Les Philippines envisagent de se défaire de leurs avoirs en bons du Trésor américain

Les Philippines envisagent désormais ouvertement de réduire leurs avoirs en bons du Trésor américain, suite à la dégradation de la note de crédit des États-Unis par l'agence Moody's Ratings, selon les déclarations faites par Eli Remolona, ​​gouverneur de la Banque centrale des Philippines (BSP), lors d'une conférence de presse vendredi.

« Nous étudions la question », a déclaré Eli lorsqu'on lui a demandé si une réduction de l'exposition à la dette américaine était envisagée. Il a ajouté : « La dégradation de la note de la dette d'autres pays est une chose, mais celle des bons du Trésor américain, c'est une autre paire de manches. »

Ses commentaires interviennent après que Moody's a retiré les États-Unis du cercle très fermé des émetteurs notés Aaa. Cette dégradation de la note a remis en lumière le defi, qui dépasse les 6 % du PIB depuis deux années consécutives, une situation que l'agence de notation a qualifiée d'inéditedenttemps de paix.

Les actifs libellés en dollars représentent environ 80 % des réserves de change totales des Philippines, qui s'élevaient à 104,6 milliards de dollars en avril. Depuis des décennies, les bons du Trésor américain sont considérés comme la référence mondiale en matière de sécurité et de liquidité.

Mais la déclaration d'Eli montre que même cette réputation n'est plus à toute épreuve. Il a toutefois précisé que « les bons du Trésor américain restent le marché le plus liquide » et que le dollar américain « demeure la monnaie de référence en matière de prêts internationaux et d'investissements »

Les discussions sur la diversification s'intensifient au sein de la BSP

La dégradation de la note a renforcé les arguments au sein de la BSP en faveur d'une diversification accrue. Ces dix dernières années, la banque a progressivement augmenté ses réserves en actifs non libellés en dollars, notamment dans d'autres devises et types d'actifs, afin de se prémunir contre l'instabilité d'un marché en particulier.

L’objectif est de disposer de réserves de liquidités suffisantes pour réagir rapidement en cas de chute du peso ou de détérioration de la balance des paiements.

Le mois dernier, Eli avait déclaré que la BSP n'envisageait pas de réduire ses du Trésor américain , même après les chocs sur les marchés mondiaux provoqués par les dernières mesures commerciales du présidentdent Trump. Mais c'était avant que la dégradation de la note des États-Unis ne change complètement la donne.

Eli a averti que la domination du dollar n'est pas éternelle. « Cet avantage pourrait s'amenuiser avec le temps, mais c'est un processus lent », a-t-il déclaré. « Cette domination du dollar n'est pas permanente. Elle peut s'éroder. » Cette déclaration souligne que la banque centrale ne considère plus les actifs en dollars comme intouchables.

Des baisses de taux d'intérêt pourraient encore intervenir cette année

Par ailleurs, Eli a également indiqué qu'il était possible de réduire davantage les taux d'intérêt cette année. Après avoir déjà procédé à une baisse de 25 points de base le mois dernier, la BSP est désormais disposée à abaisser son taux directeur de 75 points de base supplémentaires avant la fin de l'année, à condition que l'inflation continue de se modérer et que le peso restetron.

« Oui, c'est à l'étude », a répondu Eli par SMS mercredi, interrogé sur une éventuelle baisse des taux. Il a expliqué que le ralentissement de l'inflation offrait à la BSP une plus grande marge de manœuvre. « Nous devons toutefois rester prudents, car nous ne voulons pas baisser les taux de façon excessive », a-t-il ajouté, indiquant que si la porte reste ouverte, la banque centrale ne se précipite pas.

La vigueur du peso face au dollar américain a contribué à réduire le coût des importations, atténuant ainsi les pressions inflationnistes générales. Cette situation monétaire, conjuguée aux dernières données sur l'inflation, permet aux Philippines d'envisager de nouvelles baisses de taux sans alimenter les craintes de surchauffe. Eli a également indiqué que la Banque centrale des Philippines (BSP) n'envisageait pas d'intervenir pour freiner l'appréciation du peso.

La situation est désormais claire. Les Philippines suivent de près les chiffres et les marchés, et évaluent sérieusement leur niveau d'exposition face à un pays dont la dette ne cesse de croître et dont la crédibilité se détériore. Les bons du Trésor pourraient encore être liquides. Le dollar pourrait encore êtretron. Mais la confiance, une fois ébranlée, ne se rétablit pas toujours facilement.