La RBI maintient son taux directeur inchangé à 5,5 % face au ralentissement de l'inflation

La Banque de réserve de l'Inde (RBI) a maintenu son taux directeur à 5,5 % aujourd'hui. Cette décision est conforme aux prévisions, les responsables politiques évaluant l'impact des baisses de taux et des réductions d'impôts précédentes mises en œuvre dans un contexte d'incertitude liée au commerce mondial. La décision a été prise à l'unanimité par le Comité de politique monétaire (CPM) de la Banque centrale, composé de six membres.

Le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, a révélé que le Comité de politique monétaire (MPC) avait jugédent de maintenir le taux actuel, laissant ainsi le temps aux effets des mesures précédentes de se diffuser dans l'économie. La RBI avait précédemment abaissé ce taux de 100 points de base au premier semestre 2025. La RBI a indiqué que ces mesures devraient stimuler la demande intérieure.

La RBI révise ses estimations de croissance du PIB de 6,5 % à 6,8 %

La Banque centrale de l'Inde a revu à la hausse ses prévisions de croissance, tablant désormais sur une croissance du PIB de 6,8 %, contre 6,5 % précédemment. L'économie du pays a progressé de 7,8 % au deuxième trimestre 2025, dépassant les attentes. La RBI a maintenu ses projections pour l'exercice 2026 à 6,5 %, invoquant les inquiétudes liées au ralentissement du commerce mondial et aux droits de douane américains qui pèsent sur la demande extérieure, malgré des perspectives actuellement équilibrées.

Les prévisions d'inflation ont été revues à la baisse, la Banque centrale anticipant désormais un taux d'inflation de l'indice des prix à la consommation (IPC) de 2,6 % pour l'exercice 2025. Les estimations précédentes tablaient sur un IPC de 3,1 %. La RBI a également revu à la baisse son taux d'inflation pour l'exercice 2026, le faisant passer de 3,7 % à 3,1 %.

Le gouverneur Malhotra a indiqué que les perspectives s'étaient améliorées grâce à la baisse des prix alimentaires et aux réductions d'impôts. L'inflation d'août s'établissait à 2,07 %, proche de la limite inférieure de la fourchette de tolérance de 2 % à 6 %.

Bien que les pressions inflationnistes se soient atténuées, certains économistes s'attendaient à ce que la RBI annonce de nouvelles baisses de taux en octobre. Sonal Varma, économiste en chef chez Nomura Research, a déclaré à CNBC qu'une baisse des taux en octobre aurait été opportune compte tenu de la forte demande de prêts des entreprises et des ménages pendant la période des fêtes.

La Banque de réserve de l'Inde (RBI) s'est prononcée sur l'impact des récents droits de douane imposés par les États-Unis sur les exportations indiennes. Ces droits ont été portés à 25 %, ce qui a fait grimper le total à près de 50 % pour des secteurs clés tels que le textile, les pierres précieuses, la joaillerie et les produits de la mer. Les exportations indiennes vers les États-Unis représentent environ 2 % de leur PIB.

La RBI prévoit que ce tarif douanier affectera les industries à forte intensité de main-d'œuvre, ce qui aura pour effet d'augmenter le taux de chômage.

Les réductions d'impôt liées à la GST stimulent les dépenses de consommation en Inde

L'Inde a pris des mesures préventives pour se prémunir contre les effets des droits de douane en réduisant le taux de la taxe sur les produits et services (TPS) applicable à plusieurs produits de consommation. Reuters a rapporté que les réductions de taxe sur des articles de consommation courante tels que le savon, le dentifrice et le shampoing ont été ramenées de 18 % à 5 %. En revanche, la taxe sur les petites voitures, les climatiseurs et autres appareils électroniques grand publictronété réduite de 28 % à 18 %. Ces réductions de taxe visaient à stimuler la consommation intérieure afin de la protéger des droits de douane américains.

Le Conseil de la TPS, composé de ministres fédéraux et d'État, a simplifié la structure fiscale en la réduisant à deux tranches au lieu de quatre : 5 % et 18 %. Ces modifications fiscales sont entrées en vigueur le 22 septembre et devraient entraîner une perte de recettes pouvant atteindre 5,5 milliards de dollars pour le gouvernement. 

Cependant, les produits de luxe tels que les grosses voitures et les cigarettes n'étaient pas concernés par l'allègement fiscal. La TPS imposait un droit de 40 % sur les produits de luxe haut de gamme afin de stimuler la consommation, les entreprises des secteurs des biens de consommation courante et de l'tronétant les principales bénéficiaires. 

Le rendement de l'obligation de référence indienne à 10 ans a progressé de deux points de base pour atteindre 6,6 %, tandis que la roupie s'est appréciée à 88,75 contre le dollar américain. Les indices boursiers, tels que le BSE Sensex et le Nifty 50, ont également enregistré des gains au cours du mois écoulé. Le BSE Sensex a progressé de 0,55 % en un mois, pour une performance positive de 2,95 % depuis le début de l'année. Le Nifty 50, quant à lui, a progressé de 0,66 %, pour une performance positive de 4,4 % depuis le début de l'année.

La position de la Banque centrale indienne a été considérée comme le principal facteur expliquant le maintien de résultats positifs sur les marchés actions et obligataires indiens malgré l'impact des droits de douane.