Warren Buffett, PDG de Berkshire Hathaway et investisseur le plus prospère au monde, dispose actuellement de 334 milliards de dollars en cash , et l'histoire nous apprend qu'il n'en dépensera probablement pas un centime pour investir dans de nouvelles actions, à moins que la Réserve fédérale n'intervienne pour stabiliser le marché.
L' Oracle d'Omaha n'a conclu aucune transaction majeure cette année, malgré un repli du marché qui ressemble à s'y méprendre à celui de Buffett.
Bien qu'il n'ait jamais prétendu anticiper les fluctuations du marché, ses décisions de l'année écoulée sont désormais remarquables. Warren a vendu ses actions Apple et Bank of America, deux de ses plus importantes participations, juste avant le krach boursier.
Maintenant que le S&P 500 a chuté de plus de 20 % par rapport à ses sommets — entrant techniquement dans un marché baissier —, il ne mord toujours pas à l'hameçon.
Le marché boursier américain est plus chaotique que jamais
Au cours de l'année écoulée, tandis que d'autres profitaient de la flambée des valeurs technologiques ou misaient sur la stabilité des taux d'intérêt, Warren a préféré se retirer et mettre ses fonds à l'abri. Aujourd'hui, alors que le Nasdaq Composite chute de 10 % en deux séances et que le Dow Jones Industrial Average enregistre deux pertes consécutives de plus de 1 500 points, les réserves de cash de Berkshire Hathaway la protègent mieux que la plupart des autres investisseurs.
C'est la même stratégie que Warren a déjà employée. En 2021, lorsque la pandémie de COVID-19 a paralysé l'économie mondiale, il disposait de dizaines de milliards de dollars prêts à être débloqués. Mais il ne l'a pas fait. Il a attendu que la Réserve fédérale agisse.
« Nous aurions pu déployer 50 ou 75 milliards de dollars, juste avant l'intervention de la Fed », a déclaré Warren lors de l'assemblée générale annuelle de Berkshire Hathaway en 2021. « L'action de Jay Powell a été cruciale. Le 23 mars, sa rapidité et sa détermination ont permis de redresser la situation alors que l'économie était à l'arrêt. »
Au lieu de se lancer dans des investissements extérieurs pendant la crise du Covid, Warren a racheté des actions de Berkshire Hathaway. L'entreprise a consacré 24,7 milliards de dollars aux rachats d'actions en 2020 et 27 milliards supplémentaires en 2021.
« On ne peut pas racheter des entreprises à un prix aussi bas que celui de nos propres actions », avait-il déclaré à l'époque. « Et on ne peut pas acheter des actions à un prix aussi bas que celui de nos propres actions. » Il s'agissait des plus importants rachats d'actions de l'histoire de l'entreprise.
La seule fois où Warren a sorti son chéquier en pleine crise financière, sans attendre l'intervention de la Fed, c'était en 2008, lorsque la crise des subprimes a ravagé le système financier. C'est à ce moment-là qu'il est devenu une bouée de sauvetage pour certains des plus grands noms de Wall Street.
Il a versé 5 milliards de dollars à Goldman Sachs juste après la faillite de Lehman Brothers. Il a également investi 5 milliards de dollars dans Bank of America et soutenu General Electric. Mais Warren a affirmé qu'il ne s'agissait pas d'une prise de position.
« En 2008 et 2009, pour être honnête, nous n'achetions pas ces produits pour faire passer un message au monde entier », a-t-il déclaré en 2020. « Nous les fabriquions parce que cela nous semblait judicieux. Et le marché était tel que nous n'avions pas vraiment de concurrence. »
« Il était conçu pour tirer parti de conditions que nous jugions trèstrac. Mais il s’agissait de conditions que personne d’autre n’était disposé à proposer à ce moment-là, car le marché était en proie à la panique. »
Warren n'a pu réaliser ces manœuvres que parce qu'il avait de l' cash et qu'il pouvait agir vite.
« Dans un marché chaotique, surtout lorsque les gens ont besoin de sommes importantes… on vous demande soudainement des milliards, si vous voulez pouvoir participer », a-t-il déclaré en 2009. « C’était la première fois que nous étions vraiment confrontés à la question suivante : pouvons-nous lever rapidement quelques milliards de dollars pour être sûrs de compenser les besoins cash liés à nos engagements d’acquisition ? »
Aujourd'hui, alors que le même chaos règne à nouveau sur les marchés, conséquence des politiques économiques erratiques de Trump, Warren reste de marbre. Son silence n'est pas qu'une question de timing : il s'agit d'attendre que la Fed prenne l'initiative.
