L'inflation en zone euro atteint 2,4 %. Quelles conséquences cela aura-t-il sur les projets de baisse des taux de la BCE ?

L'inflation dans la zone euro a bondi à 2,4 % en décembre, enregistrant ainsi sa troisième hausse mensuelle consécutive, selon les données d'Eurostat. Ce chiffre marque une progression constante par rapport aux 2,2 % (chiffre révisé) de novembre et au point bas de 1,7 % atteint en septembre.

Les économistes avaient prédit ce chiffre exact, mais cette augmentation constante accroît la pression sur la Banque centrale européenne (BCE), qui devrait déjà abaisser ses taux d'intérêt à plusieurs reprises cette année pour ramener son taux de dépôt de 3 % à 2 %.

L'inflation sous-jacente, qui exclut les éléments volatils comme l'énergie et l'alimentation, est restée stable à 2,7 % pour le quatrième mois consécutif. L'inflation des services a légèrement progressé, passant de 3,9 % à 4 %. Ces chiffres soulignent la persistance des pressions inflationnistes, notamment dans le secteur des services, où la croissance des salaires a joué un rôle prépondérant.

L'Allemagne est en tête du classement de l'inflation, la France est à la traîne

En Allemagne, première économie de la zone euro, l'inflation a progressé plus rapidement que prévu, atteignant 2,9 % en décembre. En France, en revanche, le taux d'inflation s'est établi à 1,8 %, légèrement inférieur aux 1,9 % anticipés par les analystes.

L'Italie a enregistré un ralentissement inattendu, tandis que l'inflation en Espagne a ététronforte que prévu. Ces variations régionales illustrent les disparités des pressions économiques au sein de la zone euro.

Les cambistes ont suivi de près l'évolution de l'euro face au dollar américain après la publication des chiffres de l'inflation. L'euro a progressé de 0,33 %, s'échangeant à 1,0424 dollar à Londres, même si les spéculations persistent quant à un éventuel retour à la parité avec le dollar cette année.

Si la Réserve fédérale adopte une position plus agressive que la BCE (comme prévu), l'euro pourrait se retrouver en situation précaire.

L'exercice d'équilibriste de la BCE et la persistance de l'inflation des services

La BCE a déjà abaissé ses taux à quatre reprises récemment, mais ses responsables sont divisés sur la marche à suivre. La plupart privilégient des baisses progressives de 25 points de base, tandis que certains, comme le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, plaident pour des baisses plus importantes.

À 3 %, le taux de dépôt actuel est encore considéré comme restrictif, notamment compte tenu de la lenteur de la reprise économique dans la zone euro. L'inflation des services demeure obstinément élevée, oscillant autour de 4 % depuis plus d'un an. La hausse des salaires en est la principale cause, même si la croissance salariale montre désormais des signes de ralentissement.

Les prix de l'énergie ajoutent une complexité supplémentaire. L'Europe consomme ses réserves de gaz plus rapidement qu'au cours des sept dernières années, en raison d'un hiver plus froid que la normale et de l'absence persistante de gaz russe via l'Ukraine. Si la BCE prévoit un apaisement des pressions inflationnistes liées à l'énergie, tout nouveau choc pourrait bouleverser ces prévisions.

Les défis liés à la croissance et les incertitudes politiques assombrissent les perspectives pour 2025

L'économie de la zone euro a enregistré une croissance modeste de 0,4 % au troisième trimestre, mais les perspectives d'avenir s'annoncent difficiles. La faiblesse du secteur manufacturier, l'instabilité politique et les répercussions potentielles des politiques commerciales dudent américain Donald Trump contribuent à accroître l'incertitude.

Les droits de douane qu'il propose pourraient déclencher des mesures de rétorsion de la part de l'UE et de la Chine, perturbant le commerce mondial et risquant d'entraîner une hausse de l'inflation de manière imprévisible.

Klaas Knot, le gouverneur de la Banque centrale néerlandaise, a exprimé ses inquiétudes quant aux projets de Trump. Il a averti que des importations chinoises à bas prix pourraient inonder le marché européen, exportant de fait les difficultés déflationnistes de la Chine vers la zone euro. La BCE devra intégrer ces risques géopolitiques à ses décisions de politique monétaire, déjà délicates.

Parallèlement, les anticipations d'inflation des consommateurs augmentent. Un rapport a révélé que ces anticipations ont progressé en novembre, signe que le public doute de la capacité de la BCE à maîtriser rapidement les prix.

Les marchés obligataires ont à peine réagi aux dernières données sur l'inflation. Le rendement des obligations allemandes à deux ans, souvent sensible aux variations de la politique monétaire de la BCE, a légèrement baissé à 2,18 %. Les marchés de swaps anticipent toujours un assouplissement de plus de 100 points de base d'ici la fin de l'année, renforçant ainsi les anticipations de baisses de taux continues.

Ladent de la BCE, Christine Lagarde, a adopté un ton prudemment optimiste la semaine dernière, tout en reconnaissant les défis à venir. Elle a réaffirmé l'objectif de la BCE d'atteindre durablement la cible d'inflation de 2 % d'ici fin 2025. « J'espère que 2025 sera l'année où nous atteindrons l'objectif fixé et conforme à notre stratégie », a-t-elle déclaré.