Goldman Sachs a relevé ses prévisions de rendement à trois mois pour le S&P 500 à un peu plus de 3 %, à six mois à +6 % et à douze mois à plus de 11 %. Les analystes de la banque de Wall Street ont indiqué viser respectivement les niveaux de 6 400, 6 600 et 6 900 points pour l'indice.
Selon les analystes de Goldman Sachs, l'assouplissement de la politique monétaire de la Fed devrait débuter en septembre, et la probabilité d'une performance supérieure aux attentes des grandes capitalisations du secteur technologique a été le principal facteur de leur révision des perspectives.
Les analystes ont également affirmé que de récentes enquêtes auprès des entreprises et les chiffres de l'inflation laissaient présager un impact des droits de douane sur les consommateurs moins important que prévu. Ils ont toutefois souligné que les effets des droits de douane imposés par Trump pourraient être progressifs, même si les grandes entreprises ont constitué des stocks importants en prévision de l'impact croissant de ces droits.
Goldman Sachs a maintenu ses prévisions de croissance du bénéfice par action de 7 % pour le S&P 500 en 2025 et 2026, tout en précisant qu'elle réévaluerait ces estimations après la publication des résultats du deuxième trimestre. La banque a également indiqué qu'il existait des risques à la hausse comme à la baisse, malgré le ralentissement prévu de l'inflation PCE à 2,3 % et la diminution probable du risque de récession aux États-Unis à 35 %.
Le courtier a souligné que la hausse des bénéfices des entreprises, l'apaisement des tensions commerciales et les effets des baisses de taux à court terme pourraient être les principaux moteurs de cette trajectoire haussière du marché boursier. Le rapport des analystes, publié lundi, indiquait également que la Fed devrait abaisser ses taux de 25 points de base lors des trois prochaines réunions consécutives.
Les analystes de Goldman Sachs anticipent un pic à 6 900 points pour l'indice S&P 500
Les analystes ont relevé l'objectif de l'indice S&P 500 à 12 mois de 6,5K à 6,9K, affirmant que des rendements obligataires inférieurs aux prévisions et la volonté des investisseurs de passer outre la faiblesse des résultats à court terme étaient les principales raisons de cette révision.
Le niveau de fin d'année prévu pour l'indice à six mois a également augmenté, passant de 6 100 à 6 600, tandis que celui à trois mois est passé de 5 900 à 6 400. Cependant, les analystes ont souligné qu'ils s'attendaient à des « reprises à court terme » vers des estimations « sous la surface de l'indice » à la suite de ce qu'ils ont qualifié de « reprise de faible ampleur »
Les analystes de la banque ont également mentionné que la « composante médiane » restait inférieure de plus de 10 % à son plus haut historique sur 52 semaines, ajoutant qu'ils croyaient à une probabilité de « rattrapage » plutôt qu'à une « baisse »
Le marché devrait croître au cours des prochains mois, conformément aux recommandations d'investissement formulées par les analystes en début de second semestre. Ils ont notamment suggéré une répartition équilibrée entre plusieurs secteurs, citant des gains potentiels dans les logiciels et services, l'immobilier, les services publics, les matériaux, les médias et le divertissement, ainsi que la gestion d'actifs alternatifs.
Le ratio cours/bénéfice prévisionnel du S&P 500 a également bondi à 22, contre 20,4 auparavant.
de Goldman Sachs avaient relevé leur objectif d'indice à trois mois à 5 900, estimant que l'apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, malgré les incertitudes persistantes, était favorable à cette prévision. Cette révision à la hausse, tout comme la précédente, faisait suite à une progression de Wall Street après l'accord conclu entre les négociateurs américains et chinois sur un cessez-le-feu tarifaire temporaire.
L'équipe de Kostin a constaté un gain inférieur à 1 % par rapport aux niveaux de l'époque, ce qui laisse supposer que la progression à Wall Street risque de stagner.
Kostin affirme que les taux de la Fed sont plus importants pour les actions
En juin, un analyste actions américain a déclaré que le niveau des rendements obligataires n'était pas aussi déterminant pour les actions que les facteurs influençant les taux d'intérêt de la Fed. La hausse des taux d'intérêt affecte les actions en réduisant les bénéfices des entreprises et en limitant le potentiel de croissance de leur valorisation. Toutefois, il a ajouté que la vulnérabilité des actions à la hausse des taux de la Fed dépendait également de certains facteurs à l'origine de cette hausse des rendements.
L'équipe a également souligné que la diminution du risque de récession, les inquiétudes liées à la dette publique américaine et les coûts d'emprunt élevés ont contribué à la hausse des rendements des obligations américaines. Auparavant, cette hausse était principalement due à la réduction du risque de récession et à l'apaisement des tensions commerciales internationales.
« Les actions ont généralement tendance à s'apprécier lorsque les rendements obligataires augmentent et que le marché revoit à la hausse ses prévisions de croissance économique, mais elles peinent à performer lorsque les rendements augmentent pour d'autres raisons, comme les préoccupations budgétaires. »
– David Kostin , stratège en chef chez Goldman Sachs
Les stratèges de Goldman Sachs prévoyaient que les rendements obligataires resteraient inchangés en 2025 et que la Fed achèverait son cycle de baisses de taux en juin prochain, avec des taux directeurs oscillant entre 3,5 % et 3,7 %.
L'équipe de Kostin a affirmé que, même si de nombreux investisseurs ne sont pas encore pleinement convaincus, un rendement nominal de 5 % pourrait constituer le point de bascule pour les actions américaines.
