La BCE doit injecter davantage de liquidités dans la zone euro dès maintenant, selon Centeno

La BCE doit lever le frein et accélérer. Mario Centeno, membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne, a déclaré La Stampa dimanche que l'économie de la zone euro est toujours trop faible pour soutenir les taux d'intérêt actuels et a plaidé pour « une nouvelle stimulation ».

Centeno a déclaré : « Le niveau des taux doit être compatible avec une économie générant une inflation stable à 2 % », mais selon lui, cette économie « n'existe pas encore dans la zone euro ».

Centeno a souligné que tant l'offre que la demande sont trop fragiles pour ramener l'inflation vers le objectif de la BCE sans plus d'aide.

« Aujourd'hui, le PIB est inférieur au potentiel, ce qui indique que l'économie n'est pas en équilibre », a-t-il ajouté, précisant que si le taux neutre se situe à 2 % mais que la production reste inférieure, alors les taux d'intérêt devraient descendre en dessous de ce niveau pour combler l'écart.

Malgré huit baisses de taux au cours de l'année écoulée, Centeno n'est manifestement pas convaincu que la tâche soit accomplie.

Le mandat de Centeno prend fin, mais son message vise la réunion de la BCE de juillet

Les propos de Centeno Ces annonces surviennent quelques semaines seulement avant la prochaine décision de politique monétaire de la BCE le 24 juillet, où une pause est largement attendue. Mais à cette date, il pourrait ne plus être présent dans la salle. Son mandat à la tête de la banque centrale portugaise prend fin plus tôt en juillet, et le gouvernement n'a pas confirmé s'il sera reconduit.

Il a pris ses fonctions en 2020, après avoir exercé les fonctions de ministre des Finances sous un gouvernement dirigé par les socialistes, qui a ensuite été évincé. Au Portugal, les gouverneurs de la banque centrale sont nommés par le gouvernement et exercent leur mandat pour cinq ans.

La campagne d'assouplissement de la BCE a débuté en juin dernier, lorsque l'inflation dans la zone euro venait juste de redescendre de son pic de 10 % atteint en 2022, provoqué par des chocs énergétiques liés à la guerre de la Russie en Ukraine.

Désormais, avec une inflation plus proche de l'objectif de 2 %, les responsables indiquent qu'ils suspendront toute nouvelle baisse des taux, du moins pour l'instant, afin d'observer comment les tarifs douaniers américains et les prix de l'énergie évoluent. Tel est le contexte politique et économique dans lequel s'inscrit l'avertissement de Centeno.

Lagarde se rend à Kiev alors que la BCE envisage des liens commerciaux plus étroits avec l'UE

Alors que Centeno plaide pour une action sur les taux d'intérêt, Christine Lagarde, présidente de la BCE, a concentré son attention sur le commerce. Lors d'une visite surprise à Kiev vendredi, Lagarde a déclaré que renforcer le commerce régional pourrait protéger l'Europe des conséquences de la fragmentation mondiale.

« En approfondissant les liens économiques et en reliant plus étroitement les économies voisines, nous pouvons réduire notre exposition aux chocs externes », a-t-elle déclaré. Elle a souligné que la plupart des exportations de la zone euro sont déjà destinées à des pays voisins tels que le Royaume-Uni, la Suisse et la Norvège.

Sa visite n'était pas censée se faire en personne, mais elle s'est tout de même présentée. Lagarde est l'une des responsables de l'UE les plus visibles à soutenir l'Ukraine depuis le début de la guerre, qualifiant l'invasion d'« injustifiée » et de moment décisif pour la région.

« L'Ukraine se trouve à un moment charnière, confrontée aux difficultés de la guerre, au défi de la reconstruction et à l'opportunité d'une intégration régionale plus approfondie », a-t-elle déclaré. Elle a soutenu que des liens internes plus solides pourraient aider l'Europe à rebondir face aux chocs économiques externes, y compris ceux causés par les conflits armés.

Les retombées financières de la guerre ont été sévères. L'inflation dans la zone euro a dépassé 10 % en 2022, principalement en raison des coûts énergétiques. C'est ce qui a déclenché la campagne actuelle de baisse des taux de la BCE. Mais avec l'inflation désormais sous contrôle, les responsables tentent de déterminer combien de baisses supplémentaires sont nécessaires ou s'ils doivent s'arrêter là.

Dans ce débat, François Villeroy de Galhau, autre membre du Conseil des gouverneurs et directeur de la Banque de France, a émis une mise en garde : la BCE doit rester prête à agir à nouveau si nécessaire. S'exprimant à l'Institut universitaire européen de Florence, il a déclaré : « À moins d'un choc exogène majeur, notamment de nouveaux développements militaires possibles au Moyen-Orient, si la politique monétaire devait évoluer au cours des six prochains mois, elle irait davantage dans le sens d'une accommodante.»

Villeroy a souligné que la BCE se trouve dans une position forte, avec un taux de dépôt et une inflation tous deux autour de 2 %, mais a ajouté que « ce retour à « 2 et 2 » ne doit pas donner lieu à l'insouciance ou à la passivité ». Pour lui, la politique monétaire doit rester flexible. Il a déclaré que la banque doit être « agile », mais pas « imprévisible ou indécise », et maintenir des actions « lisibles » — c'est-à-dire faciles à comprendre pour les marchés.

Il a également signalé quelques risques surveillés par la banque. L'un concerne les prix de l'énergie, qui pourraient remonter en fonction de l'évolution des conflits mondiaux. Un autre est la récente force de l'euro face au dollar, dont Villeroy a indiqué qu'elle a un « effet désinflationnaire clair ».

Si cette tendance se poursuit, elle pourrait atténuer la pression sur l'inflation tout en nuisant aux exportations. Dans tous les cas, cela reste sous surveillance. « Nous devons rester vigilants et agiles lors de toutes nos prochaines réunions », a déclaré Villeroy.