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- La dépendance excessive de la Fed à l'égard des données à court terme agace les investisseurs, entraînant de fortes fluctuations du marché et une confusion quant aux baisses de taux.
- Les rendements obligataires fluctuent fortement car la Fed réagit constamment à des données incohérentes, laissant tout le monde dans l'incertitude quant à sa prochaine décision.
- Les investisseurs s'accrochent à de mauvaises prédictions, comme l'anticipation de fortes baisses de taux qui n'arrivent jamais, tout cela parce que la Fed est prise dans un cercle vicieux basé sur les données.
La Réserve fédérale continue de tromper les investisseurs. Après sept baisses de taux annoncées qui ne se sont pas concrétisées, la Fed a finalement adopté une politique monétaire accommodante.
Mais devinez quoi ? Les rendements obligataires ont explosé et le marché a revu à la baisse ses prévisions concernant le nombre de baisses de taux. Les investisseurs sont visiblement exaspérés, mais qu'est-ce qui provoque ce désastre ?
C'est simple. La Fed prend ses décisions en fonction des données disponibles, notamment en ce qui concerne l'inflation et l'emploi. Le problème, c'est que ces chiffres sont très disparates, peu fiables et ne font que compliquer les choses.
Un mois, on a l'impression que l'économie s'effondre, et le mois suivant, les chiffres sont comme par magietronbons que prévu.
Les chiffres qui sous-tendent les décisions de la Fed
Le mois dernier encore, la Fed a baissé ses taux en raison de la faiblesse des chiffres de l'emploi. Cette situation l'a suffisamment inquiétée pour qu'elle procède à une double baisse d'un demi-point de pourcentage. Quelques mois plus tard, ces mêmes chiffres de l'emploi se sont radicalement inversés.
Le rapport de ce mois-ci est l'un destronencourageants de l'année. Parallèlement, la croissance économique se maintient à plus de 3 %, selon les estimations en temps réel des agences fédérales de New York et d'Atlanta. Cela représente une forte hausse par rapport aux 2 % enregistrés en août.
Mais voilà le problème : cette dépendance excessive aux données à court terme a engendré une vision étriquée. On oublie l’impact des taux d’intérêt actuels sur l’économie dans les mois, voire les années à venir.
Durant l'été, la situation n'était pas brillante. Ralentissement économique mondial, difficultés de la Chine, guerres au Moyen-Orient et en Ukraine. La croissance de l'emploi avait également ralenti.
Mais aujourd'hui, tout semble aller bien. La Chine pourrait se remettre sur tracgrâce à des mesures de relance, et l'inflation pourrait être plus tenace que prévu.
Ces revirements constants (un mois sombre, le mois suivant porteur d'espoir) entraînent de fortes fluctuations dans les anticipations concernant la politique de la Fed en matière de taux d'intérêt. Les rendements des bons du Trésor sont extrêmement volatils, tout comme le Bitcoin.
Les investisseurs sont débordés par les changements brusques de la Fed.
Les investisseurs s'obstinent à rechercher la même information, espérant des éclaircissements de la part de la Fed. Au premier trimestre, l'annonce d'une baisse imminente des taux d'un demi-point suscitait un vif enthousiasme.
Certains pariaient même sur une baisse des taux supérieure à 1,75 point de pourcentage d'ici juin. Selon CME FedWatch, ces chances ont grimpé à 77 %.
Retour à la réalité. Cela ne s'est produit qu'en septembre. Désormais, les chances d'une nouvelle baisse importante sont nulles, comme avant que la Fed ne s'affole suite au faible rapport sur l'emploi de juillet.
Mais pourquoi la Fed accorde-t-elle autant d'importance à ces données à court terme ? Cela se justifiait lorsque l'inflation devenait incontrôlable.
Ils craignaient que si l'inflation restait élevée, les gens s'attendraient à ce que les prix continuent d'augmenter, ce qui aggraverait encore l'inflation.
Ils ont donc relevé les taux d'intérêt pour éviter cela, même si cela impliquait de plonger l'économie en récession. Mais aujourd'hui ? L'inflation n'est plus aussi alarmante et le marché du travail est dynamique, mais plus en crise.
Les traders et les investisseurs sont dans le flou total quant à la suite des événements, car la Fed change constamment d'avis. À présent, les spéculations vont bon train sur le déroulement de la prochaine réunion.
Il n'est pas étonnant que les opinions divergent autant parmi les responsables de la Fed quant au niveau final des taux. Personne ne parvient à un consensus.
Et soyons réalistes, il est impossible de prédire avec exactitude l'évolution des taux d'intérêt à long terme. Ils se sont trompés bien trop souvent. Mais cela ne les empêche pas d'agir comme s'ils savaient parfaitement ce qu'ils font.
La seule solution est que la Fed prenne du recul et examine les conséquences à long terme de ses décisions. Les baisses de taux doivent être planifiées en fonction de l'évolution future de l'économie, et non de sa situation des derniers mois.
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