La crypto a remporté de grandes victoires en 2025 sous Trump : mais pourquoi a-t-on l'impression que la fête est terminée ?

L'industrie de la crypto a célébré de grandes victoires cette année après avoir soutenu le retour de Donald Trump à la Maison Blanche, mais des difficultés à venir pourraient assombrir l'atmosphère festive.

Les dirigeants de l'industrie ont ouvert du champagne et dansé sur Snoop Dogg lors d'une fête à Washington avant l'investiture de Trump en janvier. Depuis lors, l'industrie a vu des régulateurs bienveillants abandonner des poursuites et de nouvelles règles prendre forme. Pourtant, une législation clé reste bloquée et les prix du bitcoin ont chuté depuis leurs sommets.

La Securities and Exchange Commission (SEC) de Trump a rapidement inversé les règles comptables strictes du gouvernement précédent et a abandonné les affaires juridiques contre des plateformes majeures comme Coinbase, Binance et d'autres.

Les législateurs ont également adopté des règles novatrices pour les tokens numériques adossés au dollar. Les régulateurs bancaires ont assoupli les restrictions sur la manière dont les institutions financières peuvent travailler avec des entreprises de crypto et ont approuvé l'octroi de licences bancaires à certaines entreprises.

Ces changements, ainsi que la construction par Trump d'une réserve de bitcoin gouvernementale et l'approbation par la SEC de nouveaux produits d'investissement crypto, ont poussé le bitcoin à des sommets historiques et ouvert la voie à une utilisation plus large par le public. Cependant, les critiques ont mis en garde contre les risques pour les investisseurs particuliers et le système financier dans son ensemble.

La législation critique est bloquée au Congrès

Mais des lois importantes qui résoudraient les problèmes de longue date de l'industrie n'ont pas vu le jour. Cela menace de tuer la bonne humeur, ont déclaré plusieurs dirigeants d'entreprises lors d'une réunion Reuters NEXT plus tôt ce mois-ci.

« Cette année a été une bonne année pour la crypto … malgré le fait qu'il reste beaucoup de travail à faire », a déclaré Miller Whitehouse-Levine, qui dirige le Solana Policy Institute et a pris la parole lors de l'événement.

Trump avait promis d'être un « président de la crypto » tout en demandant des fonds de campagne à l'industrie. Les propres entreprises de sa famille dans les devises numériques ont contribué à intégrer le secteur dans les conversations quotidiennes, selon les dirigeants.

Dans les jours suivant son entrée en fonction, la SEC a mis fin à des années d'actions en justice, au cours desquelles elle avait poursuivi des dizaines d'entreprises, affirmant qu'elles auraient dû s'enregistrer en tant que courtiers en valeurs mobilières. Les figures de l'industrie ont fait valoir que ces poursuites étaient injustes, car la plupart des tokens se comportent davantage comme des matières premières que comme des valeurs mobilières traditionnelles.

$245 millions de campagne ne suffisent pas

Les entreprises de crypto et leurs dirigeants ont fait don de plus de 245 millions de dollars au cours du cycle électoral de 2024 pour soutenir des candidats favorables, y compris Trump, selon les dossiers de la Federal Election Commission.

L'industrie s'est rapprochée de ses objectifs en juillet lorsque la Chambre des représentants a approuvé une législation qui clarifierait quand les tokens sont considérés comme des valeurs mobilières, des matières premières ou autre chose. Cela donnerait aux entreprises la certitude juridique qu'elles recherchent depuis des années.

Cependant, le projet de loi est bloqué au Sénat. Les législateurs ne parviennent pas à s'entendre sur les règles relatives à la prévention du blanchiment d'argent et les exigences pour les plateformes de finance décentralisée, qui permettent aux personnes de négocier des tokens sans intermédiaire, ont déclaré trois sources familiarisées avec les négociations.

« Le gros éléphant dans la pièce, c'est que cette industrie a dépensé des millions de dollars pour essayer de faire adopter une législation », a déclaré Sheila Warren, qui dirige le Project Liberty Institute et a également pris la parole lors de Reuters NEXT. Elle a noté l'incertitude quant à savoir si cette victoire crucielle se concrétisera réellement.

Avec le Congrès qui tourne désormais son attention vers les élections mi-mandat de 2026, où les Démocrates pourraient reprendre le contrôle de la Chambre, le projet de loi pourrait ne jamais devenir loi, ont déclaré les lobbyistes.

L'industrie ne peut pas compter sur des administrations favorables

Sans législation, les entreprises de crypto doivent dépendre de directives réglementaires qu'un gouvernement hostile futur pourrait inverser. Cela pourrait exposer les entreprises à des ennuis juridiques ou les forcer à réduire leurs opérations américaines.

L'industrie ne peut pas compter sur des administrations favorables pour toujours, a déclaré David Mercer, qui dirige l'échange crypto de LMAX Group. « Nous avons besoin du projet de loi sur la structure du marché », a-t-il dit.

Un porte-parole de Tim Scott, qui préside le comité bancaire du Sénat travaillant sur la législation, a déclaré que les négociations se poursuivent et que le comité « attend avec impatience » de faire avancer le projet de loi au « début de 2026 ».

Pendant ce temps, les entreprises recherchent des solutions de contournement réglementaires, en particulier une « exemption d'innovation » de la SEC. Le président de la SEC de Trump, Paul Atkins, a déclaré que ce cadre, attendu l'année prochaine, permettra aux entreprises de crypto de tester de nouvelles approches commerciales immédiatement.

Pourtant, malgré les progrès réglementaires, le bitcoin a atteint un sommet de 126 000 $ en octobre avant de s'effondrer. La devise est maintenant en baisse de 7 % depuis janvier, tandis que le S&P 500 a gagné 15 %. Le bitcoin est tombé à environ 86 000 $ mercredi.

Les arnaques continuent de hanter l'industrie

Le recul survient alors que les arnaques continuent de hanter l'industrie. Les Américains ont perdu plus de 330 millions de dollars cette année dans le cadre de schemes de distributeurs automatiques de crypto. Plus de 30 « attaques par clé anglaise » se sont produites, où des kidnappeurs ciblaient les investisseurs en crypto pour leurs mots de passe de portefeuilles numériques, selon le chercheur Chainalysis. Une affaire a fait les gros titres lorsqu'un investisseur de 28 ans s'est échappé d'un appartement de Manhattan après avoir allegedly été détenu pendant des semaines.

L'économiste de l'Université de Cornell, Eswar Prasad, a déclaré que les investisseurs particuliers sont « à la croisée de leur peur de manquer une investissement juteux et de leurs préoccupations concernant les aspects peu recommandables de la crypto et de ses promoteurs ».

L'administration de Trump a été favorable aux changements, y compris le passage de la législation sur les stablecoins GENIUS Act en juillet. Cette loi historique a créé des règles fédérales pour les tokens adossés au dollar, exigeant un soutien intégral des réserves et une supervision claire.

Les Borsai, qui a assisté à la première fête pré-investiture crypto à Washington en janvier, a déclaré que les changements de politique « ont un impact ». Avec une clarté croissante, a-t-il ajouté, les investisseurs institutionnels devraient devenir « beaucoup plus à l'aise pour entrer dans l'espace ».

Cependant, les dirigeants de l'industrie reconnaissent que sans l'adoption rapide d'une législation sur la structure du marché, la célébration pourrait être de courte durée alors que l'incertitude plane sur les approches réglementaires futures sous une direction politique potentiellement différente.