Los rendimientos de los bonos del Tesoro se disparan ante el amplio cambio de los inversores lejos de la deuda gubernamental
Collins J. Okoth
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- El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años aumentó alrededor de 2 puntos básicos hasta alcanzar el 4,386%, mientras que el rendimiento del bono a 2 años subió 1 punto básico hasta el 3,839%.
- Profesionales del sector especulan sobre si China está desprendiéndose de bonos del Tesoro para responder a los aranceles de EE. UU.
- Brown argumentó que la “naturaleza incoherente y volátil” de la elaboración de políticas está dañando significativamente el atractivo de los bonos del Tesoro como refugio seguro.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro se dispararon el martes después de una breve corrección el día anterior, reanudando una racha de ventas a medida que los inversores continúan distanciándose de la deuda del gobierno de EE. UU. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años aumentó casi 2 puntos básicos para cotizar en 4,386 %. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años también se disparó 4 puntos básicos hasta 3,839 %.
El aumento en los rendimientos sigue a una semana de volatilidad en el mercado de bonos, que experimentó un aumento de más de 50 puntos básicos en el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, uno de los mayores aumentos en dos días registrados. La semana pasada, el anuncio de una pausa arancelaria de 90 días de Trump tiró de los rendimientos hacia abajo, pero el rendimiento a 10 años aún se recuperó para superar el 4,5 % el viernes.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro se recuperan ante la racha de ventas de los inversores
El pasado septiembre, el bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años rendía un 3,621 %. Hoy, el rendimiento se sitúa cerca del 4,50 %, un retroceso de casi un punto porcentual completo en los rendimientos. La prima de plazo, que es el rendimiento adicional que los inversores exigen para mantener bonos de vencimiento más largo en lugar de los de vencimiento más corto, ha aumentado desde -25… pic.twitter.com/wSB6NmpqGP
— Ken Kim (@KenKim_1) Abril 15, 2025
La Casa Blanca mencionó el viernes por la tarde que las exenciones arancelarias se hicieron porque el presidente quería asegurar que las empresas tuvieran tiempo de trasladar la producción a EE. UU. Trump aún reconoció el domingo que las exenciones no eran permanentes.
Los rendimientos retrocedieron bruscamente el lunes, ya que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó alrededor de 11 puntos básicos para cotizar en 4,382 %. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años también disminuyó más de 10 puntos básicos hasta 3,849 %.
Las ventas masivas alimentaron preguntas sobre los vendedores de bonos del Tesoro. El director de inversiones principales en VP Bank argumentó que la combinación de preocupaciones sobre la deuda y las ventas de fondos de cobertura podría haber contribuido a la venta.
«Por ejemplo, hemos visto un aumento en los spreads de CDS para la deuda de EE. UU., y de episodios pasados, sabemos que las llamadas de margen y la necesidad de liquidez pueden llevar a un estrés adicional del mercado.»
-Felix Brill, director de inversiones principales en VP Bank.
El jefe de estrategia de tasas de interés de EE. UU. en TD Securities, Gennadiy Goldberg, mencionó que no ha visto evidencia directa de que los inversores extranjeros estén vendiendo bonos del Tesoro. También cree que el solo miedo a que los inversores extranjeros vendan bonos del Tesoro es suficiente para mover el mercado.
Aumentan las especulaciones sobre la venta de deuda de EE. UU. por parte de China y Japón
No culpes a China 🇨🇳 por la turbulencia del mercado de bonos
Las tenencias de China en bonos del Tesoro de EE. UU. han disminuido constantemente desde 2010 y ahora se sitúan por debajo del 3%. Esto hace que sea muy improbable que China esté detrás del reciente aumento abrupto en los rendimientos de los bonos estadounidenses. La venta activa requeriría descuentos pronunciados,… pic.twitter.com/jWrgbYSbJJ
— MacroMicro (@MacroMicroMe) Abril 15, 2025
Carol Schleif, estratega principal de mercado en BMO Private Wealth, señaló que los inversores en EE. UU. han estado preocupados durante décadas por que las tenencias de gobiernos de EE. UU. por inversores chinos y japoneses estuvieran en riesgo. China es el segundo mayor acreedor extranjero de América después de Japón, con aproximadamente 760 mil millones de dólares en valores del Tesoro.
El estratega global principal en Alpine Macro, Chen Zhao, dijo: «China en realidad está weaponizando las tenencias del Tesoro ya». También argumentó que China ha estado vendiendo bonos del Tesoro de EE. UU. y convirtiendo los ingresos en euros o bonos alemanes (bunds) durante las últimas semanas. Zhao señaló que los bunds de Alemania habían resistido una venta más amplia en bonos del Tesoro a largo plazo la semana pasada, con sus rendimientos a 10 años disminuyendo.
Micheal Pettis de Carnegie cree que una venta rápida reducirá el valor de los bonos restantes, incurriendo en pérdidas para las propias inversiones de China. Micheal Brown, estratega de investigación senior en Pepperstone, declaró que la «naturaleza incoherente y volátil» de la elaboración de políticas está dañando significativamente el atractivo del Tesoro como refugio seguro.
Brown también mencionó que la venta de bonos del Tesoro por parte de China necesitará que el capital se mueva de vuelta a Pekín y provoque una apreciación del yuan. Brown también argumentó que sería lo «exactamente opuesto» a lo que Beijing estaba trabajando en un momento en que el gobierno esperaba estimular la economía doméstica y amortiguar el impacto de las políticas comerciales de Trump.
Para Japón, el mayor tenedor de deuda de EE. UU., el jefe de política de su partido gobernante habría enfatizado que el país no debería vender «intencionalmente» sus Funcionarios tenencias. Dijo que después de que un legislador de la oposición planteara la idea de usar bonos del Tesoro como herramienta de negociación en negociaciones comerciales bilaterales.
Garry Evans de BCA Research cree que Japón podría ser realmente el mayor culpable en la venta de bonos del Tesoro que China. Señaló que «Japón es realmente el mayor problema» ya que Nippon Life Insurance Company posee los bonos del Tesoro de EE. UU. en lugar del gobierno japonés.
El estratega macro de Asia-Pacífico de TD Securities, Prashant Newnaha, declaró que la venta también podría haber sido alimentada por una combinación de cuentas de pensiones europeas y japonesas vendiendo bonos del Tesoro a largo plazo para comprar renta fija europea.
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Collins J. Okoth
Collins Okoth es periodista y analista de mercados con 8 años de experiencia cubriendo criptomonedas y tecnología. Es Analista Financiero Certificado y tiene un grado en Matemáticas Actuariales. Collins ha trabajado previamente con Geek Computer y CoinRabbit como escritor y editor.
