Les fonds spéculatifs de Wall Street sont confrontés aux plus importants appels de marge depuis le début de la pandémie de COVID-19, suite au repli des marchés financiers mondiaux déclenché par le « Jour de la libération » dudent américain Donald Trump et les droits de douane réciproques. Cette crise, qui a également entraîné une chute des marchés de 6 000 milliards de dollars en 48 heures à la fin de la semaine, a provoqué une série de tensions financières touchant les fonds spéculatifs, les actions et les matières premières.
Lundi, plusieurs grandes banques de Wall Street ont procédé à des appels de marge d'urgence, exigeant de leurs clients, les fonds spéculatifs, qu'ils fournissent des garanties supplémentaires après la chute vertigineuse de la valeur de leurs positions. Selon des sources au sein de plusieurs courtiers de premier ordre, il s'agit aujourd'hui du plus important appel de marge depuis début 2020, lorsque les marchés s'étaient effondrés suite aux confinements liés à la COVID-19.
L'élément déclencheur a été l'annonce par Trump de droits de douane draconiens sur les partenaires commerciaux des États-Unis, ce qui a provoqué de vives réactions de la part de plusieurs pays, dont la Chine, vendredi dernier. Cette escalade de représailles a fait chuter l'indice boursier américain S&P 500 d'environ 9 % en une semaine, sa pire performance sur sept jours depuis la panique initiale liée à la COVID-19 il y a cinq ans.
Les courtiers principaux comparent la débâcle à la COVID et à la crise bancaire régionale
Un cadre supérieur d'une société de courtage de premier ordre a déclaré au Financial Times que la chute des marchés la semaine dernière, qui a touché les taux d'intérêt, les actions et le pétrole, présentait des similitudes frappantes avec le chaos du début de la pandémie. « Les taux, les actions et le pétrole ont fortement baissé. C'est l'ampleur des mouvements généralisés qui a provoqué l'importance des appels de marge », a-t-il expliqué.
Les données de la division de courtage principal de Morgan Stanley ont montré que jeudi a été la pire journée pour les fonds spéculatifs actions long/short basés aux États-Unis depuis le début tracde leurs performances en 2016. Le fonds moyen a chuté de 2,6 % ce jour-là.
Le même jour, Morgan Stanley a indiqué que les ventes d'actions par les fonds spéculatifs rivalisaient avec l'ampleur de la crise bancaire régionale américaine de 2023 et du choc boursier lié à la COVID-19 en 2020. Cette précipitation à liquider les positions suggère que les fonds ont eu peu de temps pour se rééquilibrer avant que les marchés ne réagissent violemment à leur désavantage.
Certains fonds spéculatifs avaient anticipé les dégâts avant mercredi dernier ; ils avaient déjà commencé à réduire leur exposition et à se désendetter plusieurs semaines auparavant.
L'or chute après avoir atteint des sommets historiques suite à une crise de liquidités
Même l'or, valeur refuge des investisseurs en période de repli boursier, n'a pas été épargné par le chaos des marchés sous l'ère Trump. Selon les données de TradingEconomics, l'or a chuté de 2,9 % vendredi, surprenant un marché pourtant habitué à voir ce métal précieux s'envoler en cas de panique. Après trois séances consécutives de baisse, le cours de l'or a atteint 3 030 dollars l'once lundi.
Cette vague de ventes pourrait s'expliquer en partie par des prises de bénéfices et la nécessité de répondre aux appels de marge sur d'autres classes d'actifs. Les investisseurs ont peut-être liquidé leurs avoirs en or pour obtenir cash et couvrir leurs pertes ailleurs. Suki Cooper, analyste des métaux précieux chez Standard Chartered, a déclaré que l'or était utilisé pour « répondre aux appels de marge » alors que les fonds cherchaient désespérément des liquidités.
Malgré ce repli, l'or reste en hausse de près de 16 % depuis le début de 2025, selon un tracsuivant letracde référence.
Le PDG de BlackRock évoque l'anxiété économique
Quelques jours avant que l'annonce de Trump ne provoque une chute brutale des marchés, de BlackRock, Larry Fink, mettait en garde les investisseurs contre la fragilité de l'économie mondiale. Dans sa lettre annuelle publiée le 1er avril, Fink indiquait aux actionnaires que « le protectionnisme est revenu en force », soulignant ainsi l'ampleur des inquiétudes des dirigeants d'entreprises et du monde financier.
« Les gens sont plus inquiets pour l’économie que jamais auparavant », a-t-il écrit. Bien que la participation au marché boursier américain se soit accrue, a noté Fink, tous les Américains n’en ont pas profité de manière égale.
« Cette extraordinaire période d'expansion des marchés a coïncidé avec la mondialisation et a été largement alimentée par elle », a-t-il poursuivi. « Et si la mondialisation a permis à un milliard de personnes de sortir de la pauvreté (moins d'un dollar par jour), elle a aussi freiné des millions d'autres, dans les pays plus riches, qui aspirent à une vie meilleure. Le capitalisme a fonctionné, certes, mais pour une minorité. »
Les gestionnaires de patrimoine britanniques constatent une forte augmentation des demandes de renseignements émanant d'investisseurs américains souhaitant transférer leurs actifs à l'étranger. Des sociétés comme Rathbones, RBC Brewin Dolphin, Evelyn Partners et Schroders Cazenove indiquent que leurs clients américains cherchent de plus en plus à protéger leurs portefeuilles de la volatilité des marchés américains.
La crainte d'un conflit commercial prolongé incite les investisseurs à réorienter leurs capitaux vers des valeurs refuges comme les fonds aurifères, qui ont enregistré leurs entrées de capitaux les plus rapides depuis le pic de la pandémie.
