Les rendements obligataires japonais s'envolent et les actions vacillent aprèsshibde Shigeru Ier

Le marché obligataire japonais est en pleine crise et les actions fluctuent fortement après la démission du Premier ministre Shigerushibdimanche. La situation financière du pays était déjà fragile, mais cet événement a mis le feu aux poudres.

Avec la disparition de l'I-shib, les investisseurs se préparent à une semaine chaotique. Les rendements des obligations d'État à très long terme étaient déjà en hausse. Désormais, ils explosent. Le rendement des obligations d'État japonaises à 30 ans a bondi à 3,285 % la semaine dernière.

C'est un niveau jamais vu depuis longtemps. Le taux à 20 ans a atteint 2,69 %, un niveau inédit depuis 1999. Autrement dit, les coûts d'emprunt pour l'État, et pour tous les autres, viennent de se renverser.

Le moment est mal choisi. L'indice Nikkei vient de se replier après avoir atteint un record historique de 43 876,42 points en août. Il a clôturé vendredi à 43 018,75 points. Les analystes anticipent de nouvelles ventes. Le dernier sondage Reuters fixe un objectif de 42 000 points pour la fin de l'année.

Le marché sait ce qui l'attend : augmentation des dépenses, creusement defiet assouplissement de la politique monétaire. Et cela inquiète les détenteurs d'obligations.shibétait perçu comme une voix de prudence, une de rares. Son approche budgétaire conservatrice permettait de maintenir un certain ordre. Désormais, ce point d'ancrage a disparu.

Jeshibqu'une sortie ne déclenche une panique liée à la dette et une course au pouvoir

La chute d'Ishibne s'est pas faite du jour au lendemain. Son parti, le PLD, a subi une lourde défaite aux élections sénatoriales de juillet. Des partis plus petits ont axé leur campagne sur des baisses d'impôts et une augmentation des dépenses publiques. Ils ont remporté des sièges. Cette défaite a semé l'inquiétude au sein même de l'équipe d'Ishib.

La pression interne s'est intensifiée pendant des semaines. Ce week-end, il a cédé. « Je dois assumer la responsabilité des défaites électorales », a-t-il déclaré. Il a convoqué un vote d'urgence pour élire son nouveau chef.

La demande budgétaire du ministère des Finances vient d'atteindre un nouveau record, pour la troisième année consécutive. La dette totale du Japon s'élève désormais à près de 250 % du PIB. C'est le pire taux parmi les pays riches. Les investisseurs étaient déjà inquiets avant même monshib. À présent, sans véritable leadership, la situation se dégrade.

devrait entraîner une hausse des rendements des obligations à très long termeshib», a déclaré Katsutoshi Inadome de Sumitomo Mitsui Trust. « Les incertitudes concernant la situation budgétaire exercent déjà une pression à la hausse, et cette pression va s’accentuer. » Autrement dit, le marché obligataire anticipe des dépenses encore plus importantes de la part du prochain dirigeant.

Naka Matsuzawa, analyste chez Nomura, anticipe une réaction rapide. « Une réaction immédiate des marchés se traduirait par une baisse des obligations d'État japonaises, un affaiblissement du yen et une légère hausse des cours boursiers, compte tenu des risques accrus liés à une politique de relance de type Abenomics », a-t-il déclaré.

Takaichi s'impose comme le principal candidat, les marchés surveillent la Banque du Japon

La course à la direction du parti s'intensifie. Parmi les favoris, on retrouve Sanae Takaichi. Elle s'est prononcée avec force en faveur du maintien de taux d'intérêt bas et d'une augmentation des dépenses publiques pour stimuler l'économie. Cette perspective enthousiasme les investisseurs en actions.

« Si Sanae Takaichi est choisie pour succéder à son prédécesseur, c'est un signe positif pour le marché boursier, car elle souhaite stimuler les dépenses publiques », a déclaré Takamasa Ikeda de GCI Asset Management.

Un retour à une stratégie similaire à celle d'Abe, fondée sur un plan de relance massif et une politique monétaire ultra-accommodante, est précisément ce qu'anticipent de nombreux acteurs du marché. Cela pourrait contraindre la Banque du Japon à revoir sa trajectoire. Elle s'efforce déjà de mettre fin à des années de mesures de relance extrêmes, en relevant progressivement ses taux et en réduisant ses réserves d'obligations d'État japonaises. Mais le départ d'shibpourrait compromettre ce processus.

Rong Ren Goh, d'Eastspring Investments, a souligné ce risque. « Les acteurs du marché semblent davantage préoccupés par le fait que la Banque du Japon prenne du retard », a-t-il déclaré. « Ils devraient donc se concentrer sur les deux prochaines réunions de politique monétaire, en septembre et octobre, qui donneront le ton pour les obligations d'État japonaises et le yen. »

Tout cela se déroule alors que la bourse japonaise digère encore la hausse d'août. Les investissements dans l'IA et l'espoir d'une meilleure gouvernance d'entreprise avaient propulsé le Nikkei vers de nouveaux sommets. Mais ce discours s'essouffle. Désormais, le débat porte sur la dette, le marché obligataire et la possibilité que la banque centrale perde à nouveau le contrôle.

L'avenir du Japon dépendra fortement de la personne qui remplacera Ishiba, de la réaction de la Banque du Japon et de la confiance que les investisseurs accordent encore à la capacité du pays à gérer sa dette.

Pour l'instant, les signaux ne sont pas bons.