Les paris électoraux de Wall Street sont mis à rude épreuve tandis que l'économie mondiale retient son souffle

Wall Street est assise sur une poudrière alors que les Américains votent lors de l'une des élections les plus serrées de l'histoire.

Quelqu'un se souvient-il encore de ce qui s'est passé en 2016 lorsque Donald Trump a surpris le monde entier en battant Hillary Clinton pour la Maison-Blanche ?

Ce soir-là, l'investisseur milliardaire Carl Icahn quitta précipitamment une fête de victoire qui durait depuis des heures pour miser un milliard de dollars sur les actions. C'était le chaos ; les marchés s'effondraient, mais Icahn y vit une opportunité et misa gros, convaincu que Trump ferait exploser Wall Street. Il avait raison !

Actuellement, les marchés regorgent de paris sur une nouvelle victoire de Trump. Mais contrairement à 2016, cette élection est extrêmement serrée. Les sondages oscillent constamment et les bookmakers sont indécis. À un moment donné, les marchés de prédiction penchaient pour une victoire de Trump, misant sur le fait que ses baisses d'impôts, ses droits de douane et ses mesures protectionnistes allaient de nouveau bouleverser la donne.

Mais de nouveaux sondages montrant que Kamala Harris gagne du terrain ont contraint Wall Street à revoir sa stratégie. Avec deux candidats aux profils très différents, tous les aspects de la politique (fiscalité, droits de douane, infrastructures et énergies vertes) sont remis en question.

Comment les échanges commerciaux de Trump pourraient se répercuter à Wall Street cette fois-ci

Pour ceux qui apprécient le risque, la vigueur de l'économie et la politique monétaire accommodante de la Réserve fédérale sont rassurantes, quel que soit le vainqueur. Mais Wall Street n'a pas oublié l'engouement suscité par Trump en 2016, lorsque les actions de petites capitalisations et les cryptomonnaies ont connu une forte hausse grâce à ses baisses d'impôts et à ses guerres commerciales.

Les paris pro-Trump – axés sur l'inflation, les taux d'intérêt, voire les cryptomonnaies – ont connu leur heure de gloire. Mais cet engouement s'est essoufflé face au resserrement des sondages. Et l'on s'interroge de plus en plus sur la pertinence de ces stratégies de paris en faveur de Trump s'il remporte une nouvelle victoire.

Citigroup estime qu'il est difficile de prédire si les méthodes de trading audacieuses de Trump feront leur retour en cas de réélection. Tout dépendra de l'issue de la campagne du Congrès américain : une majorité républicaine ou un Congrès divisé déterminera la politique fiscale, budgétaire et les mesures favorables aux marchés pour les quatre prochaines années.

Les grands acteurs attendent de voir si les républicains prennent le contrôle, ce qui pourrait alimenter les projets de dépenses d'infrastructure de Trump et réduire drastiquement les restrictions imposées à des secteurs comme le pétrole et le gaz.

Autre chose que Wall Street surveille de près ? Une élection contestée. BlackRock a averti que les marchés ne sont pas préparés au désastre qui pourrait survenir en l'absence de vainqueur clair. Et si cela se produit, il faut s'attendre à de fortes turbulences sur tous les marchés financiers mondiaux, y compris celui des cryptomonnaies.

Marchés à surveiller : des actions aux véhicules électriques

Analysons les enjeux. Tous les regards sont tournés vers les actions, où les investisseurs espèrent généralement un rebond post-électoral une fois les orientations politiques clarifiées. Mais cette fois-ci, les attentes sont faibles. Le S&P 500 a chuté le mois dernier, malgré une hausse de 20 % depuis le début de l'année.

Les valeurs technologiques sont largement à l'origine de ces gains, faisant exploser les valorisations. Selon Citigroup, les données sur les options montrent que les investisseurs anticipent une fluctuation de 1,8 % à la hausse ou à la baisse pour le S&P 500 juste après l'élection. Toutefois, ce sont probablement les actions et les secteurs individuels qui connaîtront les plus fortes variations, comme nous l'avons constaté jusqu'à présent durant cette campagne électorale.

Il y a ensuite l'indice Goldman Sachs, qui tracles investissements liés aux victoires démocrates ou républicaines. Fin octobre, le panier d'actions liées à Trump a ralenti, tandis que celles liées à Harris ont progressé.

Si Harris remporte l'élection, on pourrait observer une hausse des valeurs liées aux énergies propres et aux entreprises du secteur des véhicules électriques. Son programme favorise les constructeurs de véhicules électriques comme Rivian et Lucid, ainsi que les fournisseurs de bornes de recharge comme ChargePoint et Blink Charging.

Les entreprises spécialisées dans les technologies solaires devraient également profiter d'une administration Harris. Parallèlement, Trump a déclaré qu'il mettrait fin aux politiques de Biden en matière de véhicules électriques dès son premier jour de mandat, ce qui le mettrait en porte-à-faux avec ces entreprises.

