L'inflation au Japon a atteint 3,6 % en glissement annuel en mars, dépassant ainsi les estimations de la Banque du Japon pour la troisième année consécutive

L'inflation au Japon a progressé de 3,6 % en mars sur un an, un taux inférieur aux 3,7 % enregistrés en février et à l'objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon. Cependant, le ministère des Affaires intérieures et des Communications a indiqué que l'indice des prix à la consommation (IPC de base, hors produits frais) avait augmenté de 3,2 % en mars par rapport aux 3 % de février.

L'inflation sous-jacente au Japon s'est accélérée en mars en raison de la hausse persistante des prix alimentaires, compliquant la tâche de la banque centrale qui doit trouver un équilibre entre les pressions inflationnistes croissantes et les risques économiques liés à la hausse des droits de douane américains. Le taux d'inflation sous-jacente du pays – qui exclut les prix des produits frais et de l'énergie – a également augmenté de 0,3 % (30 points de base) pour atteindre 2,9 % en mars, contre 2,6 % en février. 

La publication de ces données a coïncidé avec les négociations commerciales en cours entre le Japon et les États-Unis, le présidentdent Trump ayant annoncé des «progrès importants». Le Japon sera confronté à des droits de douane importants de 25 % sur les importations automobiles à partir du 3 avril et à d'autres droits de 25 % sur l'acier et l'aluminium à partir du 12 mars.

Trump a temporairement suspendu pour 90 jours les droits de douane « réciproques » de 24 % qu'il avait prévus sur les importations japonaises, tout en maintenant un droit de douane de base de 10 %.

Le taux d'inflation au Japon a bondi d'au moins 10 points de base par rapport au mois précédent 

L'inflation japonaise, mesurée par l'IPC, a reculé à 3,6 % en mars, contre 3,7 % en mars. L'inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie) a progressé de 1,5 % à 1,6 %, un niveau toujours faible mais en nette amélioration.
(Graphique Goldman Sachs) pic.twitter.com/TZzTvmVfdH

— Shane Oliver (@ShaneOliverAMP) 18 avril 2025

En mars, l'indice Nikkei 225 japonais a progressé de 1,03 % pour clôturer à 34 730,28 points, après une inflation de 3,6 % sur un an. Cela fait trois années consécutives que le taux d'inflation global dépasse l'objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon et quatre mois consécutifs au-dessus de 3 %. Ce taux d'inflation est toutefois inférieur aux 3,7 % enregistrés en février, soit une baisse de 0,1 point de pourcentage (10 points de base). 

Les données publiées par le ministère des Affaires intérieures et des Communications interviennent avant la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon, prévue les 30 avril et 1er mai, au cours de laquelle la banque devrait maintenir ses taux d'intérêt à 0,5 % et revoir à la baisse ses prévisions de croissance, les droits de douane imposés par Trump assombrissant les perspectives économiques.

D'après les données, les ménages ont également subi des hausses de prix pour de nombreux biens de consommation, notamment l'essence, les factures d'hôtel et le chocolat. Les prix des produits alimentaires, hors fruits et légumes frais, ont augmenté de 6,2 % en mars, dépassant ainsi le taux de croissance de 5,6 % enregistré en février. Le prix du riz a bondi de 92,5 % en mars par rapport à l'année précédente, tandis que les prix des services ont progressé de 1,4 % sur un an. Sur les 522 produits de base, 414 ont vu leur prix augmenter, 73 ont baissé et 35 sont restés stables. Le nombre de produits de base en hausse est supérieur à celui du mois précédent (405).

« Les prix des produits alimentaires resteront élevés pour le moment en raison des mauvaises conditions météorologiques mondiales et de la hausse du coût des produits alimentaires importés. »

– Takeshi Minami, économiste en chef de l'Institut de recherche Norinchukin.

Le riz non gluant (hors Koshihikari) a également augmenté de 92,5 %, ce qui représente le taux de croissance le plus élevé depuis janvier 1976. De plus, les hamburgers – dont les prix ont été révisés en mars en raison de la hausse des coûts logistiques et de main-d'œuvre – ont augmenté de 5,7 %, et les œufs de poule ont bondi de 5,6 % en raison de l'impact de la grippe aviaire.

Kurihara affirme que le Japon doit prêter attention aux droits de douane imposés par Trump 

Selon Tsuyoshi Kurihara, économiste en chef adjoint chez UBS Securities, le Japon devait prêter une attention particulière au risque de ralentissement économique et de baisse de la demande en raison des effets des droits de douane. 

Selon Minami, les droits de douane imposés par Trump pourraient nuire aux économies nationale et internationale, ce que la Banque du Japon doit examiner attentivement. Il a ajouté qu'il était de plus en plus probable que la prochaine hausse des taux d'intérêt de la Banque du Japon soit reportée à juillet, voire plus tard.

Les analystes du groupe Nomura ont indiqué le 16 avril qu'ils ajustaient leurs prévisions, passant de deux hausses de taux attendues à une seule hausse par la Banque du Japon d'ici mars 2027. Ils prévoient également une croissance du PIB réel japonais proche de zéro au troisième trimestre 2025 en raison de l'impact des droits de douane.

Selon Reuters, l'impact de la hausse du coût de la vie sur la consommation japonaise va compliquer la tâche des décideurs politiques qui s'efforcent de quantifier les dommages potentiels causés par l'augmentation des droits de douane américains, qui menacent de faire dérailler une modeste reprise de l'économie japonaise, fortement dépendante des exportations.