Ledent de la Réserve fédérale de Minneapolis, Neel Kashkari, a averti que la lutte de la banque centrale américaine contre l'inflation pourrait devenir de plus en plus compliquée.
Cela s'explique par l'incertitude persistante en matière de politique commerciale et par les effets potentiels à long terme des droits de douane imposés par ledent Donald Trump.
Dans un discours prononcé lundi 27 mai lors d'une conférence de la Banque du Japon (BOJ) à Tokyo, Kashkari a déclaré que la Fed devrait faire preuve de « beaucoup de patience » lorsqu'elle envisage des hausses des taux d'intérêt à court terme, car la situation économique actuelle est tout sauf normale.
Il a souligné le dilemme auquel sont confrontés les décideurs politiques : faut-il chercher à contrer les pressions inflationnistes engendrées par les droits de douane ou préserver l’activité économique sans alimenter davantage l’inflation ? Des droits de douane prolongés pourraient accroître le risque d’inflation, tandis qu’une résolution rapide permettrait, selon Kashkari, de voir les pressions stagflationnistes s’atténuer
Kashkari soutient le taux directeur car il vise à se prémunir contre l'inflation
Les récentes mesures tarifaires et les négociations commerciales en cours ont engendré une incertitude chez les consommateurs et les entreprises américaines. En réaction, plusieurs particuliers ont suspendu d'importantes dépenses et investissements dans l'attente d'une évaluation plus précise des conséquences de ces politiques. Cette situation a plongé les décideurs politiques dans l'incertitude quant à l'impact final des tarifs douaniers et autres changements sur l'économie.
D'après les arguments présentés par Kashkari dans son discours préparé, les négociations ne constituent pas la solution privilégiée. Il a affirmé que leur résolution complète pourrait prendre des mois, voire des années, et que l'adoption des taxes sur les biens intermédiaires prend du temps. Parallèlement, le risque d'une hausse des anticipations inflationnistes pourrait s'accroître avec le temps, ce qui plaide en faveur d'une approche plus efficace.
Par conséquent, selon Kashkari, la meilleure façon d'endiguer ce phénomène est de maintenir le taux directeur à son niveau actuel, légèrement restrictif, jusqu'à ce que l'on comprenne les droits de douane et leur impact sur les prix. Il a ajouté que cette approche lui semblait plus convaincante car il estime essentiel de préserver les anticipations d'inflation à long terme.
Dans ce contexte, la Fed adopte une attentiste jusqu'à ce qu'elle reçoive davantage d'informations, a indiqué Kashkari, ajoutant dans une interview qu'il n'était pas certain que la situation serait suffisamment claire pour les responsables de la Fed d'ici leur réunion de politique monétaire en septembre.
Jusqu'à présent cette année, les responsables de la Fed ont maintenu les taux inchangés lors de leurs trois réunions et devraient faire de même lors de leur prochaine réunion en juin. Cette décision fait suite à une baisse totale d'un point de pourcentage au cours des trois derniers mois de 2024.
Il convient de noter que Kashkari ne fait pas partie du groupe de vote du Comité fédéral de l'open market qui décide de la politique monétaire cette année.
Les économistes anticipent que les droits de douane imposés par Trump aggraveront les risques d'inflation
Les économistes ont également donné leur avis sur la question. Selon eux, les droits de douane tendent à accroître l'inflation , mais l'ampleur de cette hausse dépend du montant des droits et de la force des représailles des autres pays.
Ils soulignent également que les droits de douane pourraient freiner la croissance économique, entraîner des pertes d'emplois, voire plonger le pays dans la stagflation. La Réserve fédérale se trouverait alors face à un choix difficile : maintenir des taux d'intérêt élevés pour contenir l'inflation ou les baisser pour relancer une économie en berne, au risque d'aggraver le problème inflationniste.
Le mois dernier, Kashkari a déclaré que la Fed veille à ce que les droits de douane ne provoquent pas d'inflation durable. Il a repris les propos de certains de ses collègues selon lesquels, face à une inflation élevée depuis plusieurs années, la banque centrale pourrait devoir s'attacher à faire baisser les prix plutôt que de stimuler continuellement le marché du travail pour résoudre ce grave problème d'inflation.
Une autre solution consiste à maintenir les anticipations d'inflation à long terme des consommateurs alignées sur l'objectif d'inflation de 2 % fixé par la Réserve fédérale. Les décideurs politiques suivent de près cette situation. Selon une enquête, les anticipations de hausse des prix au cours des cinq à dix prochaines années sont à leur plus haut niveau depuis 1991, tandis que d'autres indicateurs montrent qu'elles restent proches de l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale.
Par ailleurs, Kashkari a rappelé à son auditoire lors de l'événement organisé par la Banque du Japon que l'inflation aux États-Unis dépassait leur objectif de 2 % depuis quatre ans. Il a ensuite conclu par la question suivante : « Combien de temps pouvons-nous supporter une inflation élevée avant que les anticipations d'inflation à long terme ne deviennent instables ? »
