Scott Bessent, secrétaire au Trésor choisi par ledent Donald Trump, a mis fin aux spéculations lors d'une interview accordée mercredi à Fox Business. Ledent ne fait pas pression sur la Réserve fédérale pour qu'elle baisse les taux d'intérêt, a-t-il affirmé.
Il affirme plutôt que l'administration se concentre exclusivement sur les coûts d'emprunt à long terme, et plus précisément sur le rendement des obligations du Trésor à 10 ans. « Lui et moi nous concentrons sur le rendement des obligations du Trésor à 10 ans », a déclaré Scott. « Il ne demande pas à la Fed de baisser ses taux. »
Les affirmations de Scott sont un peu étranges étant donné que Cryptopolitan déclaré : « J'exigerai une baisse immédiate des taux d'intérêt. Et de même, ils devraient baisser partout dans le monde. Les taux d'intérêt devraient nous suivre partout. »
Tactiques tarifaires et objectifs de fabrication
Scott a ensuite exposé en détail pourquoi les rendements à long terme sont plus importants pour la stratégie économique de Trump, expliquant que l'augmentation de l'offre énergétique américaine contribuera à freiner l'inflation. Face à une inflation qui étouffe les consommateurs et les entreprises, l'administration parie que la baisse des coûts de l'énergie aura un effet d'entraînement, rendant les biens moins chers et les emprunts à long terme plus accessibles.
Mais ces élus ne font pas l'unanimité. Les démocrates sont furieux après que Scott a accordé au controversé département DOGE d'Elon Musk l'accès aux données du Trésor fédéral, une décision qui a suscité des accusations d'imprudence et même des manifestations devant le Capitole.
Dans l'interview, Scott a défendu sans détour sa décision, déclarant : « Les États-Unis ont un grave problème de dépenses, qui se transforme rapidement en un problème économique préjudiciable. Je me concentre sur la dette nationale et le defibudgétaire. Je veux les réduire et augmenter le PIB. Le programme DOGE est exactement ce dont nous avons besoin. »
Scott a également abordé sans détour la politique commerciale de Trump, expliquant comment l'administration utilise les droits de douane comme une arme pour relancer les industries nationales. Les fournitures médicales et la construction navale figurent parmi les secteurs les plus ciblés.
Les menaces de droits de douane contre la Colombie, le Mexique et le Canada, a-t-il déclaré, visaient à les contraindre à coopérer sur les questions d'immigration et de commerce. Mais l'objectif ultime, a ajouté Scott, est de relocaliser les emplois industriels aux États-Unis. « Nous visons une croissance à long terme », a-t-il affirmé, laissant entendre qu'une fois les usines américaines pleinement opérationnelles, les recettes générées par les droits de douane diminueraient naturellement.
L'équipe de Trump mise sur le long terme : faire pression dès maintenant sur ses partenaires commerciaux afin de se constituer une base industrielle autosuffisante par la suite, a déclaré Scott. Bien qu'ayant critiqué la stratégie de l'ancienne secrétaire au Trésor, Janet Yellen, avant sa prise de fonction, Scott conserve pour l'instant une grande partie de son plan.
La semaine prochaine, le Trésor américain mettra aux enchères 125 milliards de dollars de dette à long terme, les ventes étant réparties en tranches d'échéance de 3, 10 et 30 ans.
Ces adjudications portent sur 58 milliards de dollars d'obligations à 3 ans, 42 milliards de dollars d'obligations à 10 ans et 25 milliards de dollars d'obligations à 30 ans. Elles visent à lever 18,8 milliards de dollars de cashet, pour l'instant, Scott n'envisage pas de changements radicaux dans la manière dont le Trésor gère les emprunts à long terme.
Mais pourquoi s'en tenir au plan de Yellen alors qu'il l'avait critiqué auparavant ? Tout simplement : Scott adopte une attitude prudente, laissant la situation se calmer avant de bouleverser les choses. Et tandis que les spécialistes du Trésor sont impatients d'apporter des modifications, notamment aux émissions à long terme, Scott privilégie la stabilité au chaos.
Contraintes liées au plafond de la dette et resserrement quantitatif de la Fed
Le plafond de la dette fédérale, rétabli après une suspension mi-2023, a contraint le ministère de la Finance, dirigé par Scott, à prendre des mesures exceptionnelles pour éviter tout dépassement. Les responsables du Trésor ont averti que ces contraintes pourraient rendre les émissions de bons du Trésor plus volatiles qu'à l'accoutumée.
Le ministère a également annoncé qu'il aurait largement recours à des mesures de gestion cash à court terme pour faire face à la crise jusqu'à ce que le Congrès relève ou suspende le plafond.
Une autre complication découle du programme de resserrement quantitatif en cours de la Réserve fédérale, qui retire chaque mois 25 milliards de dollars de titres du Trésor de la circulation. Face à une diminution de la demande, le Trésor est contraint de revoir sa stratégie d'emprunt.
Dans son interview, Scott a déclaré suivre de près l'évolution de la situation concernant un éventuel ralentissement, voire un arrêt complet, de cette politique par la Fed. Les opérateurs anticipent désormais une fin du resserrement quantitatif au cours de l'été, soit un peu plus tard que prévu initialement au printemps, ce qui accentuera la pression sur les besoins d'emprunt du Trésor d'ici 2025.
Le Comité consultatif sur les emprunts du Trésor (TBAC), composé d'acteurs de Wall Street et d'économistes, a exhorté le département à modifier ses prévisions afin de tenir compte de l'imprévisibilité des marchés. Certains membres du comité souhaitent une suppression pure et simple de ces prévisions, tandis que d'autres privilégient des ajustements plus prudents.
Scott ne leur laisse pas le choix. En réponse aux recommandations du TBAC, il a rappelé à tous que leurs avis ne sont que des avis. « C’est le Trésor qui décide. »
