L'instauration progressive de droits de douane américains par l'équipe Trump serait «matic» pour la Fed, selon UBS

Dès son investiture dans une semaine, Trump s'est engagé à mettre en œuvre de nouveaux droits de douane. Ce programme a suscité des protestations de la part de plusieurs pays, alors même que les marchés sont en baisse. Pourtant, Trump maintient sa position. UBS a publié une mise en garde à ce sujet, affirmant que ces droits de douane représentent un risque pour la Réserve fédérale.

La Réserve fédérale américaine s'est engagée dans une lutte contre l'inflation aux États-Unis. Son objectif était d'atteindre 2 %, un objectif qui n'a pas encore été atteint. 

D'après certaines sources, les membres de la future équipe économique de Trump envisagent une augmentation progressive des droits de douane, mois après mois. Cette approche vise à renforcer la position de négociation tout en contribuant à éviter une flambée de l'inflation. UBS, en revanche, est d'un avis contraire.

Arend Kapteyn, de UBS AG, a avancé l'idée que la Réserve fédérale s'exposerait à des conséquences «matic» si Trump décidait d'augmenter progressivement les droits de douane dès sa prise de fonction, alors qu'elle continue de lutter contre les dernières étapes de l'inflation.

L'un des objectifs de la nouvelle administration est de restaurer la grandeur de l'Amérique. Sa stratégie consiste à mettre l'accent sur la place des États-Unis dans le monde. Toutefois, la nouvelle administration doit veiller à la cohérence de ses priorités. S'agit-il de reconnaître ou de mettre en œuvre des politiques qui lui sont bénéfiques ?

L'analyse d'UBS sur l'impact potentiel des droits de douane sur la Fed

Dans une déclaration, Arend Kapteyn a expliqué le fonctionnement des droits de douane, en disant : « Nous considérons les droits de douane comme une modification ponctuelle du niveau des prix, qui disparaît un an plus tard et, pourvu qu'elle ne soit pas suffisamment importante, il n'y a pas d'effets de contagion, donc pas d'effets de second tour qui sont en quelque sorte inflationnistes.»

Il a ajouté : « Mais si vous mettez en place des droits de douane progressifs, cela ressemble un peu à une répétition de la pandémie et du choc ukrainien que nous avons connus ; vous avez un choc d'offre après l'autre, et vous commencez à créer un pic d'inflation beaucoup plus élevé, donc je pense qu'il est beaucoup plus difficile de savoir quoi faire dans ce cas en tant que banque centrale. » 

Il est à noter que le marché du travail et la demande ne présentent que de faibles signes de tension. Par ailleurs, les données relatives à l'inflation aux États-Unis renforcent la probabilité que les progrès vers une baisse des prix soient au point mort.

De plus, l'impact inflationniste de l'application généralisée des droits de douane est nettement supérieur à celui de l'exclusion des produits pour lesquels il n'existe aucune alternative. Il a déclaré : « Nous pensons effectivement que cela engendre de l'inflation […] Et puis, bien sûr, la question se pose de savoir quels produits exempter, à quel prix et pour quels montants. »

Il a toutefois indiqué que la Fed pourrait s'abstenir de toute réduction si l'inflation restait à 3 % ou à un niveau proche de 3 % pendant toute l'année.

Cependant, certains analystes estiment que les droits de douane américains n'auront probablement pas d'« impact considérable » sur l'inflation et la croissance.

L'administration Trump engendre l'incertitude économique et l'inflation

L'incertitude qui plane sur l'avenir du développement mondial et de l'inflation est aggravée par le retour de Trump à la Maison Blanche.

Par ailleurs, le changement d'approche de la Réserve fédéralesouligne une incertitude considérable pour 2025. Certains économistes craignent que la récente hausse du chômage ne persiste. D'autres s'inquiètent du risque d'une inflation persistante. 

La Réserve fédérale devra relever le défi de maintenir un équilibre approprié entre la nécessité de soutenir l'activité économique et la prévention de l'inflation, qui se situe actuellement à environ 2,4 %.

Malgré tout, on s'attend à ce que les taux d'intérêt restent élevés face à une inflation en baisse, qui continue de dépasser l' par la Fed . Cependant, les particuliers restent optimistes et pensent que l'économie et les consommateurs ne seront pas trop affectés par ce contexte de taux élevés.

Aucun consensus réel ne se dégage à la Fed concernant les perspectives à long terme. L'éventail des estimations pour le taux des fonds fédéraux au cours des prochaines années est large. pic.twitter.com/2TglpT5H2R

— Kathy Jones (@KathyJones) 18 décembre 2024

Le taux de croissance du produit intérieur brut (PIB) du troisième trimestre a été révisé à la hausse, à 3,1 %. Une croissance similaire est attendue au quatrième trimestre. Par ailleurs, un ralentissement pourrait s'amorcer en 2025 par rapport à son rythme actuel. Néanmoins, les analystes prévoient qu'il restera supérieur aux prévisions consensuelles de 2,2 % et aux attentes à long terme de 2 %.

Parallèlement, les investisseurs attendent avec intérêt la publication, mercredi, des données sur l'inflation américaine. Ces données devraient indiquer une légère baisse des prix sous-jacents à la fin de 2024. Cela pourrait conforter la Fed dans sa décision d'adopter une approche prudente après ses trois baisses de taux l'an dernier. En 2025, le marché monétaire n'anticipe qu'une seule baisse.