El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 30 años se acerca a un máximo de 18 años a medida que la factura fiscal de Trump desencadena una venta masiva global de bonos

El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 30 años subió al 5.14% el jueves, situándolo peligrosamente cerca del máximo del 5.18% de 2007, según datos de CNBC.

Ese nivel no se ha tocado en casi dos décadas, y los traders en Wall Street ya están sudando. Este aumento siguió a una combinación de dos eventos importantes: la aprobación de la factura fiscal del presidente Donald Trump por la Cámara de Representantes tarde el jueves y la rebaja de la calificación crediticia de EE. UU. por parte de Moody's debido al aumento de los déficits.

Eso fue suficiente para borrar más de 800 puntos del Índice Industrial Dow Jones, una caída del 1.9%, mientras que el S&P 500 cayó más del 1%. El movimiento también interrumpió un rebote de seis semanas que se había estado construyendo desde principios de abril.

La factura fiscal de Trump hace que los rendimientos del Tesoro se disparen

La recién aprobada factura fiscal de Trump está siendo culpada de avivar las llamas. El rendimiento del bono del Tesoro también cruzó la línea del 5% por segundo día consecutivo, con el cierre del jueves manteniéndose alrededor del 5.088%. Mientras tanto, el rendimiento del bono a 10 años saltó más de 15 puntos básicos desde el lunes.

Los analistas de JPMorgan destacaron 11 casos en el último año en los que el rendimiento a 10 años se movió más de 10 puntos básicos en un día. En siete de esos casos, el S&P 500 cerró a la baja, con pérdidas promedio del 0.8%.

El minorista tampoco se salvó. Bank of America redujo la calificación de las acciones de Target a neutral, siguiendo unos resultados débiles del primer trimestre. El analista Robert Ohmes escribió que, aunque la valoración de Target está cerca de mínimos de 10 años, el rendimiento de la línea superior aún está luchando.

"Con ventas más suaves que impulsan mayores descuentos y, por lo tanto, presión marginal incremental para TGT", escribió Robert, "la empresa ahora está muy por debajo de sus pares", como Walmart.

La venta masiva se extiende a medida que los mercados de bonos globales retroceden

Lo que comenzó en EE. UU. ahora se ha extendido por todo el mundo. Una venta masiva global está arrasando con los bonos gubernamentales a largo plazo. El plan fiscal de Trump y la rebaja de Moody's están haciendo que los inversores reevalúen los riesgos fiscales, no solo en América, sino en todas partes.

Rong Ren Goh, gestor de cartera de renta fija en Eastspring Investments, dijo este tipo de eventos "tienden a llevar las preocupaciones fiscales al frente de la mente de los inversores", haciéndoles ajustar qué tipo de prima de riesgo exigen para mantener bonos a más largo plazo.

En Japón, las cosas se están desmoronando rápidamente. El rendimiento del bono a 40 años se disparó a un récord del 3.689% el jueves. El bono a 30 años se mantiene cerca de su propio máximo histórico en el 3.187%, y el rendimiento del bono a 10 años subió 9 puntos básicos esta semana para alcanzar el 1.57%.

Las aseguradoras de vida japonesas, que solían ser compradores constantes, ya no están comprando estos bonos desde que han cumplido sus requisitos de capital. Sumado a eso, el empuje del Banco de Japón hacia una política de ajuste, y es una receta para más ventas.

Vishnu Varathan, director gerente en Mizuho Securities, no anduvo con rodeos. Dijo: "Los mercados no encuentran 'grande y hermosa' la factura fiscal de Trump en absoluto… Los USTs fueron golpeados en una venta fea".

George Saravelos, jefe global de estrategia de FX en Deutsche Bank, advirtió que el aumento de los rendimientos japoneses hace que los bonos locales sean más atractivos, empujando a los inversores a vender deuda gubernamental de EE. UU. aún más rápido. Ese tipo de desinversión en bonos del Tesoro solo ejerce más presión sobre el mercado estadounidense.

Los bunds de Alemania también están viendo daños importantes. Los rendimientos a 30 años saltaron más de 12 puntos básicos, y el a 10 años subió más de 6 puntos. Varathan señaló que los propios problemas de déficit de Alemania probablemente sean estructurales y estén añadiendo presión. En toda Europa, la venta masiva se está extendiendo. Los rendimientos de los bonos a 30 años subieron más de 12 puntos básicos esta semana, y los rendimientos a 10 años están subiendo alrededor de 7 puntos.

Steve Sosnick, estratega jefe en Interactive Brokers, resumió el estado de ánimo de los inversores: "Los inversores realmente no tienen mucho cariño por los bonos de duración larga en este momento". Dijo que las preocupaciones sobre la inflación global son "un asesino" para los bonos a largo plazo, que están más influenciados por las expectativas a largo plazo que por las decisiones de los bancos centrales a corto plazo.

No todos los países están viendo esta tendencia. India y China están mostrando pequeñas caídas en los rendimientos. El rendimiento del bono gubernamental de India a 10 años cayó unos 2 puntos básicos desde el lunes, mientras que el de China también se deslizó ligeramente. Eso es en parte porque estos países son más enfocados hacia adentro y tienen controles de capital más estrictos.

Pero en la mayoría de los mercados importantes, el panorama es claro: los inversores están perdiendo la confianza en la deuda gubernamental a largo plazo. Y la factura fiscal de Trump solo echó gasolina al fuego.