El mercado de valores de EE. UU. sostiene la economía a pesar de la debilidad laboral y el riesgo político. ¿Qué podría salir mal?

El mercado de valores está manteniendo a flote la economía de EE. UU. mientras los empleos se mantienen estancados y la política añade más incertidumbre. El gasto de los consumidores en agosto superó las previsiones y los ingresos aumentaron, incluso cuando muchos esperaban que el país ya estuviera cerca de la recesión.

Los hogares y las empresas siguieron comprando artículos de gran valor. La inflación fue moderada. La vivienda sorprendió con las ventas de viviendas nuevas alcanzando un máximo de tres años. En años anteriores, este tipo de impulso provenía de cheques de estímulo, bajas tasas y liquidez de la Reserva Federal.

Hoy, proviene de Wall Street y del efecto riqueza de los índices récord.

Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, dijo el viernes:

"Creo que eso se debe al rebote en el mercado de valores y al efecto riqueza. Creo que todo el gasto proviene de los hogares de altos ingresos y alto patrimonio neto, que ven que sus carteras de acciones han subido y se sienten mucho mejor, por lo que están gastando."

La subida ha sido constante durante todo el año. La inversión en inteligencia artificial impulsó la demanda, y los gigantes industriales y de comunicaciones añadieron fortaleza. El Dow Jones Industrial Average ha ganado más del 9%. El Nasdaq Composite está un 23% arriba.

Los consumidores suelen sentirse mejor cuando las acciones suben y el desempleo es bajo. Sin embargo, el sentimiento medido por la Universidad de Míchigan ha caído un 23% desde enero, cuando el presidente Donald Trump regresó a la Casa Blanca.

El ánimo del consumidor se divide mientras el mercado sube

En septiembre, el índice de Michigan cayó otro 5,3%. Joanne Hsu, directora de la encuesta, explicó: "El sentimiento de los consumidores con mayores tenencias de acciones se mantuvo estable en septiembre, mientras que para aquellos con tenencias menores o nulas, el sentimiento disminuyó."

El mercado ha batido récords repetidamente este mes. Los datos de la Reserva Federal de St. Louis muestran que el 10% superior de los ingresos detenta el 87% de todo el mercado. Esos inversores están seguros, pero esto muestra los riesgos. Zandi añadió:

"La economía es muy vulnerable si el mercado de valores se vuelve negativo, por cualquier razón. La gente empieza a ver rojo en sus pantallas y no verde, y la tasa de ahorro sube en lugar de bajar. En el contexto actual de ningún crecimiento laboral, eso es recesión."

Las preocupaciones por la valoración acechan. FactSet informó de que el S&P 500 cotiza a 22,5 veces los beneficios esperados para el próximo año. Esto está por encima del promedio de cinco años de 19,9 y del promedio de diez años de 18,6. A pesar de ello, el gasto de los consumidores en agosto aumentó un 0,6%, según mostraron las cifras del Departamento de Comercio el viernes.

Ajustado por inflación, el gasto aumentó un 0,4%. La inflación aún se sitúa por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. La inflación subyacente se mantiene en el 2,9%. Pero las cifras mensuales coinciden con las previsiones anteriores, dejando a la Fed en camino de un recorte en octubre y quizás otro en diciembre.

El crecimiento se acelera mientras los riesgos permanecen cerca

El producto interior bruto se expandió a un ritmo anualizado del 3,8% en el segundo trimestre, una revisión que fue medio punto superior a la anterior. La Reserva Federal de Atlanta elevó su estimación para el tercer trimestre al 3,9%, 0,6 puntos más que la semana pasada.

Los pedidos de bienes duraderos se dispararon. Las ventas de viviendas nuevas saltaron un 20%. Un pico en las reclamaciones por desempleo a principios de este mes fue solo temporal. Los despidos se mantuvieron bajos, aunque el crecimiento de la nómina es plano. Esto sugiere estabilidad, pero aún está impulsado principalmente por consumidores adinerados.

Elizabeth Renter, economista senior de NerdWallet, dijo: "A menudo, cuando la gente se siente pesimista sobre la economía del futuro cercano, comienza a reducir el gasto, pero ese no ha sido el caso hasta ahora. De hecho, la fortaleza del consumidor se atribuye a mantener la economía fuerte durante los últimos años, a pesar de la alta inflación, las altas tasas [de interés] y la gran incertidumbre."

Advertía que la economía se encuentra en un filo. Grandes grupos de personas no están participando en el auge de las acciones, y el sentimiento general está en niveles asociados con recesiones pasadas. "La riqueza proporciona cierto aislamiento frente a la volatilidad económica percibida, y los inversores han estado haciendo bastante bien", dijo Renter.

Añadió que: "Los consumidores son conscientes de los riesgos económicos actuales, la inflación y la debilidad del mercado laboral. Esto podría deberse a experiencias en primera persona de que los precios de los alimentos subieron significativamente el mes pasado, o porque están nerviosos por las noticias que siguen los datos económicos clave. En cualquier caso, la gente no se siente muy bien respecto a la economía, su lugar dentro de ella o hacia dónde se dirige todo."