L'art de la caverne : Trump a combattu le marché obligataire, et les marchés ont gagné
- Saifedean Ammous critique violemment la stratégie d’Ammous sur les obligations de Trump, fondée sur des tarifs douaniers, la qualifiant de méconnaissance fondamentale de la dynamique du marché et de « économie en culte du cargo ».
- Lors des récentes turbulences du marché, les bons du Trésor n’ont pas servi de refuge sûr, sapant le plan de l’administration visant à réduire la dette américaine.
- Ammous critique les politiques fiscales de la Maison Blanche comme étant du théâtre politique, rejetant les tarifs douaniers et DOGE comme des outils inefficaces pour résoudre le déficit.
Saifedean Ammous, auteur de The Bitcoin Standard, a critiqué les manœuvres fiscales du président Donald Trump, qualifiant la tentative de l'administration de manipuler le marché obligataire d'une lecture catastrophique des principes économiques de base.
Dans un fil sur X le 24 avril, Ammous a fait valoir que la stratégie de Trump axée sur les tarifs douaniers a empiré le marché obligataire au détriment du marché actions.
Selon Ammous, les économistes alignés sur Trump affirment que leur plan reposait sur l'utilisation de tarifs douaniers pour supprimer les rendements obligataires. Pendant un bref moment, les marchés ont réagi. Les actions et les rendements obligataires ont tous deux chuté, juste assez pour que l'administration puisse dire que leur plan « a été un succès. »
Pourtant, comme l'a expliqué Ammous, les rendements obligataires ont commencé à augmenter dès que la confiance des investisseurs a vacillé, ce qui signifie que l'administration a pu mal comprendre la dynamique du marché.
« C'est de l'économie de culte du cargo. Les gens observent une corrélation inverse entre les obligations et les actions et supposent que tout ce qui fait chuter les actions doit booster les obligations », a-t-il écrit.
Ammous : Les tarifs douaniers n'aideront pas les rendements des obligations du Trésor à augmenter
L'auteur de The Bitcoin Standard a expliqué que les rendements obligataires montrent à quel point un gouvernement est confiant dans sa capacité à rembourser sa dette. Si les entreprises souffrent sous les tarifs douaniers et que les contribuables perdent en richesse, les recettes gouvernementales diminuent et les rendements augmentent.
« Il n'y a aucune raison de supposer que les fluctuations normales des participants au marché gérant le risque et les allocations se maintiendraient », a-t-il continué, « lorsque le gouvernement sabote les finances de toutes les entreprises du pays avec des tarifs douaniers imprudents. »
Au cours des huit premiers jours d'avril, les rendements avaient chuté à un creux de six mois de 3,9 %, mais à peine une semaine plus tard, lorsque Trump a annoncé de nouveaux tarifs douaniers le « Jour de la Libération », ils ont bondi à 4,4 %.
Le président américain a dû faire marche arrière et émettre une série d'exemptions à peine deux jours après le 12 avril. Selon Ammous, cela a retiré tout levier que les tarifs douaniers étaient censés générer.
« Tout le discours sur la Chine pliant sous la menace de Trump semble maintenant hilarant en rétrospective, lorsque Trump n'a pas pu maintenir ses tarifs douaniers en place pendant 2 jours », a-t-il estimé.
Même lorsque la Maison Blanche a publiquement insisté sur le fait que la Chine devait initier des pourparlers, Pékin est resté silencieux. Ammous a déclaré que le président Trump était « un ex-amant délirant » attendant un appel du dirigeant chinois Xi Jinping, qui ne venait pas.
L'économiste de 44 ans a affirmé que les obligations du Trésor n'ont pas joué le rôle stabilisateur sur lequel l'administration Trump comptait pour réduire le fardeau de la dette américaine.
Les chiffres ne s'additionnent pas : Tarifs douaniers et dette fédérale
Ammous a mentionné que l'administration avait fait flotter d'autres idées, comme le cofondateur de Tesla, Elon Musk, créant le Département de l'efficacité gouvernementale (DOGE), sauvant le gouvernement de 150 milliards de dollars, ce qu'il a rejeté comme des coups politiques.
« Étant donné qu'ils ont vigoureusement attaqué l'USAID (moins de 1 % du budget fédéral) mais aucun grand département gouvernemental comme le DoD, la Réserve fédérale ou les prestations sociales, le DOGE ressemble moins à un programme de responsabilité fiscale et beaucoup plus à un projet politique ciblant les ennemis du régime », a-t-il affirmé.
Ammous a vivement critiqué l'administration Trump pour avoir utilisé le prétexte que les tarifs douaniers pourraient traiter de manière significative le déficit budgétaire. Pour que les tarifs douaniers remplacent les recettes fiscales, les exportateurs étrangers devraient vendre des biens à des prix massivement gonflés juste pour atteindre les consommateurs américains, une issue qu'il considère comme impossible.
« Plus vous augmentez les tarifs douaniers, moins les gens sont susceptibles d'importer », a-t-il soutenu.
La Maison Blanche insiste sur le fait qu'elle détient un levier sur la Chine en raison du grand déficit commercial des États-Unis. Mais Ammous estime que c'est loin d'être le cas réel. La Chine, avec une dette publique de 80 % du PIB par rapport à 120 % pour l'Amérique, et un rendement obligataire à 10 ans de seulement 1,65 % contre 4,4 % aux États-Unis, semble être dans une meilleure position économique, même sans accès aux consommateurs américains.
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Florence Muchai
Florence couvre depuis 6 ans l'actualité crypto, du jeu vidéo, de la technologie et de l'IA. Ses études en informatique à l'Université de sciences et technologies de Meru et sa formation en gestion des catastrophes et en diplomatie internationale à l'MMUST lui ont amplement permis de développer des compétences linguistiques, d'observation et techniques. Florence a travaillé au sein du groupe VAP et en tant qu'éditrice pour plusieurs médias spécialisés dans la crypto.
