Wall Street abaisse sa recommandation sur Berkshire Hathaway, la société de Warren Buffett, en émettant une rare recommandation de « vente »

Selon une note de Keefe, Bruyette & Woods, Berkshire Hathaway vient de recevoir un ordre de vente, chose rare pour elle.

La société de courtage a abaissé sa recommandation sur l'entreprise de Warren Buffett de neutre à sous-performance, expliquant qu'une conjonction d'incertitudes au niveau de la direction et de problèmes spécifiques à l'entreprise pourrait nuire aux bénéfices et au rendement de l'action au cours de l'année à venir.

Voilà ce qui arrive quand celui qu’on surnomme « le plus grand investisseur vivant » et « l’Oracle d’Omaha » quitte enfin la scène.

Le nouvel objectif de cours des actions de classe A de Berkshire a été abaissé de 740 000 $ à 700 000 $, soit environ 5 % de moins que le cours de clôture de vendredi, à 738 500 $.

« Au-delà de nos préoccupations persistantes concernant l'incertitude macroéconomique et le risque de succession historiquement unique de Berkshire… nous pensons que les actions sous-performeront à mesure que des difficultés liées aux bénéfices apparaîtront et/ou persisteront », a écrit l'analyste Meyer Shields dans sa note aux clients.

Warren, qui dirige Berkshire Hathaway depuis plus de soixante ans, a annoncé en mai qu'il quitterait son poste de PDG à la fin de l'année. Il a 95 ans. Cette décision n'a pas seulement déstabilisé les investisseurs ; elle a provoqué un véritable séisme.

L'action de Berkshire a déjà chuté par rapport à ses plus hauts historiques, et KBW estime qu'une partie de ce déclin est liée à ce qu'ils appellent la « prime Buffett », le prix que les investisseurs étaient toujours prêts à payer simplement parce que Warren était celui qui tenait les rênes.

Sans lui, ils ne savent plus vraiment dans qui ou dans quoi ils investissent.

Geico, BNSF et les entreprises du secteur de l'énergie sont confrontées à des pressions sur leurs performances

KBW a indiqué que les activités principales de Berkshire ne sont plus aussi performantes qu'auparavant. La compagnie d'assurance automobile Geico, la compagnie ferroviaire Burlington Northern Santa Fe et l'important secteur de l'énergie subissent tous des pressions différentes et simultanées. Il s'agit d'une combinaison de fluctuations conjoncturelles à court terme et de problèmes structurels plus profonds.

Du côté des assurances, la firme a évoqué un recul des revenus de placement et a prédit que Geico devrait afficher des bénéfices inférieurs aux attentes. La filiale baisse ses tarifs d'assurance automobile pour particuliers et investit davantage dans le marketing afin de regagner des parts de marché. KBW estime que ces mesures auront un impact significatif sur les résultats.

La division réassurance n'arrange rien. Une saison des ouragans relativement calme cette année a fait chuter les prix sur le marché de l'assurance catastrophes naturelles. Par conséquent, Berkshire Hathaway Reinsurance Group pourrait voir son volume de primes et ses bénéfices diminuer encore au cours des prochains trimestres.

Shields a déclaré que les tendances du secteur des assurances « leur sont actuellement défavorables et ne sont pas susceptibles de s'améliorer de sitôt »

L'une des principales sources cash de Berkshire ces derniers trimestres a été les revenus de placements, mais ceux-ci sont sur le point de subir un coup dur. Avec la baisse des taux d'intérêt à court terme, les rendements des importantes cash et des avoirs en bons du Trésor américain de la société devraient diminuer.

Fin juin, les réserves cash de l'entreprise s'élevaient à 344,1 milliards de dollars, un montant toujours proche des records, mais ces dollars ne rapporteront plus autant qu'auparavant.

Les politiques de succession, de commerce et de fiscalité s'entrechoquent dans toutes les opérations

La situation du secteur ferroviaire ne s'est pas améliorée. Les recettes de Burlington Northern Santa Fe, corrigées de l'inflation, ont toujours évolué au gré des échanges commerciaux, notamment entre les États-Unis et la Chine.

Mais ces relations ont été tendues sous l'administration Trump. KBW a averti que la persistance des tensions tarifaires et le ralentissement des échanges commerciaux pourraient freiner la croissance.

Berkshire Hathaway Energy, autre segment clé, se heurte également à des obstacles réglementaires. La loi « One Big Beautiful Bill Act » accélère la suppression progressive des crédits d'impôt fédéraux pour les énergies propres.

Cela signifie que les futurs projets d'énergies renouvelables devraient afficher des rendements inférieurs, et que les bénéfices énergétiques à long terme de l'entreprise pourraient en pâtir. Les analystes ont souligné que, sans ces crédits, la rentabilité des nouveaux investissements verts ne sera tout simplement pas aussi intéressante.

Les actions B de Berkshire Hathaway affichent toujours une performance positive depuis le début de l'année, en hausse de 8,6 % vendredi. Cependant, elles accusent un retard de 6,9 ​​points de pourcentage par rapport à l'indice S&P 500, soit leur plus fort écart cette année. Alors que le marché dans son ensemble progresse, Berkshire Hathaway est à la traîne.

La note de KBW était intitulée « Beaucoup de choses évoluent dans la mauvaise direction ». Elle n'édulcorait pas la crainte qu'une fois Buffett parti, la confiance des investisseurs ne suive.

« La réputation sans doute inégalée de Warren Buffett et ce que nous considérons comme une divulgation malheureusement insuffisante dissuaderont probablement les investisseurs une fois qu'ils ne pourront plus compter sur la présence de M. Buffett chez Berkshire Hathaway », a écrit.