Trump vient de remporter une nouvelle victoire contre la Réserve fédérale, après la publication mercredi de nouvelles données du Bureau des statistiques du travail montrant que les prix de gros ont baissé de 0,1 % en août.
Cette baisse inattendue a secoué les marchés et rendu plus probable une réduction des taux d'intérêt. Elle faisait suite à une hausse révisée de 0,7 % en juillet et était nettement inférieure à la hausse de 0,3 % anticipée par Wall Street. L'indice des prix à la production (IPP) est désormais en hausse de 2,6 % sur un an.
L'indice des prix à la production de base, qui exclut l'énergie et l'alimentation, a également reculé de 0,1 %, alors même que les économistes prévoyaient une nouvelle hausse de 0,3 %.
Si l'on exclut les coûts de l'alimentation, de l'énergie et du commerce, le chiffre affiche une hausse mensuelle de 0,3 % et une progression annuelle de 2,8 %. Ce type de résultat laisse à la Fed une marge de manœuvre pour réduire ses taux, surtout après des mois de discours alarmistes sur l'inflation.
Wall Street bondit, portée par les probabilités d'une baisse des taux
Les contrats à terme sur actions ont bondi et les rendements des bons du Trésor ont reculé après la publication des données économiques. Les investisseurs ont réagi promptement. Selon l'outil FedWatch du CME, il y a désormais 100 % de chances que le Comité fédéral de l'Open Market (FOMC) abaisse ses taux la semaine prochaine.
La dernière baisse des taux d'intérêt remonte à décembre, juste après la réélection de Trump, et alors que la plupart des observateurs s'attendent à une baisse d'un quart de point, les chances d'une baisse plus importante d'un demi-point ont grimpé à 11,3 % après la publication du rapport.
La réunion de la Fed aura lieu la semaine prochaine et ne se limitera pas à une simple annonce de taux : elle comprendra un bilan complet de la situation économique. Or, les nouvelles données économiques alimentent les tensions. Le coût des services, un indicateur clé de l'inflation que la Fed surveille de près, a reculé de 0,2 %, principalement en raison d'une baisse de 1,7 % des services commerciaux. Les marges de gros sur les machines et les véhicules ont chuté de 3,9 %. Ce chiffre est significatif. Il témoigne d'une érosion du pouvoir de fixation des prix en temps réel.
Parallèlement, les prix des biens ont à peine bougé, affichant une hausse globale de seulement 0,1 %. Les biens de base ont progressé de 0,3 %. Le coût des produits alimentaires a légèrement augmenté de 0,1 %, tandis que celui de l'énergie a reculé de 0,4 %. Le marché est globalement stable. « En résumé, le choc inflationniste qui ne s'est pas produit propulse les marchés à la hausse », a déclaré Chris Rupkey, économiste chez Fwdbonds, ajoutant : « Plus rien ne semble pouvoir empêcher une baisse des taux d'intérêt. »
La pression sur Trump s'accentue alors que les chiffres du travail déçoivent
La Réserve fédérale a traîné des pieds toute l'année, prétextant les droits de douane imposés par Trump comme source potentielle d'inflation. Or, les données révèlent une tout autre réalité. Les prix du tabac, déjà impactés par ces droits de douane, ont bondi de 2,3 % en août. Mais il s'agissait là d'une des rares exceptions.
Les frais de gestion de portefeuille, qui ont contribué à la forte hausse de juillet, ont de nouveau progressé de 2 % en août, après une baisse par rapport aux 5,8 % enregistrés en juillet. Malgré cela, Trump a continué de critiquer vivement la Réserve fédérale. Il a plaidé pour une baisse des taux, arguant que ses droits de douane n'étaient pas inflationnistes et que les États-Unis avaient besoin d'emprunter à moindre coût pour assurer leur croissance et gérer leur dette colossale.
Après la publication de mercredi, il a posté sur Truth Social : « Venez de sortir : Pas d'inflation !!! "Trop tard", il faut baisser le TAUX, DIFFICILE, immédiatement. Powell est un désastre total, il n'y comprend rien !!! Président dent . »
Parallèlement, les données sur l'emploi constituent un casse-tête de plus pour la Fed. Un rapport distinct du BLS, publié mardi, révèle que l'économie a créé un million d'emplois de moins que prévu au cours des douze mois précédant mars 2025. C'est un coup dur. La Fed qualifie le marché du travail de « solide », mais ces chiffres ne le confirment pas.
Bien que l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la Fed, de nombreux observateurs au sein de la banque centrale estiment qu'elle continuera de baisser à mesure que les pressions sur le logement et les salaires s'atténueront. Cependant, face à la politique offensive de Trump, au retournement des marchés et à la révision à la baisse des chiffres de l'emploi, la Fed semble avoir perdu la maîtrise de la situation.
