Le marché boursier américain pousse les rendements à 10 ans de haut de 100 points de base malgré les baisses de taux de la Fed
- Le rendement du Treasury à 10 ans a bondi de 100 points de base pour atteindre 4,60 % depuis septembre, même si la Fed a réduit les taux du même montant.
- Les taux hypothécaires ont atteint 7,10 %, ajoutant 400 $ par mois aux coûts des acheteurs de maisons, alors que l'inflation augmente et que les marchés obligataires ignorent les baisses de taux de la Fed.
- Le dollar américain est à un niveau record de 25 mois, les indicateurs d'inflation comme le PCE Supercore augmentent rapidement, et les marchés s'attendent désormais à moins de baisses de taux de la Fed en 2025.
Le marché boursier américain semble déterminé à défier la Réserve fédérale. Alors que la Fed a réduit les taux d'intérêt d'un total de 100 points de base depuis septembre, le rendement du titre du Trésor à 10 ans a bondi du même montant exact.
Les rendements se situent maintenant à 4,60 %, en hausse par rapport à 3,60 %, défiant les efforts de la Fed et laissant les analystes se gratter la tête. C'est la plus forte déconnexion entre les mouvements du marché et la politique de la Fed de l'histoire. Le rendement à 10 ans est maintenant à son plus haut depuis mai, prouvant une fois de plus que les baisses de taux ne signifient pas toujours des coûts d'emprunt plus bas.
Et les emprunteurs le ressentent. Les taux hypothécaires sur un prêt de 30 ans ont grimpé à 7,10 %, en hausse par rapport à 6,15 % il y a seulement trois mois. Pour une maison moyenne prixant 420 400 $, cela représente 400 $ de plus par mois dans les portefeuilles des acheteurs.
L'inflation frappe fort, les marchés s'en moquent
Si vous vous demandez pourquoi les baisses de taux de la Fed n'abaissent pas les rendements, la réponse est simple : l'inflation est de retour. Le IPC de base annualisé à 3 mois se rapproche de 4 %, avec les données PCE, PPI et IPC montrant une hausse régulière. Et cela sans même considérer les futurs tarifs douaniers ou les baisses d'impôts.
Lors de la réunion de la Fed en novembre, interrogé sur cette déconnexion du marché, le président Jerome Powell a déclaré : « Ce sont les changements matériels dans les conditions financières qui durent… et nous ne savons pas si c'est le cas pour cela. » Eh bien, six semaines plus tard, le rendement à 10 ans continue d'augmenter.
Ajoutant du carburant au feu, l'indice du dollar américain (DXY) a atteint un sommet de 25 mois, bondissant de près de 8 % depuis octobre. Un dollar rapporte maintenant 1,44 dollar canadien, un niveau non vu depuis deux décennies.
L'emprise de l'inflation se resserre partout, mais le marché obligataire se concentre sur une seule métrique : l'inflation Supercore PCE. L'inflation Supercore PCE à un mois annualisé approche les 5 %, et le chiffre principal est de nouveau au-dessus de 3,5 %.
Une route chaotique vers 2025
Avec une inflation plus élevée que prévu, les attentes pour 2025 changent rapidement. Il y a seulement quelques mois, les marchés anticipaient quatre baisses de taux pour l'année. Maintenant, ils en prévoient seulement deux – et il y a 21 % de chances que la Fed ne baisse pas les taux du tout.
La première baisse n'est même pas sur les radars avant mai 2025, ce qui semble être une éternité. Pendant ce temps, le marché boursier est en pleine frénésie de dépenses. Depuis le jour de l'élection, un record de 140 milliards de dollars a coulé dans les actions américaines.
Les investisseurs étrangers et nationaux doublent la mise malgré les avertissements sur l'inflation et un recul du pivot de la Fed. Si cela semble imprudent, c'est probablement parce que c'en est un.
Les données du marché du travail ajoutent au chaos. Les demandes hebdomadaires d'allocations chômage ont atteint 219 000 pour la semaine se terminant le 21 décembre, juste en dessous de la période précédente et en dessous des 225 000 prévus. Mais voici le truc : les demandes continues, qui ont une semaine de retard, ont grimpé à 1,91 million, le niveau le plus élevé depuis novembre 2021.
La Fed, pour sa part, ne recule pas sur sa perspective prudente. Powell a déclaré : « C'est presque du bon sens de penser que lorsque le chemin est incertain, on va un peu plus lentement. Ce n'est pas différent de conduire par temps de brouillard ou d'entrer dans une pièce sombre pleine de meubles. On ralentit simplement. »
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
