L'un des derniers investissements de Warren Buffett ne se porte pas très bien. Quel impact cela aura-t-il sur Berkshire ?

Warren Buffett pensait avoir trouvé une nouvelle source cash en investissant massivement dans Occidental Petroleum en 2022. Berkshire Hathaway a investi massivement, acquérant suffisamment d'actions pour détenir 28 % de la compagnie pétrolière. Cela a fait de Berkshire Hathaway le principal actionnaire d'Occidental.

Mais le prix du pétrole aux États-Unis est désormais passé sous la barre des 60 dollars le baril, et l'action d'Occidental a chuté à son plus bas niveau depuis plus de trois ans. La plupart des actions achetées par Warren étaient à plus de 50 dollars l'unité. L'action a clôturé à 39 dollars vendredi.

La valeur de la participation de Berkshire a chuté d'environ 6,4 milliards de dollars depuis son pic de l'an dernier, selon les données de FactSet. Cette situation met désormais à l'épreuve la détermination de Warren Warren et la patience de son entreprise face à un investissement aussi déficitaire.

Greg Abel doit décider quoi faire face à la chute des actions

Selon le Wall Street Journal, les investisseurs surveillent de près Greg Abel, l'homme choisi par Warren Buffett pour prendre la relève. Personne ne s'attend vraiment à ce qu'il se débarrasse complètement de ses actions. Berkshire Hathaway a pour habitude de ne pas réagir précipitamment sous la pression. Mais les questions se multiplient : Greg Abel va-t-il réduire sa participation, attendre une reprise du cours ou racheter le reste de l'entreprise tant que le prix est bas ?

Cole Smead, PDG de Smead Capital Management, société actionnaire de Berkshire Hathaway et d'dent, a déclaré : « Il a l'air ridicule maintenant. Mais je ne pense pas qu'il se trompe. » Cole estime que l'entreprise a encore detronperspectives de forage et d'importantes réserves de pétrole à extraire.

Vicki Hollub, PDG d'dent, n'a constaté aucun changement dans le comportement de Berkshire. Elle continue de se rendre à Omaha avec son équipe pour discuter affaires. Elle explique que Warren ne cherche pas à diriger l'entreprise, mais qu'il apprécie de comprendre son fonctionnement. « Il dit souvent : "Je ne comprendrai peut-être pas tout, mais j'aimerais en parler, en entendre parler" », a-t-elle confié au Journal.

Occidental a annoncé mercredi son intention de réduire ses dépenses d'environ 3 % cette année, grâce à une meilleure efficacité. Le lendemain, son action bondissait de 6,2 %. Malgré cela, le sentiment général concernant cet investissement a évolué.

Warren avait l'habitude d'évoquer Occidental lors de chaque assemblée générale annuelle de Berkshire. Cette année, à sa dernière en tant que PDG, il n'en a pas soufflé mot. Vicki était assise dans l'assistance.

La dette, les prix du pétrole et les réductions des énergies propres se rapprochent inexorablement

Ce n'est pas la première fois que Warren s'intéresse au pétrole. En 2008, il a investi des milliards dans ConocoPhillips, avant que la crise financière n'éclate et que les prix du pétrole ne s'effondrent. Il a ensuite investi dans Exxon Mobil, mais s'en est retiré en 2014. Il est revenu pendant la pandémie, en acquérant 7 % de Chevron et environ 10 % d'dent, puis a continué d'investir.

Il connaissait déjà bien Occident. En 2019, lors d'un bras de fer avec Chevron concernant le rachat d'Anadarko Petroleum, Vicki a conclu un accord avec Warren : 10 milliards de dollars en actions préférentielles versant un dividende annuel de 8 %, soit 800 millions de dollars par an. Warren a déclaré avoir apprécié la manière dont Vicki avait présenté sa stratégie aux analystes : « Ce que disait Vicki Hollub était parfaitement logique. »

Mais depuis, la situation s'est compliquée. Vicki a misé à fond sur la capture du carbone malgré le manque de preuves technologiques. Warren n'a pas objecté. Plus tard, Occidental a déboursé 11 milliards de dollars pour racheter CrownRock, une entreprise de forage du Permien. Cette acquisition a alourdi la dette de la société, qui s'élève désormais à 24 milliards de dollars.

La demande de pétrole devrait désormais chuter. Les droits de douanedent par le président Trump alimentent les craintes d'un ralentissement économique mondial. Parallèlement, l'OPEP et ses partenaires augmentent leur production, accroissant ainsi l'offre et faisant baisser encore davantage les prix.

Et il y a une autre menace. Le ministère de l'Énergie prépare d'importantes coupes budgétaires dans le financement des énergies propres. Cela pourrait bloquer près de 10 milliards de dollars de soutien à des projets comme l'usine de captage de carbone d'Occidental au sud du Texas.

Malgré toutes ces pressions, certains investisseurs persistent. Ils affirment qu'Occidental possède un atout que les autres foreurs n'ont pas : des réserves. Les récentes acquisitions de l'entreprise ont renforcé son approvisionnement en pétrole, tandis que ses concurrents voient leurs réserves s'épuiser. Cela pourrait lui permettre de se redresser en cas de hausse des prix. « Ils ont d'importantes réserves de pétrole qu'ils pourront exploiter pendant très longtemps », a déclaré Cole.