L’inflation de la zone euro augmente à 2,4 %. Que signifie cela pour les plans de baisse de taux de la BCE ?

L’inflation dans la zone euro a bondi à 2,4 % en décembre, la troisième hausse mensuelle consécutive, selon de données d’Eurostat. Il s’agit d’une progression régulière par rapport à 2,2 % révisé en novembre et au creux de 1,7 % en septembre.

Les économistes avaient prédit cette figure exacte, mais l’augmentation régulière exerce une pression sur la Banque Centrale Européenne (BCE), qui devrait déjà baisser les taux d’intérêt plusieurs fois cette année pour ramener son taux de dépôt de 3 % à 2 %.

L’inflation sous-jacente, qui exclut les éléments volatils comme l’énergie et l’alimentation, est restée bloquée à 2,7 % pour le quatrième mois consécutif. L’inflation des services a légèrement augmenté à 4 % contre 3,9 %. Ces chiffres soulignent des pressions persistantes sur les prix, en particulier dans les services, où la croissance des salaires a joué un rôle dominant.

L’Allemagne mène le peloton de l’inflation, la France traîne derrière

L’Allemagne, la plus grande économie de la zone euro, a vu son inflation augmenter plus vite que prévu, atteignant 2,9 % en décembre. En revanche, le taux d’inflation de la France s’est établi à 1,8 %, légèrement inférieur aux 1,9 % prédits par les analystes.

L’Italie a signalé un ralentissement inattendu, tandis que les chiffres de l’inflation de l’Espagne étaient plus forts que prévu. Ces variations régionales montrent à quel point les pressions économiques sont inégales au sein de l’Union.

Les traders ont surveillé de près le mouvement de l’euro contre le dollar américain après la publication des données sur l’inflation. L’euro a gagné 0,33 %, cotant à 1,0424 $ à Londres, bien que des spéculations persistent quant à la possibilité qu’il glisse vers la parité avec le dollar cette année.

Si la Réserve fédérale adopte une position plus agressive que la BCE (comme prévu), l’euro pourrait se retrouver sur des bases fragiles.

L’équilibre délicat de la BCE et la rigidité de l’inflation des services

La BCE a déjà baissé les taux quatre fois récemment, mais les responsables sont divisés sur la marche à suivre. La plupart favorisent des réductions progressives de 25 points de base à la fois, bien que certains, comme le gouverneur de la Banque de France François Villeroy de Galhau, poussent à des baisses plus agressives.

À 3 %, le taux de dépôt actuel est toujours considéré comme restrictif, surtout compte tenu de la reprise économique lente de la zone. L’inflation des services est restée tenace, oscillant autour de 4 % depuis plus d’un an. La croissance des salaires est la cause principale, bien que celle-ci montre désormais des signes de ralentissement.

Les prix de l’énergie ajoutent une autre couche de complexité. L’Europe consomme ses réserves de gaz plus rapidement que lors des sept dernières années, grâce à un hiver plus froid que la normale et à l’absence continue de gaz russe via l’Ukraine. Bien que la BCE s’attende à ce que les pressions inflationnistes liées à l’énergie s’estompent, tout choc supplémentaire pourrait bouleverser ces projections.

Les défis de croissance et les incertitudes politiques assombrissent la perspective 2025

L’économie de la zone euro a enregistré une croissance modeste de 0,4 % au troisième trimestre, mais la route à venir semble cahoteuse. La faiblesse du secteur manufacturier, l’instabilité politique et les retombées potentielles des politiques commerciales du président américain Donald Trump ajoutent toutes à l’incertitude.

Ses tarifs douaniers proposés pourraient déclencher des mesures de représailles de l’UE et de la Chine, perturbant le commerce mondial et potentiellement faisant augmenter l’inflation de manière imprévisible.

Klaas Knot, le chef de la banque centrale néerlandaise, a exprimé des préoccupations concernant les plans de Trump. Il a averti que des importations chinoises moins chères pourraient inonder le marché européen, exportant efficacement les luttes déflationnistes de la Chine vers la zone euro. La BCE devra intégrer ces risques géopolitiques dans ses décisions politiques déjà délicates.

Pendant ce temps, les attentes inflationnistes des consommateurs augmentent. Une autre étude de la BCE rapport a révélé que les attentes d’inflation des consommateurs ont augmenté en novembre, signe que le public n’est pas convaincu que la BCE peut maîtriser les prix rapidement.

Les marchés obligataires ont à peine réagi après les dernières données sur l’inflation. Les rendements allemands à deux ans, souvent sensibles aux changements de politique de la BCE, ont légèrement baissé à 2,18 %. Les marchés de swaps prévoient toujours plus de 100 points de base d’assouplissement d’ici la fin de l’année, renforçant les attentes de baisses de taux régulières.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a adopté un ton prudemment optimiste la semaine dernière, reconnaissant les défis à venir. Elle a réitéré l’objectif de la BCE d’atteindre durablement la cible d’inflation de 2 % d’ici la fin de 2025. « J’espère que 2025 sera l’année où nous serons sur la trajectoire prévue et telle que planifiée dans notre stratégie », a-t-elle déclaré.