Les stablecoins en euros ont généré 156 millions de dollars de plus depuis le début de l'année, tandis que la masse en dollars reste stable
- L'offre de stablecoins en euros a atteint 848,1 millions de dollars le 7 septembre, soit environ 156 millions de dollars de plus depuis janvier, tandis que le segment en dollars a ajouté environ 159 millions de dollars sur une base 350 fois plus importante.
- Une filiale d'une banque européenne détient 19,6 % de l'offre de stablecoins en euros.
- Ethereum a absorbé 125 millions de dollars de croissance cette année et Solana 30 millions de dollars supplémentaires.
D'après les dernières données de Token Terminal, l'offre de stablecoins libellés en euros a atteint 848,1 millions de dollars au 7 septembre. Depuis le début de l'année, elle a augmenté d'environ 22,6 %, passant de 691,7 millions de dollars le 1er janvier. Bien que cette croissance en pourcentage ne soit pas spectaculaire en soi, en valeur absolue, les stablecoins en euros ont généré environ 156 millions de dollars de plus depuis le début de l'année.
Les stablecoins libellés en dollars ont vu leur capitalisation augmenter d'environ 159 millions de dollars durant la même période, passant de 298,54 milliards à 298,699 milliards de dollars. Ce point est particulièrement intéressant car ces deux marchés, dont la taille diffère d'un facteur 350, ont enregistré une offre nette nouvelle quasi identique au cours des huit derniers mois.
Malgré cette croissance, le dollar domine le secteur avec une part de marché de 99,5 %, tandis que les stablecoins en euros arrivent en deuxième position avec 0,3 %.
Deux émetteurs détiennent 82 % de l'offre de stablecoins en euros
L'analyse de la capitalisation boursière par actif au sein du secteur des stablecoins en euros révèle une répartition relativement homogène. L'EURC détient 62,6 % de parts de marché, tandis que l'EURCV en possède 19,6 %. Cela représente 82 % de l'offre totale, concentrée entre les mains de deux émetteurs seulement. L'EURI représente 4,5 %, l'EURe 3,9 % et les 22 autres actifs totalisent moins de 6 %.
EURCV est l'actif à suivre de près. Il est émis par SG-Forge, filiale de Société Générale spécialisée dans les actifs numériques, qui bénéficie de l'agrément d'établissement de monnaietronde l'ACPR dans le cadre de la directive MiCA. Un cinquième de l'offre totale de stablecoins en euros est désormais détenu par une filiale bancaire européenne agréée. Rien de tel n'existe du côté du dollar, où Tether et Circle restent les leaders incontestés.
Ethereum a capté la quasi-totalité de la croissance
En termes de croissance de la capitalisation boursière par blockchain, Ethereum domine le marché, passant de 463,4 millions de dollars à 588,7 millions de dollars, soit une augmentation de 125 millions de dollars depuis le 1er janvier. La blockchain détient désormais une part de marché dominante de 69,4 % sur le marché des stablecoins en euros. Derrière Ethereum , on trouve Solana avec une part de marché de 14,7 %, sa capitalisation boursière passant de 94,9 millions de dollars à 124,9 millions de dollars. La somme des capitalisations des deux blockchains atteint 155 millions de dollars, soit la quasi-totalité de la croissance annuelle.
Base a connu une évolution inverse, passant de 73,9 millions de dollars à 58,7 millions de dollars. Gnosis a gagné quelques millions pour atteindre 22,3 millions de dollars et BNB Chain est passé de 4,1 millions de dollars à 10,4 millions de dollars.
Les nouvelles émissions conformes arrivent là où se trouve déjà la liquidité institutionnelle.
La masse monétaire en dollars est restée stable depuis janvier
Le segment en dollars a débuté l'année à près de 298,5 milliards de dollars et s'établit actuellement à 298,7 milliards de dollars, soit une variation de 0,05 %. Pour un marché qui a passé l'année 2025 à se développer grâce au GENIUS Act, huit mois sans croissance nette donnent l'impression d'une expansion arrivée à son terme plutôt que d'une simple pause.
Cela redéfinit la véritable signification du chiffre de l'euro. La croissance se produit au sein d'un marché stationnaire, ce qui en fait un transfert de parts de marché entre les devises plutôt qu'une expansion de la catégorie.
L'offre dépasse la demande
MiCA a offert aux banques européennes et aux établissements de monnaie électronique agréés un cadre légal pour émettre des jetons, et ils le font. Ce qui manque encore, c'est une raison suffisante pour en détenir une quantité importante. La demande offshore de dollars synthétiques est énorme et c'est elle qui a initialement bâti le marché du dollar. Les Européens détiennent déjà des euros, et les paires de devises en euros restent peu nombreuses sur les plateformes de prêt DeFi et comme garanties pour les contrats à terme.
Tant que cet écart persiste, le segment en euros croît parce que les émetteurs en fournissent, et non parce que les utilisateurs en font la demande.
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Anush Jafer
Anush est analyste et journaliste spécialisé dans les cryptomonnaies, avec quatre ans d'expérience dans le secteur. Il couvre les stablecoins, l'analyse on-chain, l'actualité réglementaire et les enjeux macroéconomiques du marché des cryptomonnaies. Il anime également les diffusions en direct des marchés et les podcasts de Cryptopolitan.
