El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años se acerca a su máximo en 18 años tras la ola de liquidación global de bonos provocada por el proyecto de ley fiscal de Trump

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años en Estados Unidos subió al 5,14% el jueves, situándose peligrosamente cerca del máximo del 5,18% de 2007, según datos de CNBC.

Ese nivel no se ha alcanzado en casi dos décadas, y los operadores de Wall Street ya están sudando. Este repunte se produjo tras una combinación de dos acontecimientos importantes: ladent del proyecto de ley fiscal del presidente Donald Trump en la Cámara de Representantes el jueves por la noche y la rebaja de la calificación crediticia estadounidense por parte de Moody's debido al aumento defi.

Eso bastó para eliminar más de 800 puntos del Promedio Industrial Dow Jones, una caída del 1,9%, mientras que el S&P 500 cayó más del 1%. Esta caída también interrumpió un repunte de seis semanas que se venía gestando desde principios de abril.

El proyecto de ley fiscal de Trump dispara los rendimientos de los bonos del Tesoro

Se culpa a la reciente reforma fiscal de Trump de avivar las tensiones. El rendimiento de los bonos del Tesoro también superó el 5% por segundo día consecutivo, cerrando el jueves en torno al 5,088%. Mientras tanto, el rendimiento de los bonos a 10 años subió más de 15 puntos básicos desde el lunes.

Los analistas de JPMorgan destacaron 11 casos durante el último año en los que el bono a 10 años se movió más de 10 puntos básicos en un día. En siete de ellos, el S&P 500 cerró a la baja, con pérdidas promedio del 0,8%.

El comercio minorista tampoco se salvó. Bank of America rebajó la calificación de las acciones de Target a neutral, tras los débiles resultados del primer trimestre. El analista Robert Ohmes escribió que, si bien la valoración de Target se encuentra cerca de sus mínimos en 10 años, el rendimiento de los ingresos sigue siendo deficiente.

"Con unas ventas más débiles que impulsan mayores rebajas y, por lo tanto, una presión incremental sobre los márgenes de TGT", escribió Robert, "la empresa ahora tiene un rendimiento muy inferior al de sus pares", como Walmart.

Las ventas se extienden a medida que los mercados de bonos mundiales retroceden

Lo que empezó en EE. UU. se ha extendido por todo el mundo. Una ola de ventas global está arrasando con los bonos gubernamentales a largo plazo. El plan fiscal de Trump y la rebaja de calificación de Moody's han hecho que los inversores reevalúen los riesgos fiscales, no solo en Estados Unidos, sino en todo el mundo.

Rong Ren Goh, gestor de cartera de renta fija en Eastspring Investments, afirmó que este tipo de acontecimientos "tienden a situar las preocupaciones fiscales en el centro de la mente de los inversores", lo que les lleva a ajustar el tipo de prima de riesgo que exigen para mantener bonos a largo plazo.

En Japón, la situación se está desmoronando rápidamente. El rendimiento del bono a 40 años se disparó hasta un récord del 3,689 % el jueves. El bono a 30 años ronda su máximo histórico, el 3,187 %, y el rendimiento del bono a 10 años subió 9 puntos básicos esta semana, hasta el 1,57 %.

Las aseguradoras de vida japonesas, que solían ser compradores constantes, ya no compran estos bonos, pues ya han cumplido con sus requisitos de capital. Si a esto le sumamos la presión del Banco de Japón para endurecer su política monetaria, tenemos la receta perfecta para más ventas.

Vishnu Varathan, director gerente de Mizuho Securities, no se anduvo con rodeos. Dijo: «Los mercados no ven nada atractiva la 'gran y hermosa ley fiscal' de Trump... Los bonos del Tesoro de EE. UU. sufrieron una brutal liquidación»

George Saravelos, director global de estrategia cambiaria de Deutsche Bank, advirtió que el aumento de los rendimientos japoneses aumenta eltracde los bonos locales, impulsando a los inversores a vender deuda pública estadounidense con mayor rapidez. Este tipo de desinversión en bonos del Tesoro simplemente aumenta la presión sobre el mercado estadounidense.

Los bonos alemanes también están sufriendo graves daños. El rendimiento de los bonos a 30 años subió más de 12 puntos básicos, y el de los bonos a 10 años más de 6 puntos. Varathan señaló que los propios problemas de defide Alemania probablemente sean estructurales y aumenten la presión. En toda Europa, la ola de ventas se está extendiendo. El rendimiento de los bonos a 30 años subió más de 12 puntos básicos esta semana, y el de los bonos a 10 años ha subido alrededor de 7 puntos.

Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, resumió el sentir de los inversores: "En estos momentos, los inversores no muestran mucho interés por los bonos a largo plazo". Añadió que la preocupación por la inflación global es "un factor fatal" para los bonos a largo plazo, que se ven más influenciados por las expectativas a largo plazo que por las decisiones a corto plazo de los bancos centrales.

No todos los países observan esta tendencia. India y China muestran ligeras caídas en sus rendimientos. El rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años de India cayó aproximadamente 2 puntos básicos desde el lunes, mientras que el de China también disminuyó ligeramente. Esto se debe, en parte, a que estos países están más centrados en el mercado interno y tienen controles de capital más estrictos.

Pero en la mayoría de los mercados principales, el panorama es claro: los inversores están perdiendo la confianza en la deuda pública a largo plazo. Y la reforma fiscal de Trump solo echó leña al fuego.