La baisse des taux de la Fed fait grimper l'inflation américaine et baisser les actions. Que nous réserve 2025 ?

La Réserve fédérale a abaissé ses taux d'intérêt de 25 points de base, les ramenant à une fourchette cible de 4,25 % à 4,5 %, ce qui a provoqué une forte chute à Wall Street et relancé les interrogations sur l'inflation. L'indice S&P 500 a plongé, effaçant ses gains initiaux, tandis que les anticipations d'inflation ont progressé.

La Réserve fédérale a relevé ses prévisions d'inflation pour 2025 de 2,1 % à 2,5 % et a réduit de trois à deux le nombre de baisses de taux prévues. Cette décision a suscité la controverse. La présidente de la Fed de Cleveland,dent Hammack, a voté contre, préconisant le maintien de tous les taux. Son vote illustre les difficultés rencontrées par la banque centrale pour concilier la maîtrise de l'inflation et la stabilité des marchés.

Parallèlement à cette baisse, la Fed a mis à jour ses projections trimestrielles, notamment les fameux « diagrammes de points », qui indiquent l’évolution anticipée des taux d’intérêt au cours des trois prochaines années. Ces diagrammes ne prévoient désormais que deux baisses de taux en 2025, contre trois en septembre.

Les marchés chutent face à la hausse des rendements

Les rendements des bons du Trésor, notamment celui à deux ans, ont fortement progressé. Le rendement à deux ans, très sensible aux variations de la politique monétaire de la Fed, a gagné huit points de base pour atteindre 4,33 %, son plus haut niveau depuis fin novembre. Le rendement à dix ans a suivi la même tendance, grimpant à 4,43 %.

Le président Jerome Powell a clairement indiqué que les décisions futures seraient «dentdes données ». Les marchés, qui avaient anticipé une série de réductions plus agressives en 2025, se sont rapidement adaptés à la réalité d'un rythme plus lent.

Lestracde swap liés aux décisions de politique monétaire de la Fed reflètent désormais moins de baisses de taux l'année prochaine que prévu, ce qui oblige les investisseurs à faire face à des conditions financières plus restrictives.

La mise à jour du taux directeur de la Fed à long terme – désormais fixé à 3 %, contre 2,9 % auparavant – a également perturbé les marchés. Un taux directeur plus élevé signifie que la banque centrale juge moins nécessaire de baisser ses taux de façonmatic, même en cas de ralentissement de l'économie. C'est une pilule difficile à avaler pour des marchés déjà fébriles face à l'inflation et aux perspectives de croissance atones.

L'inflation augmente progressivement

L'inflation est de nouveau au centre des préoccupations, et les chiffres ne sont pas encourageants. L'indicateur d'inflation utilisé par la Fed pour orienter sa politique monétaire a atteint 2,3 % en octobre. Le chiffre de novembre, attendu vendredi, devrait s'établir à 2,5 %, avec une inflation sous-jacente pouvant potentiellement grimper jusqu'à 2,9 %. 

Cette hausse complique la tâche de la Fed. L'inflation plus élevée érode le pouvoir d'achat des consommateurs, fait grimper les coûts d'emprunt et pourrait raviver les pressions salariales.

Les projections révisées de la Fed concernant l'inflation reflètent ces difficultés. Les responsables politiques anticipent désormais une inflation plus élevée pendant une période prolongée, malgré une baisse prudente des taux. Ce changement de cap de la Fed correspond davantage aux attentes du marché, qui sont orientées à la hausse depuis septembre.

Mais pour les investisseurs, ce n'est pas une bonne nouvelle : cela signifie un resserrement des conditions financières et un ralentissement de l'assouplissement monétaire en 2025. Les investisseurs obligataires sont particulièrement inquiets. La hausse des rendements a déjà entraîné des pertes pour les détenteurs d'obligations anciennes, car les prix baissent lorsque les rendements augmentent.