La Chine maintient ses taux directeurs inchangés

Lundi, les taux directeurs de référence de la Chine sont restés inchangés alors qu'elle fait face à une croissance en berne et à une faible confiance des consommateurs.

La Banque populaire de Chine a maintenu le LPR à un an à 3,0 % et le taux de prêt de référence à cinq ans à 3,5 %.

Les taux de prêt de référence, fixés par une enquête menée par un certain nombre de banques commerciales qui envoient des propositions de taux à la banque centrale du pays, guident les meilleurs taux offerts aux clients principaux.

Le LPR à un an joue un rôle clé dans la formation de la plupart des prêts aux ménages et aux entreprises en Chine. Le taux à cinq ans est largement utilisé comme référence pour les nouveaux contrats hypothécaires.

Cette décision a fait suite à la publication des chiffres du PIB du deuxième trimestre montrant une croissance de 5,2 % en glissement annuel, inférieure à 5,4 % au T1 mais légèrement supérieure à la prévision de 5,1 %.

Les ventes au détail en juin ont perdu de l'élan, augmentant de 4,8 % par rapport au même mois l'année dernière, après une augmentation de 6,4 % le mois précédent. Ce chiffre de juin est inférieur à la hausse de 5,4 % prédite par les économistes interrogés par Reuters.

Après l'annonce, le yuan offshore est resté stable, négociant autour de 7,179 contre USD.

Parlant à CNBC, Frederic Neumann de HSBC, a déclaré qu'il y avait « peu d'urgence perçue » pour de nouvelles baisses de taux puisque la croissance restait supérieure à l'objectif. « Avec des taux d'intérêt déjà relativement bas, un nouveau assouplissement pourrait être moins efficace pour stimuler la demande que les mesures fiscales », a-t-il ajouté.

Neumann a noté que la banque centrale pourrait préférer garder une partie de sa « poudre politique » pour le moment et ne baisser les taux que si l'effet des tarifs douaniers américains sur les exportations chinoises s'intensifie. Il a également suggéré que les pressions déflationnistes persistantes et des taux d'intérêt relativement élevés pourraient inciter à un soutien supplémentaire plus tard.

La demande pourrait s'affaiblir dans la 2nde moitié de 2025

Dans une note datée du 9 juillet, les analystes de Nomura ont averti que bien que les indicateurs actuels semblent stables, les fondamentaux pourraient s'affaiblir de manière notable dans la 2e partie de l'année. Ils ont pointé du doigt des signes que la demande pourrait s'assouplir dans plusieurs domaines, les prix des actifs pourraient subir une nouvelle pression, et une certaine détente pourrait être observée sur les taux d'intérêt du marché.

Compte tenu de ces risques, l'équipe de Nomura a déclaré que Pékin « très probablement se précipiterait pour lancer une nouvelle série de mesures de soutien » avant la fin de l'année. Ils ont décrit une « falaise de la demande » imminente due à un ralentissement des exportations causé par les déficits des ventes et des tarifs américains.

Sous ces pressions, les analystes s'attendent à ce que la santé fiscale de nombreuses villes se détériore et prévoient que la croissance du PIB ralentira à environ 4,0 % en glissement annuel au deuxième semestre, en baisse par rapport aux 5,1 % du premier semestre.