Cipher lève 850 M$ en obligations convertibles pour couvrir le dépassement de coûts du projet Barber Lake
- Cipher Digital lève 850 millions de dollars par le biais de bons convertibles à coupon zéro arrivant à échéance en 2032.
- Cela intervient quelques semaines après qu'elle a accepté de prendre en charge les premiers 359,3 millions de dollars de dépassements de coûts sur son centre de données Barber Lake au Texas.
- CIFR a perdu 9,6 % lors des échanges préliminaires, ce qui montre comment les anciens mineurs de Bitcoin financent des infrastructures d'IA coûteuses en recourant à plusieurs reprises au marché des obligations convertibles.
Cipher Digital (NASDAQ: CIFR) a annoncé son intention de vendre 850 millions de dollars d'obligations convertibles à coupon zéro qui arriveront à échéance en 2032. L'annonce a été faite le mardi 13 octobre, à peine 3 semaines après que l'entreprise ait accepté d'absorber des dépassements de coûts s'élevant à 359,3 millions de dollars dans son centre de données Barber Lake au Texas.
La décision de Cipher servira d'exemple de la manière dont les anciens mineurs de Bitcoin financent désormais leurs projets d'IA. Lorsque les coûts de construction augmentent, ils se tournent vers le marché des obligations convertibles.
Qui paie les dépassements de coûts de Barber Lake ?
Les dépassements de coûts que Cipher paie actuellement peuvent être attribués à septembre 25. Cipher a annoncé le 25e septembre que la durée de vie contractuelle de Barber Lake serait doublée pour atteindre 20 ans.
Cela a provoqué une flambée des revenus contractés, passant de 3,8 milliards de dollars à plus de 9 milliards de dollars. Le prolongement du bail de Barber Lake est couplé à un accord contraignant avec un laboratoire d'IA de premier plan. L'engagement sur 10 ans vise à générer 5,2 milliards de dollars supplémentaires de revenus contractés incrémentaux.
Les accords prévoyaient également des changements concernant la partie responsable des dépassements de coûts. L'entreprise a publié un cadre de remboursement en septembre 2026. Cipher absorbera les 359,3 millions de dollars initiaux de dépassement de coûts, tandis que le locataire prend en charge 50 % au-delà du budget initial, et ce n'est qu'au-delà de cette ligne que le locataire couvre la moitié, remboursée sous forme de loyer supplémentaire sur toute la durée de 20 ans.
Aucun coupon, une clause de sortie 2030
Les obligations arriveront à échéance le 1e novembre 2032 et ne porteront pas d'intérêt régulier. Cipher prévoit de les vendre sur le marché privé conformément à la règle 144A, mais uniquement auprès d'acheteurs institutionnels éligibles.
Le premier groupe d'acheteurs bénéficiera d'une option de 13 jours pour acheter jusqu'à 150 millions de dollars supplémentaires, portant l'opération à 1 milliard de dollars. Cipher a également annoncé qu'elle prévoit d'échanger une partie de ses obligations convertibles restantes à 1,75 % arrivant à échéance en 2030 contre des actions ordinaires.
Cependant, malgré la date d'échéance de 2032, les porteurs de notes peuvent contraindre Cipher à racheter les notes en espèces le 1er novembre 2030, sauf si ces notes ont été appelées au remboursement par Cipher.
Cette clause signifie le remboursement pourrait avoir lieu deux ans pleins avant la date d'échéance.
Les fonds levés seraient utilisés par Cipher pour financer des transactions d'achat d'options call plafonnées qui limitent la dilution des actions, injecter davantage de capitaux propres dans Barber Lake, développer son pipeline de calcul haute performance (HPC), ajouter des sites de développement et couvrir les besoins généraux de l'entreprise. Les conversions peuvent être réglées en espèces, en actions ou en un mélange des deux, au choix de Cipher.
Le cours de l'action de Cipher a baissé de 9,6 % à 11,75 $ lors des échanges préliminaires mardi. Il est passé de 13 $ à 11,75 $, après avoir été coté à 18,74 $ le 25 septembre, le jour Cipher où l'extension du bail a été annoncée.
Comment les anciens mineurs financent le virage vers l'IA
Ce n'est pas la première fois que Cipher se lance dans cette aventure. L'entreprise a émis environ 1,1 milliard de dollars de obligations convertibles à taux 0,00 % en septembre dernier ; celles-ci arrivent à échéance en 2031. La levée de fonds devait initialement s'élever à 800 millions de dollars, mais elle a finalement dépassé le milliard de dollars. Les fonds devaient être utilisés pour Barber Lake et son pipeline HPC.
Selon rapports, Cipher a également levé 1,73 milliard de dollars en obligations garanties à un coupon de 7,125 % pour le projet Barber Lake et a affecté 2 milliards de dollars au financement de son développement Black Pearl.
Il s'agit d'un schéma récurrent dans l'ensemble du secteur. TeraWulf et IREN ont toutes deux finalisé des opérations obligataires convertibles respectivement en octobre 2025 et mai 2026. TeraWulf souhaite financer son campus au Texas, tandis qu'IREN entend développer son activité de cloud IA.
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FAQ
Que fera Cipher du montant de 850 millions de dollars ?
Selon l'offre, Cipher prévoit de financer des transactions appelées « capped call », d'investir davantage dans le projet Barber Lake, de développer sa chaîne de traitement informatique haute performance, d'étendre ses sites de développement et de couvrir des besoins généraux de l'entreprise.
Quel montant des dépassements de coûts de Barber Lake Cipher doit-il payer ?
Dans le cadre du mécanisme de remboursement du 25 septembre, Cipher absorbe les premiers 359,3 millions de dollars de coûts dépassant le budget initial, après quoi le locataire rembourse 50 % des dépassements supplémentaires pendant la durée du bail de 20 ans sous forme de loyer supplémentaire.
À quelle date les détenteurs de bons peuvent-ils être remboursés avant l'échéance de 2032 ?
Les détenteurs peuvent exiger que Cipher rachète les bons en cash le 1er novembre 2030, soit deux ans avant la date d'échéance prévue, sauf si Cipher a déjà appelé tous les bons en circulation pour remboursement.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
