JPMorgan perçoit une manœuvre de la Maison Blanche dans le choix de Trump à la Réserve fédérale

Le choix de Stephen Miran par Donald Trump pour le poste de gouverneur de la Réserve fédéraletracl'attention au-delà de son image de partisan des taux d'intérêt bas.

Les analystes de JPMorgan estiment que le choix de Miran par Trump pourrait s'inscrire dans un plan plus vaste visant à modifier la loi sur la Réserve fédérale, qui defi. Selon ce même article Fortune, une telle modification pourrait réduire la capacité de la Fed à prendre des décisions sans ingérence politique.

Jeudi, Trump a nommé Miran, qui préside actuellement le Conseil des conseillers économiques de la Maison-Blanche, pour occuper le siège au conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale laissé vacant par Adriana Kugler. Cette dernière a démissionné avant la fin de son mandat en janvier, et comme Cryptopolitan l'avait prédit, Trump profiterait de cette occasion pour remanier la Fed.

Miran est surtout connu pour avoir élaboré, avant son entrée en fonction, une proposition surnommée « Accord de Mar-a-Lago », visant à réduire le deficommercial américain. Mais c’est son article de 2024, co-écrit avec d’autres auteurs, proposant des réformes profondes de la Réserve fédérale, qui suscite aujourd’hui un regain d’intérêt.

Dans une note de recherche publiée vendredi, Bruce Kasman, économiste en chef de JPMorgan, et son équipe ont présenté les principales recommandations de leur étude. Celles-ci comprennent l'octroi audent américain du pouvoir de révoquer à sa guise les membres du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et lesdentdes banques régionales, le transfert au Congrès du contrôle du budget de la Fed et le transfert au département du Trésor de la supervision des banques et des marchés assurée par la Fed.

« Il ne fait guère de doute que ces réformes auraient pour conséquence d’accroître sensiblement l’influence dudent sur la politique monétaire et réglementaire américaine », ont écrit les analystes.

De telles mesures nécessiteraient l'approbation du Congrès, et JPMorgan a noté qu'il n'y a aucun signe clair que les législateurs soient prêts à soutenir des changements d'une telle envergure.

Miran rejoindra néanmoins le conseil des gouverneurs de la Fed avec un programme de réformes détaillé pour 2024. Dans son document, il accuse la banque centrale de « pensée de groupe » et d'outrepasser sa mission initiale, affirmant que les changements qu'il propose préserveraient en réalité son indépendance, un point de vue contesté par JPMorgan.

« La principale menace qui pèse sur l’indépendance de la Fed n’est pas un renouvellement des membres de la Fed motivé par des raisons politiques et susceptible de modifier l’issue des votes », ont déclaré les analystes.

« Au contraire, cette nomination alimente une menace existentielle, car l’administration semble vouloir s’attaquer à la loi sur la Réserve fédérale afin de modifier durablement l’autorité monétaire et réglementaire des États-Unis. »

Un responsable de l'administration Trump a déclaré que les déclarations faites par les personnes nommées avant leur entrée en fonction ne reflètent pas les positions politiques officielles.

Les inquiétudes grandissent quant au pouvoir du Congrès de remodeler la Réserve fédérale

Le Congrès a le pouvoir légal de modifier la mission et les pouvoirs de la Réserve fédérale. Le mois dernier, Jeremy Siegel, professeur de finance à Wharton, a déclaré à CNBC que le président Jerome Powell pourrait devoir démissionner s'il souhaite préserver l'indépendance à long terme de la banque centrale.

Siegel a averti que si l'économie venait à fléchir, Trump pourrait faire de Powell un bouc émissaire idéal et inciter le Congrès à accorder à la Maison-Blanche un contrôle accru sur la Réserve fédérale. Il a souligné que la Réserve fédérale, créée par la loi de 1913, n'est pas mentionnée dans la Constitution et que ses pouvoirs ont été modifiés à plusieurs reprises par le Congrès.

Le sénateur Bernie Moreno, républicain de l'Ohio, a indiqué la semaine dernière qu'il était ouvert à une révision de la loi sur la Réserve fédérale. Il vise notamment le taux d'intérêt versé par la Fed sur les réserves bancaires et son double mandat. Toutefois, M. Moreno a également déclaré soutenir le principe d'indépendance des banques centrales.

Les analystes de JPMorgan ont déclaré que la Fed enjtoujours d'un soutien suffisant au Sénat pour rendre difficiles les changements législatifs majeurs, étant donné le seuil de 60 voix nécessaire pour contourner une obstruction parlementaire.

Malgré cela, les analystes de la banque estiment que la Fed prendra au sérieux la menace qui pèse sur son indépendance et pourrait chercher à la défendre en faisant certaines concessions à la Maison Blanche et au Congrès.

Un assouplissement de la politique monétaire pourrait se produire suite aux appels persistants de la Maison Blanche à baisser les taux d'intérêt. Ces derniers sont restés stables, la Réserve fédérale surveillant les risques d'inflation, notamment ceux liés aux droits de douane imposés par Trump.