L'écart entre les actions américaines et les actions européennes n'est plus faible. Il est important, criant et, selon Jim Cramer, tout simplement « catastrophique »
l'émission Squawk on the Street de CNBC , Jim a déclaré : « L'argent continue d'affluer vers ces actions européennes. Et c'est assez étonnant. »
L'indice DAX allemand affiche une hausse de 19 % depuis le début de l'année. Le S&P 500, quant à lui, est en baisse de plus de 1 %. Ledent Donald Trump a déclenché une nouvelle vague d'instabilité sur les marchés le 2 avril en annonçant des droits de douane « réciproques » qui ont ébranlé la confiance des investisseurs.
La même semaine, le marché obligataire a également été touché. Les rendements ont grimpé en flèche face à la montée des craintes d'inflation. Les géants technologiques comme Apple et Nvidia ont chuté, pénalisés par leur dépendance à la mondialisation des chaînes d'approvisionnement et leurs revenus liés à la Chine.
Le 9 avril, Trump a suspendu certains droits de douane visant des pays spécifiques, mais a exclu la Chine. Cette décision a aggravé la situation des entreprises fortement dépendantes du marché chinois.
Les mesures commerciales de Trump aggravent les craintes des investisseurs
Alors que la situation commençait à s'apaiser, Trump a accentué la pression. Le 12 mai, les tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis se sont légèrement apaisées, mais ce ne fut que passager. Ce même vendredi, Trump a fait pression pour l'instauration d'un droit de douane de 25 % sur les téléphones non fabriqués aux États-Unis, ciblant directement Apple, Samsung et d'autres entreprises.
Quelques heures plus tard, il a évoqué la possibilité d'imposer un droit de douane de 50 % sur les importations en provenance de l'Union européenne, avec une entrée en vigueur prévue le 1er juin. Les marchés n'ont pas eu le temps de digérer la nouvelle. Le soir même, le 16 mai, Moody's a abaissé d'un cran la note de la dette publique américaine, rejoignant ainsi la dégradation de Fitch prévue pour août 2023 et celle de Standard & Poor's de 2011.
La dégradation initiale de la note par S&P a fait chuter les actions. Celle de Fitch a eu un impact moindre. Cette fois-ci, les marchés ont à peine bougé, mais les rendements obligataires ont bondi. Lundi, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a dépassé les 4,6 % avant de se replier légèrement. Les actions sont restées stables, mais le marché obligataire a été secoué.
Jim a souligné une différence majeure entre la crise actuelle et les crises précédentes. « Ce qui se passe aujourd'hui et qui n'existait pas à l'époque, c'est qu'il existe une alternative », a-t-il déclaré trac actuellement les capitaux grâce à des actions moins chères, des politiques de taux plus souples et des tron de l'année.
Wall Street réagit alors que l'Europe prend de l'avance
Même Barclays a admis que la fin de l'exception américaine pourrait marquer le tournant pour l'Europe. La Banque centrale européenne dispose d'une plus grande marge de manœuvre pour baisser ses taux. Ses actions sont moins valorisées. Les investisseurs commencent à s'en rendre compte.
Dans une note de recherche publiée en mai, KKR expliquait que les investisseurs institutionnels envisagent de se retirer des États-Unis. « De nombreux directeurs des investissements étudient la possibilité de transférer des actifs hors des États-Unis vers d'autres régions du monde », indiquait la société.
Mais ils ont également averti que ce n'était pas si simple. Le marché boursier américain représente encore deux fois la taille des marchés européens, japonais et indiens réunis. KKR a rappelé à ses clients que de nombreuses entreprises américaines sont importantes, disposent de liquidités et continuent de générer detronrendements sur les capitaux investis.
Jim ne croit pas non plus qu'il faille abandonner les actions américaines. Lors de la réunion mensuelle de la semaine dernière, il a dressé une liste de six actions qu'il surveille en vue d'un éventuel achat en cas de baisse des cours, et a cité cinq autres qui l'inquiètent. En tête de liste ? Apple.
Avant même les dernières menaces de Trump concernant les droits de douane, il s'inquiétait déjà de l'exposition du géant technologique. « Il y a des tas d'actions que j'aimerais acheter si les prix baissent », a-t-il déclaré.
Dans sa chronique du 11 mai, Jim a décrit ce qu'il avait constaté de visu en Europe. « Leurs performances boursières sont exceptionnelles, souvent confirmées par de bons résultats », a-t-il écrit. Il a ajouté que les États-Unis ne suivaient pas la même tendance.
« Les performances de l’Amérique sont catastrophiques », a-t-il écrit, comparant les États-Unis à leurs « cousins européens ». Il a également décrit l’Europe comme « plus sûre et plus prévisible », ajoutant que les marchés européens « peuvent continuer à progresser compte tenu de la dynamique actuelle »
Jim affirme ne pas apprécier la stratégie consistant à « vendre l'Amérique ». Selon lui, les investisseurs devraient s'adapter, et non se désengager. Lors de son émission Mad Money , juste après la première vague de taxes douanières de Trump, il a conseillé de diversifier ses investissements et de réduire son exposition aux actions les plus risquées.
Il recherche des entreprises nationales qui ne s'effondreront pas en cas de ralentissement économique. Ses choix idéaux ? Des entreprises qui maîtrisent leurs prix,trond'une forte demande, présentent un faible risque de crédit et font preuve de résilience même en période de crise.
Si certains investisseurs sont attirés par les marchés internationaux, ils y sont peut-être déjà exposés sans le savoir. De nombreuses entreprises du S&P 500 réalisent une part importante de leur chiffre d'affaires à l'étranger, ce qui signifie que les actions américaines sont plus mondialisées qu'on ne le pense généralement.
