Ethereum pourrait devenir une meilleure réserve de valeur que Bitcoin – VanEck

Selon le récapitulatif du marché des cryptomonnaies de juillet établi par VanEck, Ethereum pourrait bien tracen question le statut de longue date du Bitcoinen tant que réserve de valeur ultime dans l'écosystème des actifs numériques. 

Dans une analyse détaillée des tendances changeantes des trésoreries et des modifications de la politique macroéconomique, Matthew Sigel, responsable de l'équipe de recherche sur les actifs numériques chez VanEck, soutient que la structure monétaire de plus en plus déflationniste d' Ethereum, les rendements du staking et la gouvernance axée sur les détenteurs de jetons peuvent offrir des avantages par rapport à la conception rigide du Bitcoin.

«Ethereum pourrait aboutir à un système économique qui favorise davantage ses détenteurs de jetons que Bitcoinle indique.

Les trésoreries Ethereum gagnent du terrain

Le plafond d'émission fixe du Bitcoin, son calendrier d'émission régulier et sa forte liquidité en ont fait le choix privilégié des entreprises cherchant à se protéger contre l'inflation. La politique monétaire du Bitcoinest restée globalement inchangée depuis sa création, ce qui est souvent considéré comme son principal atout. Mais cette rigidité pourrait aussi constituer une faiblesse, suggère VanEck.

Ethereumbasées sur Les trésoreries d'actifs numériques gagnent en popularité, non seulement grâce à leur exposition à l'appréciation du prix, mais aussi grâce à leur capacité à générer des rendements. Les entreprises détenant de l'ETH peuvent miser leurs actifs pour obtenir des récompenses de validateur et percevoir les frais de transaction du réseau.

De plus, les trésoreries ETH peuvent participer à des protocoles de finance décentralisée (DeFi) pour augmenter encore les rendements, une stratégie qui n'est pas aussi facilement accessible aux détenteurs Bitcoin .

Le rapport souligne que les trésoreries ETH reproduisent les stratégies traditionnelles du BTC, telles que le financement d'achats supplémentaires ou la couverture d'options, tout en accumulant de l'ETH à un rythme plus rapide via le staking et DeFi.

Le tournant déflationniste renforce cette thèse

L’évolution monétaire d’ Ethereuma joué un rôle central dans son succès croissant. Lancé initialement avec un taux d’inflation supérieur à celui du Bitcoin (14,4 % contre 9,3 %), Ethereum a depuis mis en œuvre deux changements fondamentaux qui ont profondément modifié la dynamique de son offre.

La première était l'EIP-1559, introduite en août 2021, qui a mis en œuvre un mécanisme de destruction des frais de transaction de base, retirant ainsi l'ETH de la circulation à chaque interaction avec le réseau.

La seconde a été la transition historique d' Ethereumdu protocole de preuve de travail au protocole de preuve d'enjeu via « la fusion » en septembre 2022. Cela a réduit l'émission quotidienne d'ETH d'environ 13 000 à environ 1 700.

En conséquence, l'inflation d' Ethereumest passée sous celle du Bitcoinen mars 2023. Entre octobre 2022 et avril 2024, l'offre d'ETH a même diminué, enregistrant un taux de déflation annualisé de -0,25 %. Bien que l'inflation d'ETH ait légèrement augmenté depuis lors en raison de l'accroissement du débit du réseau, son taux annuel reste à seulement +0,38 %, contre +0,84 % pour Bitcoin.

Bitcoin, en revanche, continue de s'appuyer sur l'émission inflationniste pour récompenser les mineurs, ce qui soulève des questions de viabilité à long terme, d'autant plus que les événements de réduction de moitié diminuent les récompenses des mineurs.

L'an dernier, les mineurs Bitcoin ont engrangé seulement 278 millions de dollars de frais de transaction, contre 14,6 milliards grâce à l'inflation du réseau. Si le prix du Bitcoinne parvient pas à compenser la baisse des récompenses de bloc, le modèle de sécurité du réseau pourrait être contraint de s'adapter.

Une solution proposée, une bifurcation dure introduisant une nouvelle inflation, contredirait l'un des principes fondamentaux du Bitcoin, à savoir son « offre fixe »

L'argument de VanEck est renforcé par la croissance d' Ethereum dans les bilans des sociétés cotées en bourse, passant de seulement 116 000 ETH fin 2024 à 966 000 ETH (d'une valeur d'environ 3,5 milliards de dollars).

La demande institutionnelle d'ETH a également explosé, notamment grâce aux flux de capitaux provenant des nouveaux Ethereum ETF et à une réglementation qui a clarifié le cadre des stablecoins et les a propulsés sur le devant de la scène. Au cours du dernier mois, le prix de l'ETH a grimpé de 54 %, surpassant ainsi Bitcoin.

Malgré les incertitudes concernant l'évolution à long terme de l'inflation de l'ETH, les analystes estiment que sa trajectoire actuelle et son utilité en font une réserve de valeur crédible.