L'ère de la taxe de 55 % sur les cryptomonnaies au Japon touche à sa fin. Les capitaux suivront-ils ?

La Chambre basse japonaise a approuvé jeudi 11 juin un projet de loi visant à requalifier les cryptomonnaies en tant que produits financiers. Cette mesure entraînera une baisse du taux d'imposition sur les plus-values ​​réalisées sur les cryptomonnaies, notamment Bitcoin et l'Ether, qui passera de 55 % à seulement 20 %, et ouvrira la voie aux ETF crypto au Japon, quatrième économie mondiale.

Le projet de loi n'ayant pas encore été approuvé par la Chambre haute, ce qui le transformerait en loi d'ici 2027, le Japon devient rapidement l'une des juridictions les plus favorables aux institutions pour les monnaies numériques, notamment par rapport à d'autres pays qui tentent d'attirer les investisseurs en cryptomonnaies, comme les États-Unis et la Corée du Sud.

Que fait le projet de loi

Cette nouvelle loi modifie la réglementation des cryptomonnaies en transférant leur champ d'application de la loi sur les paiements et les règlements, qui les considérait principalement comme des instruments de paiement, à la loi sur les instruments financiers et les échanges, qui régit les actions et les obligations. Une réduction d'impôt de 30 % à 20 % entrera en vigueur en 2028.

Outre les mesures fiscales, le projet de loi instaure une interdiction pure et simple du délit d' initié, assortie de sanctions comparables à celles appliquées aux valeurs mobilières cotées. Les peines d'emprisonnement maximales pour la vente d'actifs cryptographiques non enregistrés passent de trois à dix ans, et les amendes de 3 à 10 millions de yens, selon un article du Nikkei paru en avril dernier suite à la décision du gouvernement. Les émetteurs de jetons seront également soumis, pour la première fois, à l'obligation de publier des informations annuelles.

« Notre objectif est de favoriser l’innovation en créant un environnement commercial sain », a déclaré Masato Yoshizawa. « Il ne s’agit pas pour autant d’approuver les cryptomonnaies, mais de viser une croissance saine du marché. »

Les marchés mondiaux observent attentivement

Cette reclassification ouvre la possibilité aux ETF crypto d'être cotés à la Bourse de Tokyo (TSE) dès 2027. L'opérateur de la TSE, Japan Exchange Group, aurait exprimé son souhait de coter des ETF basés sur les cryptomonnaies une fois la loi entrée en vigueur.

Cette mesure lève deux obstacles qui, par le passé, ont pu dissuader les institutions d'investir le marché japonais des cryptomonnaies : l'absence de réglementation claire et le taux d'imposition élevé applicable aux transactions en cryptomonnaies au Japon. De grandes institutions financières, telles que Nomura Holdings et SBI Holdings, prévoient de lancer des produits négociés en bourse (ETP) liés aux cryptomonnaies conformément à cette nouvelle réglementation.

Le timing est crucial. La politique pro-crypto de Donald Trump aux États-Unis a accéléré la demande institutionnelle à l'échelle mondiale, et la décision du Japon ajoute une autre grande économie à la liste des juridictions en lice pour attirer les flux de capitaux crypto. Trois des plus grandes banques japonaises ont lancé un projet commun de stablecoin en novembre, avec le soutien de l'Autorité des services financiers (FSA), et le pays a approuvé son premier stablecoin adossé au yen, le JPYC, en 2025. Plus de 3,8 milliards de yens (environ 25 millions de dollars) auraient déjà été émis.

« L’idéal serait-il une fiscalité nulle ? Oui, mais au moins les choses sont claires », a déclaré Koichi Kano, responsable Japon du groupe QCP, teneur de marché crypto basé à Singapour, et ancien responsable des changes chez Citigroup. « Jusqu’à présent, les cryptomonnaies étaient comme le football : chacun les interprétait différemment. Désormais, nous savons tous que nous jouons au football américain et que nous avons tous besoin d’un casque. »

Les plateformes d'échange de cryptomonnaies japonaises menacées de restructuration

Le durcissement des exigences réglementaires devrait probablement réduire le nombre de plateformes d'échange de cryptomonnaies enregistrées au Japon, qui s'élèvent actuellement à 27, telles que Binance Japan, Coincheck et BitFlyer. Selon Shohei Matsumoto, directeur général de Pacific Meta, une société de conseil basée à Tokyo, environ 50 % des plateformes japonaises seront contraintes de fermer leurs portes en raison de ce renforcement de la réglementation.

Les nouvelles règles pourraient également affecter des entreprises comme Metaplanet, qui détient plus de 40 000 Bitcoinune fois les ETF lancés, leurs actions propres seront en concurrence directe avec ces mêmes ETF. Selon Kano de QCP,

Les stablecoins ne seront pas inclus dans le nouveau système réglementaire. Ils continueront d'être réglementés comme des services de paiement dans le cadre légal.

Que se passera-t-il ensuite ?

Le projet de loi est actuellement examiné par la Chambre haute du pays, la Chambre des conseillers, où son adoption ne devrait pas poser de problème. La réglementation entrera en vigueur en 2027, tandis que le taux d'imposition de 20 % s'appliquera à partir de 2028. Selon la ministre des Finances, Satsuki Katayama, cette mesure vise à « accroître l'offre de capitaux de croissance » dans le souci de « l'équité du marché, de la transparence et de la protection des investisseurs ».

Sur la scène internationale, la décision du Japon ajoute une économie du G7 dotée d'importants capitaux institutionnels à la liste restreinte des pays où les produits crypto réglementés peuvent être négociés selon des règles claires. L'impact sur les flux de capitaux dépendra de la mise en œuvre, mais le signal est sans équivoque.