La Crenshaw de la SEC fustige les directives sur le staking liquide comme déconnectées de la réalité

Le orientations déclare que les activités de staking liquide ne constituent pas des transactions de valeurs mobilières. Cela signifie que les participants ne seraient pas tenus d'enregistrer de telles activités auprès de la SEC. Cette mesure pourrait alléger la pression réglementaire sur les réseaux blockchain et les plateformes DeFi offrant ces services.

Cependant, Crenshaw estime que cette interprétation est dangereusement trompeuse. Crenshaw a déclaré que la Déclaration sur le staking liquide construit une hypothèse sur une autre, créant ce qu'elle a décrit comme un mur fragile de faits déconnecté des réalités de l'industrie.

Elle a ajouté que les directives offrent peu de clarté, manquent de fondement juridique et ne reflètent que les points de vue du personnel de la SEC, et non la position officielle de la Commission.

Crenshaw a critiqué les directives pour avoir tiré des « déclarations définitives sur le fonctionnement du staking liquide » sans fournir de preuves ni tenir compte de la diversité des mécanismes de staking à travers les écosystèmes blockchain. Elle a mis en garde contre le fait que les directives ne fournissent pas d'orientation significative pour les entreprises qui tentent de se conformer.

Les directives de la SEC sur le staking liquide provoquent des divisions

Plus tôt dans la journée, la Division de la finance des sociétés de la SEC a publié une interprétation juridique indiquant que le staking liquide — un système qui permet aux utilisateurs de gagner des récompenses de staking tout en pouvant toujours échanger ou déplacer leurs tokens mis en staking — n'est pas une offre de valeurs mobilières.

Cette clarification signifie que les plateformes offrant des services de staking liquide n'auraient peut-être pas à s'enregistrer auprès de la SEC en vertu des lois actuelles sur les valeurs mobilières, ouvrant potentiellement la porte à une innovation plus large et à l'adoption par les utilisateurs.

Cette position représente une continuation des étapes réglementaires pro-innovation déployées dans le cadre du Projet Crypto de l'ère Trump, qui a promu des approches réglementaires non intrusives dans certains aspects de l'économie crypto.

La commissaire de la SEC Hester Peirce a également fait une déclaration après la publication de l'agence, affirmant que le staking liquide est similaire à une pratique populaire consistant à laisser des marchandises à un agent qui donne des reçus en retour. 

Peirce a écrit que la déclaration de la Division rend clair que, selon elle, les activités de staking liquide liées au staking de protocole ne constituent pas l'offre et la vente de valeurs mobilières.

Mais Crenshaw s'est rapidement distanciée de cette interprétation par l'ensemble de la Commission. Crenshaw a déclaré que les directives n'ont aucune autorité contraignante et ne représentent pas le consensus de la Commission, ni actuellement ni à l'avenir.

Elle a fait valoir que les conclusions juridiques du document reposent entièrement sur des hypothèses étroites et hypothétiques. Si un produit de staking liquide diffère considérablement des hypothèses décrites, l'exemption ne s'appliquerait probablement pas.

La commissaire exhorte à la prudence parmi les stakers liquides

L'avertissement de Crenshaw était catégorique : ne comptez pas sur ces directives comme un laissez-passer gratuit. Elle a noté que toute entité dont le programme de staking liquide diffère d'une manière ou d'une autre de la longue liste d'hypothèses dans la Déclaration sur le staking liquide devrait faire preuve de prudence, soulignant « caveat liquid staker » — une phrase latine signifiant « que le staker liquide se méfie ».

Elle a souligné que les entités opérant dans l'espace du staking liquide sont toujours exposées au risque d'application de la loi, en particulier alors que la SEC poursuit sa répression plus large des violations de valeurs mobilières liées à la crypto. Crenshaw a longtemps exprimé des préoccupations selon lesquelles certains produits et plateformes crypto contournent les protections des investisseurs.

Ses commentaires reflètent une fissure plus large au sein de la Commission sur la manière d'aborder les systèmes d'argent numérique en évolution rapide. Certains membres du personnel et commissaires soutiennent que le régime existant doit simplement être ajusté pour s'adapter à la crypto ; Crenshaw plaide pour une approche plus stricte et plus informée par les données.

Elle a fait valoir que la règle ne peut pas créer de certitude réglementaire sur des hypothèses non étayées. Certains dans le monde crypto ont exprimé un sentiment d'espoir, bien que prudent. Peut-être le plus encourageant d'un point de vue réglementaire, ceux qui pratiquent le staking liquide ont vu suffisamment dans cette déclaration pour les aider à innover sans s'inquiéter immédiatement des retombées du marteau réglementaire. 

Néanmoins, la dissidence de Crenshaw a soulevé des drapeaux rouges parmi les experts juridiques, qui ont déclaré que la dissidence, lue littéralement, signifie que tout écart par rapport à ces hypothèses dans les directives du personnel pourrait entraîner une action en application de la loi.