L'étiquette « M. Trop Tard » de Trump pourrait bien coller, même si Powell de la Fed gagne la guerre

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, pourrait gagner la bataille contre l'inflation, la guerre de l'opinion publique, et se retrouver malgré tout étiqueté par la dernière insulte de Trump : « M. Trop Tard ».

C'est le risque qu'il court maintenant après avoir refusé de baisser les taux d'intérêt plus tôt cette semaine, ignorant la pression de Trump et la crainte croissante que l'économie perde de sa vigueur.

Trump, de retour à la Maison Blanche et menant la charge pour des baisses de taux, a publié sur Truth Social que Powell est « un IDIOT, qui n'a aucune idée », et a insisté sur le fait que l'inflation est déjà partie. Il a déclaré qu'il n'y a « VIRTUELLEMENT AUCUNE INFLATION », se référant aux chiffres de mars qui n'ont montré aucun changement dans la mesure préférée de l'inflation de la Fed.

Bien sûr, Powell n'est pas un idiot, c'est l'un des hommes les plus intelligents qui soient, mais il se trouve dans la même situation que presque tous les présidents de la Fed avant lui – regardant les signes de problèmes économiques mais refusant d'agir jusqu'à ce qu'il soit trop tard.

Que ce soit Arthur Burns dans les années 70 ignorant la stagflation, Alan Greenspan lent à réagir à la bulle internet, ou Ben Bernanke balayant l'effondrement immobilier du revers de la main jusqu'après son début, l'histoire est pleine de présidents de la Fed qui n'ont pas agi jusqu'à ce que la récession soit déjà là. Powell pourrait répéter la même erreur.

Powell refuse de baisser les taux alors que Trump s'énerve pour le retard

Les économistes pensent que l'approche d'attente de Powell pourrait se retourner contre lui. Dan North, économiste senior chez Allianz Trade North America, a déclaré : « Retournez aux années 70, la Fed est toujours en retard dans les deux sens. Ils ont tendance à attendre. Ils veulent s'assurer qu'ils ne feront pas d'erreur, et quand ils le font, il est généralement trop tard. L'économie est presque toujours en récession. »

Pour l'instant, Powell est confronté à des menaces venant des deux côtés – les nouveaux tarifs de Trump pourraient faire monter les prix, tandis que la croissance pourrait ralentir. Ce type de mélange rend plus difficile pour la Fed de faire quoi que ce soit sans aggraver les choses.

North a déclaré que le mouvement actuel de Powell – ne rien faire – est le meilleur des deux mauvais choix. « C'est pourquoi il fait exactement la bonne chose en ce moment, qui est de ne rien faire, car d'une manière ou d'une autre, ce sera une erreur. »

Cependant, Trump ne laisse pas passer. Bien qu'il ait admis que l'économie survivrait probablement dans les deux cas, il veut que la Fed baisse immédiatement les taux, arguant que l'inflation a déjà été vaincue.

Mais l'économie ne montre pas encore de grands drapeaux rouges. Les prix n'ont pas flambé, et la croissance ne s'effondre pas. Pourtant, la peur s'installe. Les enquêtes sur le secteur manufacturier et les services tournent au négatif. Le sentiment des consommateurs baisse. Près de 90 % des entreprises du S&P 500 ont parlé des tarifs de Trump lors des appels aux résultats.

Powell les ignore. Lors de la conférence de presse de cette semaine, il a déclaré que l'économie américaine est toujours « solide » et que le marché du travail est « cohérent avec un emploi maximal ».

Les erreurs passées de la Fed hantent Powell alors que les données sont en retard

Ce n'est pas la première fois que Powell attend trop longtemps. En 2021, lui et d'autres responsables de la Fed ont déclaré que la hausse de l'inflation n'était que temporaire. Ils l'ont qualifiée de « transitoire » et ont refusé de relever les taux. Lorsque cette prédiction s'est effondrée, la Fed a dû déployer une vague brutale de hausses de taux.

Même maintenant, l'inflation n'a toujours pas atteint son objectif de 2 %. Cette histoire de retard est ce qui a donné à Trump son ouverture. L'insulte n'est pas aléatoire. Elle est construite sur le record réel de Powell.

Joseph LaVorgna, économiste en chef chez SMBC Nikko Securities et ancien conseiller de Trump, a déclaré la Fed s'appuie trop sur les données du marché du travail pour décider quand agir.

« S'ils attendent que le marché du travail confirme s'ils doivent baisser les taux, par définition, ils sont trop en retard », a-t-il déclaré. C'est parce que les données sur l'emploi ont généralement du retard. Elles vous disent ce qui s'est déjà passé, pas ce qui arrive. Lorsque les pertes d'emplois se manifestent, la récession est déjà en marche.

Wall Street a une expression pour cela : « Le marché du travail est le dernier à le savoir. » LaVorgna a déclaré que la Fed manquerait probablement l'appel à nouveau, coincée à essayer de deviner comment les tarifs de Trump affecteront les choses. Il a déclaré : « Nous ne saurons pas si c'est trop tard jusqu'à ce qu'il soit trop tard. L'histoire économique combinée avec les prix actuels du marché suggère qu'il existe un risque réel que la Fed soit trop en retard. »