Alemania mantiene la etiqueta de "enfermo de Europa" mientras la recuperación económica se niega a despegar

Alemania aún no logra organizarse. A pesar de las enormes promesas de inversión y los grandes cambios fiscales que entusiasmaron a los responsables políticos europeos, nada ha despegado.

La economía del país sigue estancada y las esperanzas de que Alemania pueda sacar a la eurozona de su crisis se están desvaneciendo rápidamente.

Según CNBC, los grandes planes anunciados a principios de este año ahora están bajo escrutinio, y los economistas se preguntan qué salió mal... y si algo cambiará pronto.

El revuelo comenzó cuando Berlín decidió flexibilizar su estricto freno de deuda. Esta norma limitaba la cantidad de deuda que el gobierno federal podía asumir anualmente. Con la nueva configuración, Alemania se permitió un mayor margen de maniobra, especialmente en el gasto de defensa y seguridad.

Además, el gobierno lanzó un fondo de 500 000 millones de euros (592 000 millones de dólares) destinado a proyectos de infraestructura y climáticos. Parecía una cifra enorme. Pero aún faltan resultados concretos.

Las promesas del Gobierno no se traducen en crecimiento real

El producto interior bruto de Alemania aumentó tan solo un 0,3 % en el primer trimestre de 2025. Posteriormente, se contrajo un 0,3 % en el segundo. Esto se produce trastracanuales en 2023 y 2024.

A la eurozona no le fue mucho mejor: el PIB del bloque pasó del 0,6 % de crecimiento en el primer trimestre al 0,1 % en el segundo. Es un ritmo lento en general. Pero se suponía que Alemania lideraría la recuperación. Eso no está sucediendo.

Martins Kazaks, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, declaró a la CNBC a principios de este mes que «la gran esperanza reside en Alemania» en cuanto a que el gasto fiscal impulse el crecimiento de la región el próximo año. Este optimismo no se sustenta en los resultados. Alemania no ha cumplido.

Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg, afirmó que técnicamente había comenzado un "aumento importante" en los pedidos de defensa y la actividad de infraestructura. Sin embargo, en sus palabras, "aún no lo vemostronen los datos reales de producción"

Holger añadió que todo marchaba según lo previsto tras el cambio en la normativa sobre el freno de la deuda, pero advirtió que el gasto público se está implementando más lentamente de lo que muchos esperaban. «En Alemania, gastar dinero lleva tiempo», afirmó.

Si bien parte de la inversión está vinculada a proyectos a largo plazo, otras opciones de gasto ahora generan más interrogantes. Franziska Palmas, economista sénior para Europa en Capital Economics, señaló que Berlín no solo está impulsando la defensa y la infraestructura, sino que también está invirtiendo en otras áreas.

“El gobierno no solo está aumentando el gasto en defensa e infraestructura”, dijo, “sino que también está utilizando parte del margen fiscal adicional para financiar otros gastos”.

defiadicional, resultados pequeños y lastre regional

Franziska señaló que parte de esto incluye recortes en los impuestos a la electricidad para las empresas. Eso podría ayudar un poco. Pero la mayor parte del resto —como los complementos a las pensiones, la atención médica y las prestaciones sociales— se destina a cubrir el aumento de los costos.

"El gasto adicional en atención sanitaria y pensiones no impulsará la economía", dijo, "dado que refleja principalmente el aumento de los costos debido a la demografía"

No hay indicios reales de que todo este gasto vaya a generar una recuperación significativa a corto plazo. Los institutos económicos alemanes ya han rebajado las expectativas de crecimiento a poco más del 1% para 2026. El BCE prevé que la eurozona en su conjunto crezca un 1% ese año.

Holger no prevé un gran impacto más allá de eso. Calculó que el estímulo de Alemania podría impulsar su propio PIB en 0,3 puntos porcentuales. Esto podría traducirse en un impulso del 0,1 % para la eurozona en su conjunto. El pronóstico de Franziska fue aún más bajo: espera que Alemania contribuya solo con un 0,2 % al crecimiento de la eurozona en 2026.

Mientras tanto, otros actores del bloque están avanzando en diferentes direcciones. Franziska afirmó que la economía española está creciendo más rápido, impulsada por la inmigración y el aumento del empleo.

Los recortes de tipos del BCE también podrían impulsar el crecimiento en toda Europa. Sin embargo, otros factores lo frenan. Franziska advirtió que los recientes aranceles estadounidenses podrían reducir el PIB de la eurozona un 0,2%, y los propios recortes presupuestarios de Francia también podrían perjudicar el crecimiento.

Holger afirmó que la eventual recuperación de Alemania aún podría impulsar ligeramente a otros países. Espera un "modesto efecto positivo en la confianza" debido a la transición de Alemania "de su minirrecesión hasta mediados de 2024 a un crecimiento significativo a partir de finales de 2025". Esto podría ser importante para sus vecinos, especialmente porque Alemania suele ser su socio comercial más importante.