Les représentants américains proposent un nouveau projet de loi pour réglementer les stablecoins

La réglementation américaine pour les stablecoins pourrait bientôt changer avec un nouveau projet de loi bipartite de loi. Le projet de loi vise à définir les conditions des stablecoins et à assurer la protection des utilisateurs contre la volatilité ou les liquidations. 

Le nouveau projet de loi réglementaire américain a été proposé par les représentants Bill Huizenga, Bryan Steil et French Hill. Selon Huizenga, les stablecoins pourraient s'ajouter aux options de paiement, offrant de nouvelles façons de transférer de l'argent. 

Les stablecoins ont le potentiel de simplifier nos systèmes de paiement et de révolutionner la façon dont nous transférons de l'argent. Je suis fier d'être l'un des cosponsors de ce projet de loi bipartite avec @RepBryanSteil et @RepFrenchHill et j'ai hâte de voir la prochaine étape de l'examen. https://t.co/fVZjgvK0l8

— Rep. Bill Huizenga (@RepHuizenga) Mars 26, 2025

Le projet de loi s'inscrit dans la dynamique visant une réglementation crypto plus claire et plus pratique pour stimuler l'adoption. Le projet de loi arrive pour discussion à un moment où l'offre de stablecoins est record, avec plus de 144 milliards de tokens USDT et 60 milliards de tokens USDC déjà en circulation. 

Le US Stable Act pourrait cibler les actifs risqués

Comme pour d'autres réglementations sur les stablecoins, la plus grande préoccupation est la capacité des actifs à conserver leur prix prédéterminé, généralement 1 dollar. Les stablecoins utilisent soit des espèces ou des actifs similaires à des espèces, soit s'appuient sur des garanties crypto. Une poignée de stablecoins s'appuient sur des algorithmes d'auto-stabilisation et sont considérés comme les plus risqués. 

Le Stable Act mentionne les stablecoins crypto adossés à des actifs, définissant une classe de « stablecoins endogènement garantis ». Cette classe comprend également des actifs qui peuvent être convertis en valeur monétaire. La Section 11 du projet de loi propose un moratoire sur les stablecoins auto-collatéralisés. 

Cette classe spéciale de stablecoins comprend tous les tokens qui s'appuient «uniquement sur la valeur d'un autre actif numérique créé ou maintenu par le même émetteur pour maintenir le prix fixe. »

Ce modèle de stablecoins rappelle le cas de Terra (LUNA), où l'émission de l'UST dépendait du prix de la LUNA. Actuellement, il existe des stablecoins adossés à des actifs externes et des RWA tokenisés, tels que les obligations. Ce type d'actif comprend DAI et SKY. 

Il n'y a que de rares tentatives pour recréer le modèle LUNA, avec des discussions sur l'émission de tokens similaires sur Sonic, ou possiblement un actif créé par World Liberty Financial. La nouvelle réglementation pourrait soulever des problèmes pour Ethena's USDe, qui fait déjà face à des problèmes en Allemagne. 

Le nouveau projet de loi empêcherait la création de stablecoins autofinancés avec une offre croissante. Le projet de loi suggère également une période d'étude des cas d'utilisation des stablecoins, dirigée par le Secrétaire au Trésor, en consultation avec la Réserve fédérale, le Contrôleur de la Monnaie, la Corporation, l'Administration nationale des coopératives de crédit et la Securities and Exchange Commission. 

L'étude prendra jusqu'à un an et testera tous les stablecoins non destinés aux paiements et les actifs liés aux protocoles décentralisés. Tous les stablecoins algorithmiques ou adossés à des actifs seront testés pour leur catégorie exacte et leur conception technologique. Les régulateurs exploreront la nature des réserves crypto ou d'autres actifs, toute structure de gouvernance et le niveau exact de décentralisation. Le projet de loi propose également de tester la sensibilisation du public et la clarté des avertissements de risque pour chaque projet.

Les émetteurs de stablecoins doivent présenter des rapports mensuels

Actuellement, la frappe, les mouvements et les actifs des stablecoins ne sont disponibles que par l'investigation on-chain. Le projet de loi américain sur les stablecoins introduira de nouvelles couches de rapports obligatoires, la charge de dépôt incombant aux émetteurs de stablecoins. 

Un émetteur de stablecoin autorisé, comme le projet de loi désigne toutes les entités de frappe, devra fournir un rapport à examiner par un cabinet d'audit public enregistré. Le PDG et le directeur financier des émetteurs de stablecoins devront également soumettre un rapport mensuel sur l'exactitude des données disponibles. 

Les régulateurs observeront également et détermineront les garanties et les collatéraux appropriés. Les nouvelles charges de reporting affecteront principalement les petits projets de stablecoins non destinés aux paiements, utilisés sous forme de bonds on-chain ou au sein de protocoles de prêt crypto plus petits. 

Les émetteurs de stablecoins de paiement, qui offrent des USD tokenisés, seront traités comme des institutions financières et couverts par le Bank Secrecy Act. Les stablecoins de paiement sont distingués comme une catégorie séparée dans le projet de loi proposé. Le critère principal est qu'un émetteur de stablecoin de paiement ne doit pas verser d'intérêts ou de rendement aux détenteurs de ses tokens adossés au dollar. 

La facture pourrait réglementer les jetons de paiement existants comme USDT et USDC, tout en ouvrant la voie à la création de nouveaux actifs de paiement localisés ou de niche. 

Si la loi est appliquée à la réglementation crypto aux États-Unis, elle pourrait modifier le paysage des stablecoins et entraîner des suppressions de cotation. Les réglementations partagent des similitudes avec les exigences de l'UE MiCA, qui disqualifient la plupart des stablecoins décentralisés en raison de garanties de sécurité insuffisantes pour les utilisateurs finaux.