Le marché obligataire s'est débarrassé de sa panique et a connu une hausse mercredi après que Scott Bessent, le secrétaire au Trésor américain, a déclaré à tous que Jerome Powell n'allait pas partir de sitôt.
Ce simple message a détourné l'attention d'une possible crise de la Fed pour la recentrer sur ce qui fait réellement bouger le marché : les taux d'intérêt .
Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a progressé de plus de 3 points de base, s'établissant à 4,368 %. Le rendement à 2 ans a légèrement augmenté de moins de 2 points de base pour atteindre 3,846 %, et celui à 30 ans a progressé de plus de 3 points de base pour s'établir à 4,94 %. Un point de base équivaut à 0,01 %, et comme toujours, les rendements augmentent lorsque les prix des obligations baissent. Mais en réalité, les investisseurs n'ont jamais été véritablement inquiets de la volonté de Trump de se débarrasser de Powell.
Scott rassure les marchés obligataires avec la défense de Powell. ..
La vague a commencé mardi lorsque Scott a déclaré à CNBC qu'il ne pensait pas que Powell devait démissionner. Au même moment, le président dent Trump, qui avait passé des mois à critiquer Powell et à laisser entendre son départ, a affirmé : « De toute façon, il va partir très bientôt. » Cette simple déclaration a soulagé les investisseurs qui se préparaient à une bataille juridique acharnée, voire pire : un chaos boursier.
Cela a permis au marché de se recentrer sur l'événement suivant : la réunion de politique monétaire de la Fed les 29 et 30 juillet. On s'attend à ce que la Fed maintienne ses taux actuels, d'autant plus que l'inflation se situe désormais à 2,7 %, contre 2,4 % en mai.
Trump réclame sans cesse une baisse des taux, mais la Fed ne réagit pas encore. Powell n'a même pas abordé la question des perspectives économiques lors de son discours de mardi. Il a complètement ignoré le sujet des taux et s'est concentré sur la réglementation bancaire.
Parallèlement, l'accord commercial nippo-américain a stimulé les marchés boursiers. Fixant les droits de douane à 15 %, cet accord a suscité l'espoir de la conclusion d'autres accords, notamment avec l'UE. Cette situation a permis aux actions de progresser tandis que les obligations digéraient les annonces de Powell.
Trump fait pression sur la Fed en exigeant un examen interne
Mais ne confondez pas ce calme avec un cessez-le-feu total. Scott avait déclaré sur CNBC en début de semaine qu'il souhaitait un examen complet du fonctionnement de la Fed. Il a ensuite précisé que cela ne signifiait pas pour autant que Powell devait démissionner. « Je connais le président Powell. Rien ne me laisse penser qu'il devrait démissionner maintenant. Il a été un bon fonctionnaire », a déclaré Scott à Fox Business. « Son mandat se termine en mai. S'il veut aller jusqu'au bout, je pense qu'il le devrait. S'il veut partir plus tôt, je pense qu'il le devrait aussi. »
Ce n'est pas un soutien sans réserve, mais ce n'est pas non plus un coup de poignard dans le dos. Pourtant, Trump ne cède pas. Il a clairement fait savoir qu'il voulait le départ de Powell et a même évoqué ouvertement la possibilité de le limoger. Mais jusqu'à présent, Powell n'a donné aucun signe de vouloir démissionner.
La dernière offensive de l'administration Trump vise le projet de rénovation , qui a largement explosé le budget. Ce projet est devenu une cible facile pour les alliés de Trump qui cherchent à durcir le ton. Pourtant, Scott insiste sur le fait que tout examen doit être mené en interne à la Fed, et non sous influence politique. Il a déclaré que les décisions de politique monétaire doivent rester confidentielles, à l'abri de toute influence extérieure.
Il a ajouté : « Tout ce que la Fed a fait au fil des ans n’a fait que prendre de l’ampleur, et c’est ce qui arrive en l’absence de contrôle. » Selon lui, Powell a l’opportunité de rectifier le tir et de marquer l’histoire en réduisant le rôle non monétaire de la Fed.
On ignore si Powell acceptera cette offre. Mais il n'a montré aucun signe de démission. Et à moins qu'il ne parte de son propre chef, il est légalement protégé contre un licenciement pur et simple pour désaccords politiques.
La réunion du FOMC la semaine prochaine est un événement crucial. Trump souhaite une forte baisse des taux. La Fed ne devrait pas accéder à sa demande. La plupart de ses membres veulent observer l'impact des droits de douane sur l'inflation avant d'entreprendre toute nouvelle action. De ce fait, l'attentisme est de retour, mais avec un facteur d'inquiétude en moins… pour l'instant.