Tesla, cependant, se trouve dans une situation unique. L'entreprise pourrait tirer profit de l'élection de l'un ou l'autre candidat. Tesla bénéficie de la loi de Harris sur la réduction de l'inflation, ce qui dynamise le secteur des véhicules électriques dans son ensemble. Mais compte tenu du soutien affiché de son PDG, Elon Musk, à Trump, certains investisseurs estiment qu'une victoire de ce dernier pourrait également donner un coup de pouce à l'empire de Musk.

Qu’en est-il des énergies traditionnelles ? vibe de Trump, qui prône le « forage à tout prix », devrait profiter aux acteurs pétroliers nationaux, notamment aux géants comme Baker Hughes, Exxon Mobil, ConocoPhillips et Halliburton. Wall Street considère ces entreprises comme les principales bénéficiaires d’un retour au pouvoir de Trump.

Il y a ensuite sa propre marque, Trump Media & Technology Group, son entreprise de médias sociaux. Avec Trump à la Maison-Blanche, cette action exploserait probablement. Elle s'en approcherait au moins de très près.

Les droits de douane pourraient de nouveau jouer un rôle majeur. Bloomberg Intelligence estime à 70 % la probabilité de nouvelles taxes douanières, quel que soit le vainqueur de l'élection. Cependant, le passé de Trump, qui s'est lui-même surnommé « l'expert en droits de douane », accroît les risques. Nike et Adidas, fortement dépendants de la Chine, seront scrutés de près, tout comme les marques liées au Vietnam telles que Lululemon et Allbirds.

Les actions à faible capitalisation, qui dépendent principalement des marchés nationaux, devraient mieux performer sous une présidence Trump. Dennis DeBusschere, de 22V Research, a déclaré : « Les investisseurs anticipent une domination des grandes capitalisations quel que soit le résultat des élections, sauf en cas de victoire républicaine. Dans ce dernier cas, ils estiment que ce seront les petites capitalisations qui surperformeront. »

Il faut donc s'attendre à une attentiontronportée aux petites entreprises si Trump parvient à obtenir à la fois la présidence et le contrôle du Congrès.

Bonds est sur les nerfs, craignant une victoire écrasante des Républicains

Les récents tracde Wall Street en matière de prévision des taux d'intérêt et de l'économie ? Plutôt médiocres. Pourtant, cela n'a pas empêché les spéculateurs de se ruer sur les placements liés à l'inflation, à mesure que les chances de réélection de Trump ont évolué. Une victoire républicaine totale – avec Trump et un Congrès à majorité républicaine – serait de nature à inquiéter fortement les investisseurs obligataires.

Les stratèges de JPMorgan prévoient qu'une victoire républicaine aux élections ferait grimper les rendements des obligations à 10 ans, les réductions d'impôts et les droits de douane de Trump creusant le defibudgétaire et alimentant à nouveau l'inflation. BNY Mellon a déclaré : « Les marchés craignent surtout une victoire républicaine et l'absence de contre-pouvoirs. »

En revanche, si Harris l'emporte malgré un Congrès divisé, un mouvement de relance économique pourrait se produire. Cela entraînerait un blocage à Washington, et donc une maîtrise des dépenses publiques. Cependant, les avis divergent quant à la possibilité d'un gouvernement démocrate unifié.

JPMorgan estime que cela entraînerait une hausse des dépenses et des rendements obligataires. RBC Capital, quant à elle, considère ce scénario comme favorable aux obligations en raison des probables hausses d'impôts sur les sociétés et d'un environnement moins propice aux entreprises, ce qui freinerait l'appétit pour le risque.

Mais voilà le hic : personne ne sait vraiment dans quelle mesure une victoire de Trump est déjà intégrée aux marchés. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a bondi d’un demi-point de pourcentage pour atteindre 4,3 % depuis la baisse des taux de la Fed en septembre. Cependant, cette hausse s’est accompagnée detronindicateurs économiques, brouillant les pistes quant aux facteurs qui influencent les anticipations des investisseurs. La position de la Réserve fédérale reste une inconnue, et de nouvelles baisses de taux d’intérêt pourraient être écartées.

Pour couronner le tout, ce matin, le dollar américain a reculé de 0,2 % face aux principales devises mondiales, les sondages annonçant une course serrée et certains investisseurs ayant réduit leurs mises sur Trump. 

Les contrats à terme sur actions à New York laissent entrevoir de modestes gains, le S&P 500 devant ouvrir en hausse de 0,2 % et le Nasdaq 100 de 0,3 %. Le rendement des obligations d'État américaines est resté stable à 4,31 %, malgré une forte hausse ces dernières semaines, en partie due aux perspectives d'inflation alimentées par Trump. Cette élection est considérée comme cruciale.