- La dépendance excessive de la Fed aux données à court terme inquiète les investisseurs, provoquant des fluctuations sauvages du marché et une confusion quant aux baisses de taux.
- Les rendements obligataires fluctuent car la Fed réagit constamment à des données incohérentes, laissant tout le monde deviner sa prochaine décision.
- Les investisseurs poursuivent de mauvaises prévisions, comme l'attente de fortes baisses de taux qui ne se produisent jamais, simplement parce que la Fed reste enfermée dans une boucle axée sur les données.
La Réserve fédérale continue de tromper les investisseurs. Après sept fois où des baisses de taux attendues ne se sont pas produites, la Fed est finalement devenue dovish.
Mais devinez quoi ? Les rendements obligataires ont flambé, et le marché a réduit le nombre de baisses de taux qu'il attendait réellement. Les investisseurs sont clairement las, mais qu'est-ce qui cause ce désastre ?
Simple. La Fed prend des décisions sur la base des données entrantes, surtout en ce qui concerne l'inflation et l'emploi. Mais le problème, c'est que ces chiffres sont très variables, peu fiables et créent de la confusion.
Un mois, il semble que l'économie s'effondre, et le suivant, les chiffres sont magiquement plus solides que quiconque ne l'aurait pensé.
Les chiffres derrière les décisions de la Fed
Le mois dernier, la Fed a baissé les taux en raison de faibles données sur l'emploi. Cela les a suffisamment effrayées pour provoquer une double baisse de demi-point de pourcentage. Rapide avance, et ces mêmes faibles données sur l'emploi ont fait un 180.
Le rapport de ce mois-ci est l'un des plus solides que nous ayons vus cette année. Parallèlement, la croissance économique navigue à plus de 3 % selon les estimations en direct de la Fed de New York et de la Fed d'Atlanta. C'est une forte augmentation par rapport aux 2 % d'août.
Mais voici le problème. Cette dépendance excessive aux données à court terme s'est transformée en vision tunnel. Ils ignorent comment les taux d'intérêt actuels affecteront l'économie dans plusieurs mois, voire plusieurs années.
En été, les choses ne semblaient pas si bonnes. Ralentissements mondiaux, difficultés de la Chine, guerres au Moyen-Orient et en Ukraine. La croissance de l'emploi avait également ralenti.
Mais rapide avance jusqu'à présent, et soudain, les choses semblent aller bien. La Chine pourrait se remettre sur les rails avec un peu de stimulus, et l'inflation pourrait être plus persistante que nous ne le pensions.
Ce va-et-vient constant (où un mois les choses sont sombres, et le suivant, il y a de l'espoir) conduit à de grandes fluctuations dans ce que les gens pensent que la Fed fera avec les taux d'intérêt. Les rendements des bons du Trésor sont très variables, tout comme le Bitcoin.
Les investisseurs ne peuvent pas suivre les soubresauts de la Fed
Les investisseurs poursuivent la même idée encore et encore, espérant une clarté de la Fed. Au T1, il y avait beaucoup d'enthousiasme concernant une baisse de taux de demi-point imminente.
Les gens pariaient même sur plus de 1,75 points de pourcentage de baisses d'ici juin. Selon CME FedWatch, ces probabilités ont bondi à 77%.
Vérification des faits. Cela ne s'est produit qu'en septembre. Maintenant, les probabilités d'une autre grande baisse sont revenues à zéro, là où elles étaient avant que la Fed ne s'affole à cause du rapport faible sur l'emploi de juillet.
Mais pourquoi la Fed se soucie-t-elle autant de ces données à court terme ? Cela avait du sens lorsque l'inflation devenait incontrôlable.
Ils craignaient que si l'inflation restait élevée, les gens commenceraient à s'attendre à ce que les prix continuent d'augmenter, ce qui empirerait l'inflation.
Ainsi, ils ont augmenté les taux d'intérêt pour empêcher cela, même si cela signifiait entraîner l'économie dans une récession. Mais maintenant ? L'inflation n'est plus aussi terrifiante qu'avant, et le marché du travail est dynamique mais pas en feu.
Les traders et les investisseurs n'ont aucune idée de ce qui va arriver ensuite parce que la Fed change constamment d'avis. Maintenant, les gens sont fatigués de deviner ce qui va se passer lors de la prochaine réunion.
Il n'est pas étonnant qu'il y ait une telle diversité d'opinions parmi les responsables de la Fed sur le niveau final des taux. Personne ne peut s'entendre sur quoi que ce soit.
Et soyons honnêtes, il n'y a aucun moyen de prédire avec précision où les taux d'intérêt doivent se situer à long terme. Ils se sont trompés trop de fois. Mais cela ne les empêche pas d'agir comme s'ils savaient exactement ce qu'ils font.
La seule issue est que la Fed fasse un pas en arrière et examine les effets à long terme de ses décisions. Les baisses de taux doivent être planifiées en fonction de l'orientation de l'économie, et non de ce qu'elle a été au cours des derniers mois.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
