BofA prévoit que la Fed dirigée par Warsh augmentera les taux 3 fois cette année, sans baisse avant 2028

Bank of America (BAC) s'attend désormais à ce que la Fed augmente les taux d'intérêt trois fois cette année sous la nouvelle présidence de Kevin Warsh, sans baisse prévue avant 2028.

C'est un changement radical par rapport à la position de la banque il y a quelques jours, lorsque Cryptopolitan a rapporté que ses économistes pensaient que la Fed maintiendrait les taux stables et tolérerait la pression inflationniste due au conflit en Iran.

Après la première réunion de Kevin et après un nouvel examen de l'inflation, cet avis a été rejeté.

La banque prévoit désormais 75 points de base de resserrement cette année, ce qui signifie trois hausses d'un quart de point du taux directeur de la Fed.

La raison est simple et peu reluisante : les prix ne refroidissent pas assez vite. Bank of America s'attend à ce que le rapport sur les dépenses de consommation personnelles de base de cette semaine, la mesure de l'inflation que la Fed surveille de plus près, s'établisse à 3,5 % par rapport à l'année précédente.

Warsh maintient la Fed concentrée sur les prix alors que BofA voit trois hausses cette année

Aditya Bhave, économiste chez Bank of America (BAC), a déclaré que le tableau de l'inflation s'est aggravé. Il a écrit : « Le problème d'inflation de la Fed est devenu sans équivoque plus grave. » Aditya a indiqué que la Fed avait été prête à tolérer les tarifs douaniers depuis un certain temps, mais que les derniers chocs de l'offre ont mis cette patience à l'épreuve.

De plus, il a souligné que les loyers et les dépenses de logement figuraient parmi les facteurs responsables du maintien d'une inflation faible, mais que cette période touchait bientôt à sa fin. Les autres services de base sont collants, ce qui signifie que les prix dans la plupart des secteurs de l'économie deviennent rebelles.

La Réserve fédérale vise une inflation de 2 %. Cependant, cet objectif n'a pas été atteint au cours des cinq dernières années. Les niveaux de prix ont augmenté en 2021 et ont atteint un niveau record sur 40 ans. Au début, cela a été décrit comme « transitoire ». Cependant, l'inflation est restée très forte et persistante.

Kevin a utilisé sa première réunion en tant que président pour parler à plusieurs reprises de la stabilité des prix, mentionnant ce concept une douzaine de fois. Les marchés l'ont entendu, et les traders intègrent désormais au moins une hausse des taux de la Fed cette année, septembre étant considéré comme le mois probable. Selon l'indicateur FedWatch du CME Group (CME), il y a également plus de 50 % de probabilité qu'une autre hausse des taux ait lieu en décembre.

Ses paroles à cette époque étaient très différentes de celles que Kevin avait exprimées avant sa confirmation au Sénat.

Bank of America a laissé quelques portes ouvertes. Aditya a indiqué qu'une hausse en juillet est possible, mais la banque pense que la Fed attendra probablement les données de l'été avant d'agir. La Fed pourrait également attendre après les élections mi-mandat de novembre. Aditya n'a pas exclu plus de 75 points de base de hausses, mais le scénario de base actuel de la banque prévoit que la Fed maintiendra les taux stables en 2027 et ne les baissera qu'en 2028.

Warsh minimise les orientations de la Fed alors que les marchés abandonnent l'ancien manuel de politique

Les anciens présidents de la Réserve fédérale fournissaient généralement aux marchés suffisamment de signaux pour qu'ils soient préparés avant toute décision. Kevin semble partager plus de similitudes avec son prédécesseur Alan Greenspan, qui a siégé en tant que président de 1987 à 2005.

Alan a toujours contribué à créer des parties du système de communication moderne de la Fed. Pendant son mandat, la banque centrale a commencé à publier des déclarations après les réunions pour annoncer les décisions sur les taux. Elle a également commencé à publier les comptes rendus des réunions et les transcriptions complètes avec un délai de cinq ans. Le Congrès a poussé à certains de ces changements.

La première déclaration post-réunion est intervenue le 4 février 1994. La Fed a relevé son taux directeur pour la première fois en cinq ans. Les investisseurs n'étaient pas prêts. L'indice Dow Jones Industrial Average a chuté de 2,4 % ce jour-là.

Kevin a déclaré qu'un groupe de travail sur les communications examinera les projections économiques trimestrielles de la Fed. Il examinera également de nouveaux outils, y compris les conférences de presse. Ben Bernanke a commencé à tenir des conférences de presse, mais uniquement après chaque autre réunion. Jerome Powell les a ensuite tenues après chaque réunion.

Cela est très éloigné des années 1990, où Alan n'expliquait pas aux journalistes les décisions de la Fed de manière officielle. Kevin pourrait désormais revenir sur certaines parties du système qui s'est développé après la crise financière mondiale de 2008 à 2009.

Matthew Luzzetti, économiste en chef des États-Unis chez Deutsche Bank (DB), a déclaré : « C'est un grand changement dans la façon dont la Fed a conduit ses opérations depuis la crise financière mondiale. » Matthew a ajouté que la Fed avait passé des années à donner plus d'orientations, plus de communication et plus de transparence, mais que Kevin a maintenant « mis ce train en marche arrière. »