La Chine vend à découvert le dollar américain massivement

Les banques chinoises prendraient d'importantes positions à la baisse contre le dollar américain, s'élevant à plus de 100 milliards de dollars. La nation d'Asie de l'Est utilise discrètement cette stratégie complexe de change pour prendre l'avantage, et les implications semblent être massives pour l'économie mondiale.

Cette stratégie a conduit à des pertes potentielles de milliards de dollars pour les banques concernées, tandis que les investisseurs avisés empochent des profits faciles.

Ce développement survient alors que actions chinoises frôlent le bord d'un plus bas de cinq ans avec l'indice CSI 300 en baisse de plus de 13 % depuis son pic de mai. Les acteurs du marché exercent désormais une pression sur la Banque populaire de Chine (PBoC) alors que les traders s'attendent à ce que le yuan s'affaiblisse davantage.

La Chine utilise des swaps de change pour vendre à découvert le DXY

Selon un rapport de Bloomberg, les swaps de change sont devenus un outil clé dans la gestion des changes de la Chine. Les banques publiques utilisent ces swaps pour vendre à découvert le dollar américain dans le but de soutenir le yuan pendant les périodes de forte pression vendeuse. Ces positions ont dépassé 100 milliards de dollars depuis l'année dernière.

On s'attend à ce que cette stratégie puisse aider la Chine à stabiliser le yuan sans épuiser ses réserves de change. Cependant, elle a également mis les banques à risque. Les rapports estiment que les banques ont subi des pertes potentielles de mark-to-market allant de 5 milliards de dollars à 16 milliards de dollars lorsque le yuan a chuté plus tôt cette année.

Le rapport a mentionné que cela a été une victoire facile pour les investisseurs. Ils ont bénéficié de rendements presque sans risque allant jusqu'à 6 % en prenant le côté opposé de ces swaps. Depuis juillet, les rendements ont diminué, et il s'avère que c'était une opportunité en or pour ceux qui ont agi assez vite.

Une répétion de la crise des changes de 2015 ?

La Chine veut éviter une autre crise des changes comme l'épisode de 2015 où elle a épuisé 650 milliards de dollars de réserves de change. À l'époque, elle a transféré ce fardeau aux banques et a évité l'optique risquée de réserves épuisées.

Cette stratégie a ses propres inconvénients. À l'heure actuelle, les banques assument le fardeau. Si le yuan s'affaiblit davantage, les pertes devraient exploser. Jusqu'à présent, la stratégie a aidé à stabiliser le yuan, mais la question reste : combien de temps peuvent-ils soutenir cela ?

L'écart croissant des coûts d'emprunt entre les États-Unis et la Chine pousse les investisseurs à s'éloigner du yuan.

Les traders se tournent désormais vers la PBoC pour agir. La banque centrale de la Chine a maintenu une politique de yuan fort en maintenant son taux de référence quotidien étroitement autour de 7,09 à 7,11 par rapport au dollar américain cette année. 

Pendant ce temps, le yuan a récemment négocié autour de 2 % en dessous de ce taux pour la première fois en 8 ans. Cela signale une pression vendeuse accrue sur le marché. La poussée pour un yuan plus faible provient de l'écart des rendements obligataires. Les rendements des bons du Trésor américains à 10 ans sont à 4,57 %, tandis que les obligations du gouvernement chinois offrent seulement 2,3 %.