La BCE d’Europe réduira les taux d’intérêt en dessous de 2% ce mois-ci

La BCE poussera les taux d’intérêt en dessous de 2 % lors de sa prochaine réunion le 5 juin, comme l’ont confirmé les hauts fonctionnaires répondant aux risques économiques croissants déclenchés par les guerres commerciales mondiales en cours.

Ce mouvement, qui devrait abaisser le taux du facility de dépôt de 2,25 % actuels à 1,75 %, intervient après sept baisses consécutives au cours de l’année dernière. La décision reflète les préoccupations concernant une inflation faible, une croissance économique molle et les effets sur la devise liés directement à la politique tarifaire du président Donald Trump.

Déclarant selon le Financial Times, Pierre Wunsch, gouverneur de la banque centrale de Belgique et l'un des 26 membres du Conseil des gouverneurs de la BCE, a déclaré que l'environnement actuel « pourrait justifier un soutien modéré » à la croissance. 

Cela se traduit par des taux d'intérêt « légèrement inférieurs à 2 % ». Wunsch a précisé qu'il n'était pas surpris par les attentes des marchés. « D'après ce que j'en déduis, nous pourrions assister à un soutien modéré vers la fin de 2025 », a-t-il déclaré.

C'est un renversement complet par rapport à son ton plus tôt cette année. En février, Wunsch avait déclaré à la même publication que la banque centrale ne devrait pas « somnambuler vers 2 % [de taux d'intérêt] sans y réfléchir ». Maintenant, il évoque publiquement la possibilité d'aller encore plus bas. « Je ne plaide pas pour une baisse des taux d'intérêt en dessous de 2 % », a-t-il dit, « mais je suis ouvert à l'examen de cette possibilité ».

Wunsch lie les baisses de taux aux tarifs douaniers de Trump

Wunsch a expliqué que son changement de position faisait suite à l'annonce de Trump le 2 avril concernant des tarifs douaniers massifs sur presque tous les principaux partenaires commerciaux des États-Unis.

Le président a imposé des droits de 20 % sur presque toutes les exportations de l'UE, bien que ce chiffre ait été réduit à 10 % le 9 avril pour une période de négociation temporaire de 90 jours. Wunsch a souligné que les retombées de ces tarifs ajoutent des « risques clairs à la baisse pour l'inflation » et pour les perspectives de croissance dans la zone euro.

Il a également souligné que l'appréciation de l'euro par rapport au dollar — qui a suivi ce que les responsables européens appellent le « jour de la libération » — a rendu les importations moins chères. Cela, combiné à la baisse des prix de l'énergie et à l'arrivée prévue de biens chinois moins chers, pourrait réduire l'inflation encore davantage.

En avril, Zone euro l'inflation s'établissait à 2,2 %, juste au-dessus de l'objectif de la BCE, mais les économistes estiment que l'impact complet de la baisse des prix du pétrole ne s'est pas encore reflété dans les prix à la consommation.

Wunsch a écarté l'idée que le plan de dépenses de 1 000 milliards d'euros de l'Allemagne pour reconstruire son armée et ses infrastructures puisse quoi que ce soit faire pour arrêter ce recul à court terme. 

« La politique budgétaire prend du temps avant de devenir favorable », a-t-il déclaré. Il a mis en garde contre un « choc [économique] négatif à court terme » avant de voir un « choc positif en 2026 et 2027 ».

Kazaks voit peu de baisses restantes après juin

Martins Kazaks, gouverneur de la banque centrale de Lettonie et autre membre du Conseil de la BCE, a déclaré vendredi sur CNBC que le BCE pourrait approcher de la fin de son cycle de baisse des taux — si les perspectives d'inflation restent stables. « Nous sommes relativement proches du taux terminal », a déclaré Kazaks. 

Il voit toujours la possibilité d'une « poignée » de baisses supplémentaires cette année, mais a souligné que les décideurs politiques ne devraient pas agir trop vite compte tenu de l'incertitude persistante dans l'environnement commercial mondial.

Kazaks a également déclaré qu'il considère les attentes du marché comme « appropriées ». Il a réitéré que toute décision future dépendrait entièrement des données à venir. Les investisseurs ont intégré une autre baisse de taux pour juin, et misent sur d'autres baisses d'ici la fin de l'année. 

Le principal moteur de ces paris : les tendances affaiblissantes de l'inflation et les vents contraires économiques dus aux politiques commerciales de Trump. De nouvelles données d'Eurostat ont ajouté à l'urgence. L'économie de la zone n'a enregistré qu'une croissance de 0,3 % au premier trimestre — moins que l'estimation précédente de 0,4 %.

« Le risque d'une récession peu profonde et de courte durée est, à mon avis, toujours très significatif », a déclaré Kazaks. « Peut-être pas pour la zone euro en tant que telle, mais certainement pour des pays spécifiques. Ainsi, dans l'ensemble, le manque de croissance est l'histoire clé ici ».