'acheter des actions Berkshire. Les rachats d'actions ont été suspendus pendant cinq trimestres consécutifs. Du jamais vu.
La situation cash de Berkshire ne laisse que peu de choix faciles à Greg
Cryptopolitan a rapporté précédemment que le S&P 500 a enregistré une hausse de 16 % en glissement annuel en 2025, prolongeant une série de 3 ans qui a commencé en 2022, les sociétés de l'indice se négociant désormais à plus de cinq fois leurs actifs nets, bien au-dessus de la moyenne sur 10 ans de 3,9 fois.
Les actions de catégorie B de Berkshire se négociaient à un ratio cours/valeur comptable de 1,6, selon les données de FactSet. Ces chiffres expliquent le silence. Les cours sont restés trop élevés.
Lors de l'assemblée annuelle de 2025 en mai, Warren a qualifié cette importante réserve cash d'« atout considérable », mais celui que Google considère comme le plus grand investisseur de tous les temps a également déclaré que cela offrait une protection en cas de chute des marchés.
Dans une déclaration au Wall Street Journal, Warren a déclaré : « Greg a dépassé mes attentes à tous égards, et j'espère qu'il restera en poste pendant 20 ans ou plus. »
Berkshire Hathaway a franchi le cap des 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière en 2024, un exploit que seule une autre entreprise américaine non technologique a réalisé jusqu'ici. Le groupe emploie aujourd'hui environ 400 000 personnes et ses filiales comprennent BNSF Railway, Dairy Queen, Duracell, Fruit of the Loom et Geico. Cette taille complexifie les opérations de rachat : acquérir de petites entreprises n'apporte rien, et racheter de grandes entreprises exige du temps et de la patience.
Certains d'entre nous pensent que Greg attendra une récession, tandis que d'autres pensent que l' cash restera intact jusqu'à ce que les prix s'effondrent.
Même si le versement d'un dividende reste improbable, puisque, comme vous le savez, Berkshire n'a versé qu'un seul dividende, et il s'élevait à environ 10 cents par action en 1967, les impôts restent importants.
La vie personnelle de Greg Abel est très différente de celle de Warren, mais il bénéficie d'une grande confiance de la part des initiés
Parlons maintenant de M. Greg. Né dans les Prairies canadiennes, il distribuait des prospectus, ramassait des bouteilles pour se faire cashet remplissait des extincteurs dès son plus jeune âge. Le hockey occupait tout son temps libre, et il entraîne encore aujourd'hui l'équipe de son fils.
Lors de l'assemblée annuelle de 2025, il nous a déclaré : « Si je devais être reconnu pour quelque chose aujourd'hui, je voudrais évidemment qu'on se souvienne de moi comme d'un père formidable, mais aussi comme d'un entraîneur. »
Il a également déclaré : « Nous resterons Berkshire. La manière dont Warren et son équipe ont alloué le capital au cours des 60 dernières années ne changera pas. »
Greg a rejoint Berkshire il y a plus de 20 ans. L'entreprise a acquis 75 % de MidAmerican Energy, basée à Des Moines, où Greg étaitdent. Après cette acquisition, il a étendu les activités à l'ensemble du centre et de l'ouest des États-Unis. L'entreprise a été rebaptisée Berkshire Hathaway Energy. La croissance s'est faite par le biais d'acquisitions et d'investissements à long terme dans des actifs énergétiques.
En 2018, Greg a pris le contrôle de toutes les activités non liées à l'assurance. Cela comprenait tout, des marques de confiserie aux chaussures en passant par les matériaux de construction. Il est resté discret. Pas de publicités télévisées. Pas d'apparitions. Pas de tribunes libres. Les actionnaires ne l'ont jamais vu tenter d'imiter Warren à l'écran.
Mark Oman, ancien cadre de Wells Fargo et ami de longue date, a décrit les réunions chez Greg à Des Moines avec des familles de hockeyeurs. Il se souvient d'une soirée passée à regarder du curling aux Jeux olympiques. Greg avait plaisanté : « Oh, je pense que je pourrais probablement faire de toi le meilleur de l'Iowa. » Oman a dit plus tard avoir pensé : « C'est un peu facile comme ambition. »
Le nom de Greg figurait depuis des années dans les lettres annuelles de Warren. Charlie Munger a laissé échapper l'information en 2021. En tant que futur PDG, Greg a rejoint Warren sur scène lors des assemblées générales annuelles qui réunissaient des milliers d'investisseurs du monde entier, présents physiquement ou virtuellement.
Warren estime que Greg devrait prendre lui-même les décisions relatives aux capitaux. Lors de l'assemblée générale des actionnaires de 2024, il nous a déclaré : « Il [Greg] comprend extrêmement bien le monde des affaires. Si vous comprenez le monde des affaires, vous comprenez les actions ordinaires. »
Les actions de classe B de Berkshire ont chuté d'environ 7 % après l'annonce du départ à la retraite de Warren Buffett. Certains investisseurs ont imputé cette baisse à la perte de la prime Warren Buffett. L'actionnariat reste international et majoritairement composé de particuliers.
Warren travaille toujours au bureau d'Omaha. Il est tout près. L' cash est là. Greg a le chéquier.
