Los analistas pronostican una reducción final de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal este miércoles, pero la verdadera atención se centra en si el banco central ajustará sus expectativas para 2025. La inflación sigue siendo rígida, pero el mercado laboral está mostrando resiliencia y los responsables de las políticas no están seguros sobre el camino a seguir.
Se espera que los funcionarios de la Reserva Federal reduzcan las tasas de interés por tercer mes consecutivo, y los economistas encuestados por Bloomberg pronostican otro recorte de un cuarto de punto en la próxima reunión del 17 y 18 de diciembre.
Los recortes reducirían el tipo de interés de referencia del banco central a un rango de entre el 4,25 % y el 4,50 %, lo que representa una reducción acumulada de un punto porcentual desde septiembre. Además de esta medida, se espera que la Fed reduzca sus proyecciones sobre el número de recortes de tipos en 2025.
El recorte de tasas de la Reserva Federal en 2024
Según un informe reciente de Yahoo News, los inversores siguen de cerca el "diagrama de puntos" trimestral de la Reserva Federal, un gráfico donde cada funcionario de la Reserva Federal proyecta la dirección futura de la tasa de fondos federales. Esta herramienta ayuda a los empresarios a mantenerse tractanto de la postura de la política monetaria de la Reserva Federal y a comprender mejor el pensamiento del banco central.
En septiembre, el diagrama de puntos mostró que la Fed esperaba reducir las tasas dos veces más en 2024, seguidas de cuatro recortes adicionales en 2025. Sin embargo, los datos recientes de inflación y los comentarios cautelosos de los funcionarios han llevado a algunos a cuestionar la viabilidad de estas proyecciones.
Estas incertidumbres se ven amplificadas por el posible impacto de las nuevas políticas gubernamentales bajo la próxima administración Trump, que complicarán el proceso de toma de decisiones de la Fed.
Loretta Mester, expresidentadent la Reserva Federal de Cleveland, declaró a Yahoo Finance que la previsión de cuatro recortes de tipos en 2025 podría tener que revisarse. Mester sugirió que es probable que el ritmo de las reducciones de tipos se ralentice el próximo año, siendo dos o tres recortes una opción más realista. Este cambio está siendo objeto de debate, ya que algunos economistas creen que la Reserva Federal mantendrá su plan original.
“En general, todavía esperan que la inflación baje”, afirmó Luke Tilley, economista jefe de Wilmington Trust. Tilley cree que la estimación mediana para 2025 se mantendrá en cuatro recortes de tipos, argumentando que los funcionarios de la Fed siguen considerando los tipos restrictivos y aún anticipan que la inflación se moderará.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha permitido un enfoque más cauteloso si es necesario. A principios de diciembre, Powell señaló que «podemos permitirnos ser un poco más cautelosos» ante unas condiciones económicas mástronde lo previsto.
Los comentarios de Powell sugieren que, si bien es probable que la Fed continúe con un ritmo mesurado, está preparada para adaptar su postura en función de los datos emergentes.
La inflación y la resiliencia del mercado laboral ponen a prueba las proyecciones de la Fed para 2025
La posibilidad de una revisión de las perspectivas de política monetaria de la Fed para 2025 se ve influenciada en gran medida por dos acontecimientos a finales de 2024. En primer lugar, el mercado laboral no mostró signos significativos de debilitamiento, lo que sigue impulsando el gasto del consumidor y el crecimiento económico. En segundo lugar, la inflación ha sido más persistente de lo que muchos esperaban, sin mostrar señales consistentes de desaceleración hacia el objetivo del 2% de la Fed.
Los últimos datos de inflación publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales mostraron un aumento del 2,7% en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) en noviembre, ligeramente superior al aumento interanual del 2,6% registrado en octubre.
El IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, aumentó un 3,3% por cuarto mes consecutivo. Los precios mayoristas también subieron más de lo previsto en noviembre, lo que sugiere que las presiones inflacionarias aún no se han disipado por completo.
A pesar de estas lecturas inflacionarias, los mercados apuestan fuertemente por un recorte de tipos esta semana, y los operadores asignan ahora un 95 % de probabilidad a una reducción de 25 puntos básicos. Muchos esperan que el pronóstico de la Reserva Federal para 2025 se mantenga prácticamente sin cambios, a pesar de los recientes datos de inflación.
Tilley, de Wilmington Trust, sostiene que la Fed mantendrá su proyección de cuatro recortes en 2025. Cree que el banco central se centrará en la volatilidad del mercado laboral y tendrá en cuenta también las tendencias inflacionarias recientes.
Tilley sigue especialmente preocupado por el mercado laboral, donde el crecimiento del empleo en el sector privado se ha desacelerado significativamente. Predice que la creación de empleo disminuirá a un promedio de 100.000 puestos al mes en los próximos meses, lo que considera un riesgo potencial para la economía en general.
El gestor de cartera de bonos de Wilmington Trust, Wilmer Stith, también cree que la Fed continuará con su plan original para 2025. Stith anticipa que Powell destacará el progreso logrado en la lucha contra la inflación, particularmente con respecto a los precios de la vivienda y otros componentes del IPC.
Stith considera casi seguro un recorte de tasas de 25 puntos básicos esta semana y espera que Powell enfatice que la Reserva Federal se está acercando a su objetivo de inflación.
Los funcionarios de la Reserva Federal siguen divididos sobre las perspectivas para 2025
de la Reserva Federal de Richmond,dent Tom Barkin, ha expresado optimismo sobre las perspectivas de inflación, sugiriendo que la inflación continuará disminuyendo en 2025. Barkin atribuyó las recientes lecturas de inflación subyacente plana a las difíciles comparaciones interanuales y espera que los datos de inflación a principios de 2025 parezcan más favorables debido a los números base más altos del año anterior.
De igual manera, eldent de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, destacó la significativa caída de la inflación desde que alcanzó un máximo del 9% en 2022, el nivel más alto en cuatro décadas. Goolsbee mantiene sudent en que la Fed alcanzará su objetivo del 2% con el tiempo, lo que refuerza su compromiso de retornar la inflación a niveles sostenibles.
Sin embargo, Mester es menos optimista sobre 2025 y advierte que los recientes datos de inflación y los posibles cambios en la política fiscal podrían obligar a la Fed a reconsiderar sus planes de reducción de tasas.
"Creo que habrá que repensar cuál debería ser el camino político adecuado el año que viene", señaló Mester.
Aunque Mester espera un recorte de tasas esta semana, anticipa una pausa en enero, ya que la Reserva Federal probablemente reevaluará el panorama económico de cara a 2025. El entorno económico actual presenta un delicado acto de equilibrio para la Reserva Federal: debe navegar por una inflación obstinada y al mismo tiempo evitar desencadenar una recesión, dadas las señales mixtas del mercado laboral.
